O Banco da Tailândia (BoT) manteve a sua taxa directora inalterada em 1,00% na reunião de 24 de Junho, prolongando uma segunda manutenção consecutiva por unanimidade e mantendo os custos de financiamento perto de um mínimo de quatro anos. A decisão divergiu das medidas de outros bancos centrais do Sudeste Asiático, que apertaram a política monetária para apoiar as moedas e ancorar as expectativas de inflação em resposta à guerra no Irão. A DBS Group Research espera que o BoT se mantenha em pausa durante o resto de 2026, em linha com as expectativas do mercado de dívida.
O BoT afirmou que uma orientação acomodatícia está a apoiar uma recuperação que continua fraca e desigual, optando por “olhar através” de pressões inflacionistas temporárias, de natureza principalmente do lado da oferta, em vez de cortar ou subir taxas. Elevou a sua previsão de crescimento do PIB para 2026 para 2,3%, face a 1,5%, mas reduziu a projecção para 2027 para 1,8%, de 2,0%. As previsões de inflação foram ligeiramente revistas em baixa para 2,8% em 2026 (de 2,9%) e para 1,4% em 2027 (de 1,5%), sendo esperado que a inflação fique acima da meta de 1–3% no curto prazo, antes de descer abaixo do ponto médio no próximo ano. O banco central atribuiu a recente fraqueza do baht tailandês face ao dólar norte-americano a uma mudança na orientação de política da Reserva Federal dos EUA.
Implicações de mercado de uma taxa directora estagnada
Acreditamos que a decisão do Banco da Tailândia de manter a taxa directora em 1,00% cria um ambiente previsível para as próximas semanas. Esta estabilidade sugere que a volatilidade implícita nos derivados de taxas de juro tailandesas de curto prazo deverá manter-se baixa. Os traders deverão considerar estratégias que beneficiem desta ausência de movimento, uma vez que o banco central sinalizou uma postura paciente, em pausa, até 2026.
A crescente diferença entre a taxa de 1,00% da Tailândia e a taxa muito mais elevada da Reserva Federal dos EUA, actualmente em 5,50%, deverá manter pressão em baixa sobre o baht tailandês. O USD/THB já subiu de cerca de 35,50 para 36,80 ao longo do último ano, e antecipamos a continuação desta tendência. Vemos a compra de opções de compra (calls) sobre USD/THB ou de contratos a prazo (forwards) como uma resposta lógica a esta divergência clara de política monetária.
Perspectivas para acções e turismo
O banco central parece disposto a tolerar uma inflação acima do seu intervalo-alvo para apoiar a economia. Com os dados mais recentes de inflação de Maio de 2026 a situarem-se em 2,7%, as autoridades estão a encarar estas pressões de preços como temporárias. O foco está em sustentar uma previsão de crescimento do PIB de apenas 2,3% para este ano, o que indica que subidas de taxas não estão no horizonte imediato.
Esta política acomodatícia é um sinal positivo para as acções tailandesas. Um baht mais fraco também favorece o sector crucial do turismo, que já recebeu mais de 15 milhões de visitantes internacionais nos primeiros cinco meses de 2026. Perante estas condições de suporte, vemos oportunidades para estratégias optimistas (bullish) sobre o índice SET50.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
