O Brent recuou acentuadamente, com os mercados a reagirem às expectativas de que o Estreito de Ormuz reabra após um acordo EUA–Irão. Desde o início de maio, a referência caiu mais de USD30/barril e está agora a negociar abaixo de USD80/barril, de acordo com a equipa de estratégia cambial (FX) do OCBC. Posteriormente, os preços do petróleo recuperaram ligeiramente durante a noite, à medida que surgiram dúvidas quanto à durabilidade do acordo, mantendo em cena um prémio de risco de segurança.
O OCBC manteve a sua previsão para o Brent no final de 2026 em USD80/barril, projetando uma deriva gradual para a casa de baixos USD60 ao longo de 2027–28. No curto prazo, espera que a possibilidade de perturbações na oferta limite novas quedas. O movimento seguiu-se a um ataque a um navio de carga no Estreito de Ormuz, que causou danos na ponte de comando, e uma notícia do Wall Street Journal indicou que o Irão poderá ser responsável, embora tal permaneça por confirmar.
Sentimento de mercado frágil em meio ao otimismo sobre a reabertura do Estreito
A 26 de junho de 2026, o crude Brent caiu de forma acentuada para abaixo de USD80 por barril, mas consideramos que esta é uma situação frágil. O mercado parece excessivamente otimista quanto à reabertura do Estreito de Ormuz. Acreditamos que o prémio de risco de segurança que desapareceu pode regressar muito rapidamente.
O recente ataque a um navio de carga é um sinal de alerta claro de que a situação não é estável. Embora o estreito esteja tecnicamente aberto, o tráfego de petroleiros estará ainda 15% abaixo dos níveis pré-crise, segundo relatos, enquanto os armadores aguardam garantias adicionais de segurança. Cerca de 21 milhões de barris de petróleo atravessam diariamente este “ponto de estrangulamento”, pelo que qualquer disrupção tem impacto global imediato.
Nervosismo do mercado e posicionamento estratégico
Estamos agora a ver sinais desse nervosismo no mercado de opções. O CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX), embora abaixo do pico de maio, mantém-se elevado em 45, bem acima da média de cinco anos de 35. A cotação das opções de compra (calls) com vencimento nos próximos 60 dias também começou a firmar, indicando que os traders estão a começar a proteger-se contra um pico súbito dos preços.
Perante isto, desaconselhamos posicionamentos que apostem em novas quedas significativas nas próximas semanas. Em vez disso, os traders deverão considerar estratégias que beneficiem de estabilidade de preços ou de um movimento acentuado em alta. A compra de calls fora do dinheiro (out-of-the-money) pode ser uma forma eficaz e de baixo custo de se posicionar para um potencial rally motivado por receios de oferta em direção ao nosso alvo de final de ano de USD80.
Esta fragilidade não é nova, e a história mostra quão rapidamente estas situações podem escalar. Basta recordar os ataques de 2019 às instalações sauditas, que levaram o Brent a disparar quase 20% num único dia. O ambiente atual parece igualmente tenso, apesar dos progressos diplomáticos.
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