O DAX tem-se encontrado numa fase de recuperação há vários meses, com a ação do preço a apontar para um potencial regresso aos seus níveis recorde. O enquadramento técnico atual antecipa, ou uma correção A-B-C de grau superior para a zona dos 23.170 a 24.000 antes de qualquer renovação da tendência ascendente, ou uma continuação mais direta em alta. Os traders estão a acompanhar o que é descrito como um recuo de subonda B, com margem para novos ganhos na subonda C assim que o mercado feche um gap identificado.
A análise enquadra também qualquer ressalto de curto prazo em direção aos máximos históricos como potencialmente parte de uma onda (B) mais ampla dentro de uma formação irregular, a menos que o rali se estenda de forma decisiva para novos máximos. O foco mantém-se num gap por preencher desde o início de abril, que está a ser tratado como um ponto de referência-chave para avaliar o risco de uma correção de grau superior.
Drivers Fundamentais e Níveis Técnicos Imediatos
Vemos o DAX numa clara fase de recuperação, a avançar novamente em direção ao nível dos 20.000 após um período de consolidação. Este movimento é sustentado pela inflação da Zona Euro a estabilizar perto de 2,2% e por dados recentes da produção industrial alemã a mostrarem uma subida modesta, mas positiva, de 0,5% em maio. A questão imediata é se este ímpeto conduz a uma rutura direta em alta ou, primeiro, a um recuo mais significativo.
Neste momento, estamos a acompanhar um recuo menor que parece estar a fechar um gap recente em torno dos 19.350 pontos. Um ressalto forte a partir daqui sinalizaria o início da próxima pernada ascendente, tornando opções de compra (calls) de curto prazo com vencimento em agosto uma forma atrativa de captar um rali em direção aos máximos históricos. Este cenário parece plausível enquanto o Banco Central Europeu mantiver uma postura neutra em matéria de taxas de juro.
Estratégia, Gestão de Risco e Posicionamento
No entanto, é necessário manter cautela, pois a incapacidade de ultrapassar de forma decisiva os máximos anteriores pode ser apenas parte de uma correção maior e mais complexa. A recente descida do índice IFO de Clima Empresarial na Alemanha para 90,5 mostra que a confiança subjacente das empresas não é totalmente sólida. Uma quebra abaixo de um suporte-chave do início de junho levar-nos-ia a comprar opções de venda (puts) de proteção, uma vez que um recuo mais amplo poderia ainda testar o gap por preencher do início de abril.
Perante estas duas possibilidades distintas, não estamos a adotar uma postura direcional excessivamente agressiva no curtíssimo prazo. Em vez disso, privilegiamos estratégias como um straddle ou strangle com vencimentos em setembro, que beneficiariam de um movimento significativo em qualquer direção nas próximas semanas. Esta abordagem permite-nos capitalizar a esperada subida da volatilidade sem ter de acertar com precisão o timing do próximo grande movimento do mercado.
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