O GBP/USD negociava com ganhos ligeiros perto de 1,3200 no início da sessão europeia de sexta-feira, mantendo um viés positivo pela segunda sessão durante o horário asiático, mas permanecendo abaixo do máximo intradiário do dia anterior. O movimento seguiu-se a um tom mais brando nos dados de inflação dos EUA, que reduziu as expectativas de subidas de taxas por parte da Reserva Federal, depois de o Índice de Preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) dos EUA ainda apontar para uma pressão inflacionista persistente. Um acordo de paz provisório entre os EUA e o Irão, assinado no início deste mês, ajudou a empurrar o crude de volta para níveis pré-guerra, e o dólar norte-americano recuou a partir do seu nível mais alto desde maio de 2025, enquanto os riscos associados a um ataque a um navio no Estreito de Ormuz continuaram a sustentar a procura pela divisa refúgio.
O desempenho anterior da libra em junho foi ofuscado pela incerteza política no Reino Unido, apesar de uma decisão hawkish do Banco de Inglaterra. O BoE manteve a Bank Rate em 3,75% a 18 de junho, numa votação de 7–2, com a inflação dos serviços perto de 3,7%; ainda assim, o GBP/USD recuou cerca de três “big figures” desde perto de 1,3450 até a um mínimo de vários meses junto de 1,3150, depois de ter tocado mínimos de novembro de 2025 em torno de 1,3140 na quarta-feira, antes de estabilizar próximo de 1,3200. Keir Starmer demitiu-se a 22 de junho, e os mercados estão agora focados em Andy Burnham como provável sucessor e em quem assumirá a pasta das Finanças, sendo expectável que Rachel Reeves seja substituída.
Libra penalizada por turbulência política e volatilidade
Estamos a acompanhar a dificuldade da libra em torno do nível de 1,3200, presa entre a turbulência política no Reino Unido e a mudança das expectativas quanto a subidas de taxas nos EUA. A demissão de Keir Starmer criou um vazio de liderança que é agora o principal fator de pressão sobre a libra. Este risco político está a sobrepor-se totalmente ao tom hawkish do Banco de Inglaterra, mesmo quando os mais recentes dados do ONS mostram que a inflação subjacente no Reino Unido permanece teimosamente elevada, em 3,5%.
Esta incerteza reflete-se de forma clara no mercado de derivados, onde a volatilidade implícita a um mês para o GBP/USD disparou para acima de 12%, um nível não visto desde os nervosismos eleitorais de 2024. Consequentemente, esperamos que os prémios de opções se mantenham elevados, sugerindo que os traders devem estar preparados para oscilações acentuadas e imprevisíveis. Quaisquer manchetes sobre as potenciais escolhas de Andy Burnham para o Governo, sobretudo para o cargo de Chanceler do Tesouro, deverão desencadear movimentos significativos de preço.
Vimos um padrão semelhante, embora mais extremo, durante a disputa pela liderança em 2022, que acabou por conduzir a uma crise orçamental e a um colapso histórico da libra. Embora a situação atual seja menos grave, serve de lembrete de que os mercados penalizam uma perceção de falta de direção orçamental clara. A diferença-chave agora é que o partido da oposição Reform UK surge com uma intenção de voto recorde de 19%, de acordo com a mais recente sondagem da YouGov, acrescentando uma camada adicional de complexidade a qualquer cálculo sobre futuras eleições.
Dinâmica do dólar dos EUA e estratégia de negociação
Do outro lado do par, embora os mais recentes dados do PCE nos EUA indiquem que a inflação subjacente continua em 2,8%, o mercado está a reduzir as apostas em futuras subidas da Fed. Os futuros sobre a taxa dos Fed funds sugerem agora apenas 30% de probabilidade de um novo aumento de taxas ainda este ano, abaixo de 65% há um mês. Esta fraqueza do dólar está a fornecer um suporte frágil ao GBP/USD, mas qualquer novo agravamento geopolítico, como o incidente em Ormuz, poderá facilmente inverter esta tendência.
Neste contexto, consideramos que vender a força da libra em recuperações em direção à área de 1,3300–1,3350 constitui uma estratégia viável, já que os ventos contrários políticos deverão limitar ganhos significativos. Os mais recentes dados da CFTC apoiam esta cautela, mostrando que as posições especulativas líquidas compradas em libra foram reduzidas em quase 40% só na última semana. Recorrer a opções para delimitar o risco, como a compra de puts ou a montagem de put spreads, parece prudente até que sejam confirmados um novo primeiro-ministro e um novo Chanceler do Tesouro.
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