O ringgit malaio superou os seus pares regionais, avançando 0,4% face ao dólar norte-americano depois de o Bank Negara Malaysia ter reintroduzido uma medida de apoio cambial ao estilo de 2024, destinada a incentivar empresas ligadas ao Estado a repatriar e converter receitas obtidas no exterior. O USD/MYR recuou a partir de perto de 4,15, sugerindo que a medida pode estar a ganhar tração inicial, mesmo com o tom de fundo do dólar a manter-se suportado.
Um enquadramento de dados económicos robustos nos EUA e o adiamento do alívio por parte da Reserva Federal têm sustentado diferenciais de taxas favoráveis ao dólar. Muitas moedas asiáticas continuam a enfrentar diferenciais de rendibilidade mais baixos — e, em alguns casos, em alargamento — face aos EUA, o que limita o potencial de apreciação sustentada. Perante expectativas de mais endurecimento por parte da Fed e de taxas elevadas por mais tempo, a pressão externa sobre o ringgit deverá persistir, atenuando os riscos de desvalorização mas também limitando o potencial para subidas acentuadas.
—Força Imediata do Ringgit e Impacto da Intervenção
Temos observado o ringgit malaio a fortalecer-se na sequência da medida do Bank Negara Malaysia para incentivar a repatriação, empurrando o par USD/MYR para baixo, do nível de 4,15 para cerca de 4,12 hoje. Isto remete para a intervenção bem-sucedida observada em 2024. No entanto, o quadro económico global é muito diferente desta vez.
O principal fator adverso é a força do dólar norte-americano, apoiado por expectativas de mais endurecimento por parte da Reserva Federal. Com os dados recentes de inflação nos EUA referentes a maio de 2026 a surpreenderem em alta, nos 3,9%, é provável que os diferenciais de taxas continuem a favorecer o dólar face às moedas dos mercados emergentes. Isto cria um contexto desafiante para qualquer apreciação sustentada do ringgit.
No plano interno, os fundamentos da Malásia proporcionam uma base de suporte para a moeda. Assinalamos que o crescimento do PIB do 1.º trimestre de 2026 foi sólido, em 4,5%, e que os mais recentes dados de inflação permanecem controlados, em 2,8%. Estes indicadores sugerem uma economia resiliente, o que deverá evitar uma venda acentuada do ringgit.
—Perspetiva: Potencial de Subida Limitado e Negociação em Intervalo
Tendo em conta este cenário, acreditamos que o ringgit deverá negociar em intervalo nas próximas semanas. Embora as medidas do BNM devam limitar a fraqueza para além da zona 4,15-4,18, a narrativa de um dólar forte deverá travar ganhos significativos abaixo de 4,10. Este ambiente é favorável a estratégias que beneficiam de baixa volatilidade, como a venda de strangles ou straddles sobre o par USD/MYR.
Ao contrário de 2024, quando os mercados antecipavam futuros cortes de taxas pela Fed, o consenso atual aponta de forma clara para mais endurecimento. Esta diferença fundamental sugere que, embora o banco central possa suavizar a volatilidade, não consegue inverter a tendência mais ampla ditada pela política monetária dos EUA. Assim, não deverá esperar-se uma repetição da valorização sustentada do ringgit observada nesse episódio anterior.
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