O ouro (XAU/USD) recuperou na terça-feira, depois de ter caído para um mínimo de sete meses de 3.941 dólares durante a sessão asiática, recuperando depois para cerca de 4.030 dólares, após um máximo intradiário de 4.063 dólares. Apesar do ressalto, o metal caminha para o pior trimestre desde 2013: recua quase 18% no trimestre e segue para a maior queda mensal desde 2008, com perdas de cerca de 11%. O movimento surgiu na sequência de um choque inflacionista impulsionado pela energia, ligado às tensões no Médio Oriente, que levou a uma reavaliação mais hawkish das expectativas de taxas da Reserva Federal, enquanto a incerteza sobre eventuais conversações EUA–Irão no Qatar ajudou a manter o dólar norte-americano firme.
A força do dólar tem acrescentado pressão, com o índice do dólar (DXY) em torno de 101,10 e a caminho do segundo ganho mensal consecutivo. Nos mercados de taxas, a ferramenta CME FedWatch indica uma probabilidade de 63% de uma subida em setembro, enquanto os dados do mercado de trabalho dos EUA continuam no centro das atenções, depois de as vagas de emprego JOLTS terem subido para 7,594 milhões em maio, face aos 7,3 milhões esperados; o ADP é divulgado na quarta-feira e o Nonfarm Payrolls (NFP) na quinta-feira. Em termos técnicos, o XAU/USD mantém-se abaixo das médias móveis simples (SMA) de 50, 100 e 200 dias, agrupadas entre aproximadamente 4.440 e 4.660 dólares, com o RSI nos 35 e o ADX nos 42; o suporte situa-se perto de 4.000 dólares e a resistência começa em 4.300 dólares, seguindo-se 4.438, 4.480 e 4.663.
Perspetiva bearish num contexto de Fed hawkish e dólar forte
Tendo em conta a recente queda para um mínimo de sete meses, consideramos que o atual pequeno ressalto no ouro é uma recuperação temporária dentro de uma tendência bearish mais ampla. A principal pressão vem de um dólar norte-americano forte e do mercado a incorporar taxas de juro mais elevadas por parte da Reserva Federal para combater a inflação. Os traders de derivados devem encarar este ressalto como uma oportunidade para se posicionarem para novas quedas, e não como um sinal de uma verdadeira inversão.
Os dados económicos recentes reforçam a nossa visão bearish. Os dados de inflação de junho de 2026 mostraram que o IPC subjacente se mantém elevado em 3,5%, mantendo a pressão sobre a Fed para preservar uma política hawkish. A ferramenta CME FedWatch indica agora uma probabilidade superior a 65% de uma subida de taxas até setembro, tornando o ouro, que não oferece rendimento, menos atrativo.
Níveis técnicos-chave e oportunidades de negociação
As atenções centram-se agora no relatório de junho do Nonfarm Payrolls (NFP), com divulgação prevista para esta semana. Depois de um relatório de emprego de maio acima do esperado, com mais de 250.000 postos de trabalho criados, um novo número robusto tenderia a reforçar o dólar e a pressionar o ouro em baixa. Esta divulgação deverá introduzir volatilidade significativa, criando oportunidades para traders de opções.
Vemos qualquer subida em direção à resistência nos 4.300 dólares como uma oportunidade privilegiada para vender call spreads ou comprar puts. O preço mantém-se firmemente abaixo de todas as médias móveis-chave, confirmando a força da tendência descendente. Uma quebra decisiva abaixo do suporte psicológico crítico dos 4.000 dólares sinalizaria a próxima perna de queda.
A incapacidade de sustentar o nível dos 4.000 dólares abriria espaço para objetivos em 3.885 dólares e, potencialmente, 3.750 dólares nas próximas semanas. A ação de preço trimestral atual é a pior desde o “taper tantrum” de 2013, um período em que as expectativas de aperto da política da Fed penalizaram de forma semelhante os preços do ouro. Consideramos que este paralelismo histórico sugere que o caminho de menor resistência para o ouro continua a ser em baixa.
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