O USD/CAD caiu pela segunda sessão consecutiva, a negociar perto de 1,4200 durante a sessão asiática de sexta-feira, à medida que o dólar canadiano, ligado às matérias-primas, ganhou apoio com a subida dos preços do petróleo. O crude avançou depois de um suspeito ataque com projétil a um navio de carga perto de Omã ter perturbado os esforços de evacuação das Nações Unidas no Estreito de Ormuz e reavivado preocupações sobre a oferta global de energia.
A situação agravou-se após o fecho de quinta-feira, quando dois responsáveis norte-americanos afirmaram que forças iranianas tinham disparado sobre o navio enquanto este atravessava o estreito, e as autoridades iranianas avisaram que a segurança das embarcações a operar fora das rotas designadas de Ormuz já não estava assegurada. Ainda assim, as perdas do USD/CAD foram limitadas, uma vez que o dólar dos EUA encontrou suporte nas expectativas de uma política mais restritiva por parte da Reserva Federal: o CME FedWatch indica uma probabilidade de 63,4% de uma subida de taxas na reunião de 15–16 de setembro. Os dados de inflação também sustentaram o “greenback”, com o PCE headline a situar-se em 4,1% em termos homólogos em maio, face a 3,3% em abril, enquanto o PCE subjacente subiu para 3,4% a partir de 3,3%.
Forças Opostas no Dólar: Petróleo e Política da Fed
Vemos o par USD/CAD preso num “cabo-de-guerra” em torno do nível de 1,4200, a 26 de junho de 2026. O dólar canadiano está a ganhar força com a escalada dos preços do petróleo, impulsionados por novos riscos geopolíticos no Estreito de Ormuz. Em contrapartida, o dólar dos EUA mantém-se forte, à medida que os mercados passam a antecipar cada vez mais uma subida de taxas pela Reserva Federal em setembro.
O suporte para o dólar canadiano é significativo, com o crude West Texas Intermediate (WTI) a negociar agora acima de 95 dólares por barril, na sequência do recente ataque a um navio de transporte perto de Omã. Este cenário é ainda reforçado pelo relatório da EIA da semana passada, que mostrou uma queda das reservas de crude nos EUA superior ao esperado, fortalecendo o argumento otimista para o petróleo. Sendo o Canadá um grande exportador de petróleo, isto cria um sólido suporte fundamental para o CAD.
Perspetiva de Mercado: Volatilidade Favorecida em Ambiente de Incerteza
Do outro lado, o argumento para um USD mais forte ganha tração devido à persistência da inflação nos EUA, com os dados mais recentes do PCE subjacente a manterem-se firmes em 3,4%. A probabilidade de 63,4% de uma subida em setembro refletida no mercado de futuros traduz a convicção de que a Fed terá de agir. Todas as atenções estão agora no próximo relatório de emprego de julho, para confirmar ou contrariar esta leitura “hawkish”.
Este conflito de fundamentos torna difícil antecipar a direção, e consideramos que a melhor resposta é negociar o próprio aumento esperado da volatilidade. A volatilidade implícita a um mês do USD/CAD já subiu para um máximo de três meses, sinalizando que o mercado de opções se está a preparar para um movimento significativo. Vemos estratégias long vol, como a compra de um straddle ou de um strangle, como uma forma prudente de posicionamento para uma potencial rutura em qualquer dos sentidos nas próximas semanas.
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