A libra esterlina subiu face ao dólar norte-americano pelo segundo dia consecutivo na sexta-feira, depois de a recuperação do “greenback” ter perdido fôlego com o petróleo a recuar para níveis anteriores ao ataque EUA–Israel ao Irão, a 28 de fevereiro. O GBP/USD ultrapassou 1,3200 e passou a terreno positivo na semana, embora a tendência baixista mais ampla se mantivesse. Com o crude em queda, a procura pelo dólar enquanto ativo-refúgio abrandou e o apetite pelo risco melhorou, dando suporte à libra.
O alívio para o dólar poderá revelar-se breve, à medida que dados robustos nos EUA e entradas de capital associadas à IA reacenderam a narrativa do “excecionalismo norte-americano”, enquanto a inflação se manteve elevada: o índice de preços PCE subiu 4,1% em termos homólogos em maio, o ritmo mais rápido em três anos, mantendo em cima da mesa expectativas de uma política mais restritiva por parte da Fed. No Reino Unido, a incerteza política limitou a libra, depois de Keir Starmer se ter demitido na segunda-feira e as atenções se terem virado para Andrew Burnham como principal sucessor. No longo prazo, a direção da libra é moldada pela política do BoE, orientada para uma inflação perto de 2%, bem como por dados do Reino Unido, como o PIB e os PMIs e o saldo comercial; a libra remonta a 886 d.C. e, em 2022, representou 12% do volume de transações cambiais, com uma média de 630 mil milhões de dólares por dia, com o GBP/USD a 11%, o GBP/JPY a 3% e o EUR/GBP a 2%.
Força de Curto Prazo da Libra Vista como Correção
Vemos a força atual da libra britânica acima do nível de 1,3200 como uma correção de curto prazo, e não como uma inversão da tendência baixista. Este ressalto está ligado à queda dos preços do petróleo, que enfraqueceu temporariamente o dólar norte-americano. Encaramos isto como uma oportunidade para nos posicionarmos para a retoma da tendência descendente da libra nas próximas semanas.
A narrativa do “excecionalismo norte-americano” continua a ser uma força poderosa que deverá manter o dólar forte. Dados recentes mostram que a economia dos EUA continua a superar os seus pares, com mais de 100 mil milhões de dólares de capital de risco a entrarem só no setor da IA no último ano, atraindo investimento global significativo. Esta força fundamental sugere que quaisquer recuos do dólar deverão ser, provavelmente, de curta duração.
Além disso, com a inflação do PCE mais recente nos EUA a situar-se em 4,1%, espera-se que a Reserva Federal se mantenha agressiva. Os mercados estão agora a atribuir mais de 80% de probabilidade a uma subida de taxas na próxima reunião, segundo a ferramenta CME FedWatch, o que dá um suporte sólido ao “greenback”. Isto contrasta de forma acentuada com outros bancos centrais que estão a considerar cortes de taxas.
Riscos Políticos e Estratégias de Trading
Do outro lado do par, a incerteza política no Reino Unido é um forte fator adverso para a libra. As questões de liderança estão a gerar cautela entre os investidores, lembrando a volatilidade observada durante a crise do mini-orçamento de 2022, que levou a libra a mínimos históricos. Até haver clareza sobre as políticas económicas do novo primeiro-ministro, esperamos que quaisquer subidas relevantes do GBP sejam aproveitadas para vender.
Tendo em conta este cenário, estamos a avaliar estratégias que beneficiem de uma queda da taxa de câmbio GBP/USD. Acreditamos que a compra de opções put sobre o par oferece uma forma clara, com risco definido, de nos posicionarmos para um movimento em baixa. Isto permite-nos capitalizar a reafirmação esperada da força do dólar norte-americano e a persistente fragilidade específica do Reino Unido.
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