O Índice do Dólar dos EUA mantinha-se perto de 101,60 na quarta-feira, um máximo de um ano, com os mercados focados na divulgação de quinta-feira do índice de preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) dos EUA, às 8h30 (EST). O PCE de maio está a ser acompanhado de perto para avaliar se os preços mais elevados do petróleo, associados à guerra dos EUA e de Israel com o Irão, se repercutiram na inflação subjacente — um enquadramento que pode deixar as yields do Tesouro dos EUA propensas a movimentos bruscos após os dados. Seguem-se no calendário dos EUA o PIB e os pedidos iniciais de subsídio de desemprego.
No FX G10, o EUR/USD derivou em direção a 1,1360, perto de um mínimo de um ano, antes de recuperar a partir de 1,1325, enquanto o GBP/USD oscilou junto de um mínimo de um ano em 1,3160, após o PMI composto flash do Reino Unido (S&P Global) ter abrandado para 49,4 em junho, face a 49,7, e o PMI dos serviços ter caído para 48,7, um mínimo de 41 meses. O USD/JPY subiu para 161,80; o AUD/USD escorregou abaixo de 0,6890 depois de o IPC da Austrália ter arrefecido para 4,0% em maio, face a 4,2% em abril, abaixo dos 4,4% esperados, mesmo com a inflação trimmed mean a acelerar para 3,6%, de 3,4%. Nas matérias-primas, o WTI enfraqueceu em direção a 70,00, um mínimo de três meses, e o ouro caiu abaixo dos 4.000 dólares para 3.980 dólares. O IPC de Tóquio e o valor final da confiança do consumidor da Universidade de Michigan seguem-se na sexta-feira.
Perspetiva para o dólar dos EUA e estratégias no G10
Tendo em conta a força do dólar dos EUA antes dos principais dados de inflação de hoje, esperamos volatilidade significativa nas próximas semanas. Um valor elevado do índice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) deverá impulsionar o Índice do Dólar, reforçando a posição “mais alto por mais tempo” da Reserva Federal. Estamos a posicionar-nos nesse sentido, considerando estratégias com opções que beneficiem de uma grande oscilação de preços, uma vez que uma surpresa nos dados do PCE, historicamente, move as yields das Treasuries a 2 anos em 5-10 pontos base quase de imediato.
O euro está a ter dificuldades em ganhar terreno apesar do tom mais hawkish do Banco Central Europeu, sinalizando que o mercado está focado exclusivamente na Fed. Consideramos que vender opções call sobre EUR/USD é uma estratégia prudente, uma vez que a forte tendência do dólar deverá limitar quaisquer recuperações. Esta divergência — em que o hawkishness de um banco central é ignorado — sugere um sentimento baixista enraizado para o par.
Quanto à libra esterlina, antecipamos fraqueza continuada, tanto devido à incerteza política como a dados económicos fracos. A recente queda do PMI flash dos serviços para 48,7, um mínimo de 41 meses, aponta para uma potencial contração económica que poderá arrastar o GBP/USD mais para baixo. Estamos a considerar a compra de opções put para nos protegermos contra uma queda adicional abaixo do nível de 1,3160.
O iene japonês mantém-se sob forte pressão, com o USD/JPY a testar níveis de intervenção em torno de 161,80. Embora a tendência seja claramente ascendente, o risco de uma intervenção súbita por parte das autoridades japonesas é extremamente elevado. Preferimos recorrer a opções call para participar em nova subida, limitando as perdas potenciais perante uma reversão abrupta de vários ienes, algo comum em episódios de intervenção anteriores.
Os sinais mistos da inflação na Austrália — com a taxa headline a abrandar, mas a inflação subjacente a permanecer rígida — aumentam a incerteza para o AUD/USD. Os próximos dados do emprego serão o fator de desempate para a próxima decisão do Banco da Reserva da Austrália. Estamos a analisar estratégias de strangle no par para beneficiar de um movimento de rutura em qualquer direção após essas notícias.
Mercados de matérias-primas e ativos de refúgio
Nas matérias-primas, tanto o petróleo como o ouro enfrentam ventos contrários devido à força do dólar. Com a redução das tensões no Médio Oriente, vemos o prémio de risco no crude WTI a continuar a descomprimir, mesmo após dados recentes da EIA terem mostrado uma redução de inventários de 2,5 milhões de barris. Estamos a considerar put spreads no ouro, que tem dificuldade em manter-se abaixo do nível dos 4.000 dólares, pressionado pela perspetiva de taxas de juro elevadas por um período prolongado.
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