O NZD/USD prolongou a subida pela segunda sessão consecutiva na terça-feira, negociando perto de 0,5650 durante o horário europeu, após uma recuperação do sentimento doméstico. O Índice ANZ Business Outlook subiu para 36,6 em junho, face a 10,0 um mês antes, o valor mais elevado desde fevereiro, enquanto a descida dos preços globais do petróleo, na sequência de um acordo nuclear entre os EUA e o Irão, atenuou as preocupações com a inflação no curto prazo. Ainda assim, estes ganhos coexistem com avisos de abrandamento da atividade após o anterior choque energético, com os quatro maiores bancos da Nova Zelândia a projetarem uma contração no segundo trimestre.
As expetativas de taxas arrefeceram em conformidade. Os mercados agora atribuem uma probabilidade de 66% a uma subida do RBNZ em julho, abaixo de mais de 80% há poucas semanas, e apontam para duas subidas este ano, em vez de três. O potencial de valorização poderá ser limitado por um suporte mais firme do USD, à medida que a formação de preços da política monetária aponta para uma trajetória mais “hawkish” da Reserva Federal, com o CME FedWatch a indicar uma probabilidade acima de 60% de uma subida até setembro. As atenções viram-se para a divulgação do ADP dos EUA na quarta-feira e para o relatório NFP na quinta-feira, que poderão reforçar um cenário de taxas mais altas por mais tempo e penalizar moedas sensíveis ao risco.
Rali de Curto Prazo Contrasta com Tendência Descendente Mais Ampla
Vemos a força atual do NZD/USD em torno de 0,5650 como um rali de curto prazo inserido numa tendência descendente mais ampla. Embora o ANZ Business Outlook de junho tenha sido um ponto positivo, entra em conflito com a realidade económica subjacente. Este ressalto deverá representar, mais provavelmente, uma melhor oportunidade de venda do que o início de um movimento sustentado em alta.
Divergência entre Bancos Centrais e Pressões Externas Sinalizam Mais Quedas
A divergência fundamental entre bancos centrais continua a ser a nossa tese central para um Kiwi mais fraco. O mais recente IPC trimestral da Stats NZ mostrou a inflação a abrandar para 3,8%, encorajando o RBNZ a suavizar a sua postura sobre futuras subidas de taxas. Em contraste, as expetativas para a Reserva Federal dos EUA mantêm-se “hawkish”, sobretudo depois de os dados da inflação Core PCE da semana passada se terem revelado persistentes em 3,1%.
Fatores externos também estão a pesar sobre o dólar neozelandês, reforçando a nossa visão cautelosa. O mais recente leilão da Global Dairy Trade mostrou uma queda de 1,2% nos preços do leite em pó integral, sinalizando enfraquecimento da procura em mercados-chave. Além disso, dados recentes do PMI industrial da China, o maior parceiro comercial da Nova Zelândia, caíram para território de contração, em 49,8, travando o apetite por moedas ligadas a matérias-primas.
Assim, procuramos posicionar-nos para uma descida nas próximas semanas, especialmente com a divulgação de dados críticos do emprego nos EUA. Um relatório forte de Nonfarm Payrolls na quinta-feira reforçaria a trajetória “hawkish” da Fed, provavelmente fortalecendo o dólar norte-americano e pressionando o par NZD/USD. A compra de opções put com vencimento em julho ou agosto poderá ser uma forma eficaz de beneficiar de uma potencial queda, gerindo simultaneamente o risco associado a esta divulgação de dados.
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