Rali de Alívio do NZD/USD com Trégua no Médio Oriente Continua Frágil

O NZD/USD recuou ligeiramente após abrir com um gap de alta, a negociar perto de 0,5640 durante a sessão asiática, numa altura em que o dólar norte-americano se mantinha fraco com a redução da procura por ativos-refúgio, na sequência de notícias de que Washington e Teerão terão acordado suspender ataques antes da retoma das conversações em Doha esta semana. A cautela mantém-se, uma vez que as manchetes continuam voláteis: a mais recente abertura diplomática surge após ataques retaliatórios que começaram na quinta-feira, quando um projétil iraniano atingiu um navio de carga, e ambas as partes se acusaram mutuamente de violar o cessar-fogo interino de 17 de junho. As delegações oficiais deverão reunir-se no Qatar na terça-feira para negociar o fim do conflito.

O greenback também encontrou apoio nas expectativas de uma Reserva Federal mais agressiva, com a ferramenta CME FedWatch a mostrar os mercados a atribuírem uma probabilidade de 59,7% a uma subida de taxas já em setembro de 2026. O foco vira-se agora para os dados do mercado de trabalho dos EUA, culminando no relatório de emprego (Nonfarm Payrolls) de quinta-feira; as projeções apontam para uma criação de 114.000 empregos em junho, enquanto a taxa de desemprego deverá manter-se em 4,3%. Do lado da Nova Zelândia, o enfraquecimento das perspetivas de crescimento interno continua a pressionar o kiwi antes das leituras de confiança de junho, após dados de maio contidos, ao mesmo tempo que as expectativas de mercado para um aperto pelo Reserve Bank of New Zealand recuaram para duas subidas de taxas este ano, face a três anteriormente.

Rali de Alívio Geopolítico Visto como Temporário

Vemos o atual salto no NZD/USD, provocado pelas notícias de desescalada no Médio Oriente, como um movimento temporário e potencialmente enganador. Este rali de alívio está a empurrar o par para níveis que, no nosso entender, oferecem uma melhor oportunidade para nos posicionarmos para uma queda. A situação geopolítica permanece altamente incerta e quaisquer manchetes negativas das conversações em Doha poderão rapidamente inverter este sentimento de “risk-on”.

Força do Dólar e Fundamentos Fracos na Nova Zelândia Sinalizam Risco de Queda

A força subjacente do dólar norte-americano continua a ser o tema dominante, impulsionada pelas expectativas de uma Reserva Federal mais agressiva. Com os mercados agora a incorporarem uma probabilidade próxima de 60% de uma subida de taxas até setembro, o dólar dispõe de um piso fundamental sólido. Toda a nossa atenção estará voltada para os Nonfarm Payrolls desta quinta-feira, já que um número acima da projeção baixa de 114.000 provavelmente reforçaria a posição da Fed e alimentaria compras de dólar.

Esta visão mais “hawkish” da Fed é apoiada por uma inflação persistente, com as leituras recentes do core PCE em termos homólogos a rondarem 2,8%, ainda bem acima da meta do banco central. Historicamente, a Fed tem sido relutante em aliviar a política monetária até observar uma tendência sustentada em direção aos 2% de inflação. Assim, um relatório de emprego robusto confirmaria a resiliência da economia e justificaria manter as taxas mais elevadas durante mais tempo.

Do outro lado do par, estamos crescentemente preocupados com a deterioração das perspetivas económicas da Nova Zelândia. O Reserve Bank of New Zealand já parece menos agressivo, uma vez que as expectativas de mercado para subidas de taxas este ano foram revistas em baixa. Os próximos dados de confiança empresarial e dos consumidores relativos a junho serão cruciais, e um novo conjunto de números fracos provavelmente pesará de forma significativa sobre o dólar neozelandês.

A fraqueza na Nova Zelândia não é apenas de sentimento; a economia mal está a crescer, tendo registado apenas 0,2% de crescimento do PIB no primeiro trimestre de 2026, evitando por pouco uma recessão. Além disso, os preços dos lacticínios — uma fonte vital de receitas de exportação — têm vindo a vacilar, com o índice Global Dairy Trade a recuar em três dos últimos quatro leilões. Esta combinação de desaceleração do crescimento e preços de exportação mais suaves desenha um cenário exigente para o NZD.

Esta divergência crescente entre uma política monetária firme nos EUA e um enquadramento económico mais fraco na Nova Zelândia cria um obstáculo relevante para o NZD/USD. Acreditamos que, nas próximas semanas, o caminho de menor resistência para o par é em baixa. Procuramos usar a força atual como oportunidade para iniciar posições baixistas, antecipando uma inversão quando o mercado voltar a concentrar-se nestes fundamentos económicos.

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