USD/CNH saltou para 6,8195, depois de ter negociado até um máximo de 6,7979 no início da semana. O movimento foi descrito como exagerado, com a ação dos preços agora a ser esperada para consolidar intradiariamente entre 6,8030 e 6,8185, em vez de prolongar a recuperação. A orientação anterior enquadrava a subida como parte de um intervalo superior de 6,7850/6,8000, mas o momentum acelerou posteriormente para além dessa leitura.
Num horizonte de 1–3 semanas, mantém-se a visão positiva para o USD. A 22 de junho, com o spot em 6,7840, considerava-se que o USD poderia testar 6,8000; depois, com o spot em 6,7930 a 24 de junho, uma quebra de 6,8000 foi vista como abrindo caminho para 6,8080 e potencialmente 6,8200. Com o par a atingir rapidamente 6,8195 e com um momentum agora mais forte, há margem para uma extensão em direção a 6,8300, enquanto 6,7900 é o nível de suporte; o forte suporte do dia anterior foi referido em 6,7750.
Perspetiva de curto prazo e fatores subjacentes
Entendemos que a acentuada subida recente do USD/CNH está a fazer uma pausa, devendo por agora consolidar num intervalo entre 6,8030 e 6,8185. A disparada até 6,8195 foi rápida, mas acreditamos que a visão subjacente positiva sobre o dólar norte-americano permanece inalterada. Esta consolidação de curto prazo apresenta uma oportunidade para posicionamento para o próximo movimento.
Este momentum ascendente é sustentado por diferenças económicas fundamentais. O Banco Popular da China cortou na semana passada a taxa prime de empréstimos a um ano em 10 pontos base, para 3,35%, procurando apoiar uma economia anémica, após os números da produção industrial de maio terem ficado abaixo do esperado. Em contrapartida, a Reserva Federal dos EUA está a manter as taxas de juro inalteradas, criando uma divergência clara de política monetária que favorece um dólar mais forte.
Posicionamento estratégico e perspetiva técnica
Para os traders, esta perspetiva sugere que a compra de opções call sobre USD/CNH com preços de exercício a aproximarem-se do nosso objetivo de 6,8300 pode ser uma estratégia viável. Tendo em conta o forte nível de suporte identificado em 6,7900, poderá também ser considerada a venda de opções put com um strike nesse nível ou ligeiramente abaixo. Isto permitiria encaixar prémio com base na visão de que o risco em baixa está bem protegido.
Considerando que o pico recente terá provavelmente aumentado a volatilidade implícita, tornando as opções mais caras, um debit call spread poderá ser mais eficiente em termos de custo. Poderíamos considerar comprar uma call com strike 6,8100 e, em simultâneo, vender uma call com strike 6,8300. Isto limita o potencial de lucro, mas reduz significativamente o custo de entrada numa posição otimista.
Historicamente, o intervalo 6,80–6,83 tem funcionado como um ponto de pivô relevante para este par cambial, em particular durante períodos de incerteza económica em 2022 e 2023. A aceleração atual do momentum em direção a esta zona sugere que poderemos estar a retestar estes níveis críticos. Manteremos a nossa visão positiva para o USD enquanto o par se mantiver acima do suporte de 6,7900.
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