GBP/JPY recuou em direcção a 213,00 na quarta-feira, à medida que a libra enfraqueceu depois de o primeiro-ministro britânico, Keir Starmer, ter afirmado que iria demitir-se como líder do Partido Trabalhista e como primeiro-ministro. A decisão introduz uma nova vaga de incerteza política nas perspectivas do Reino Unido, com as nomeações para a liderança trabalhista previstas para começar a 9 de Julho, e os mercados a acompanharem se algum sucessor sinaliza alterações à política orçamental, aos planos de endividamento ou a prioridades económicas mais amplas.
O enquadramento económico continua fraco. O PMI Composto do Reino Unido da S&P Global recuou marginalmente para 49,4 em Junho, face a 49,7 em Maio, mantendo-se abaixo de 50,0 pelo segundo mês consecutivo; o PMI dos Serviços caiu para 48,7, de 49,3, o nível mais baixo dos últimos 41 meses, enquanto o índice preliminar de produção industrial do Reino Unido subiu para 53,6, de 52,2. No gráfico de quatro horas, o cruzamento negociava nos 213,02, abaixo da SMA de 20 períodos nos 213,45 e da SMA de 100 períodos nos 214,31, com o RSI em torno de 41. A resistência situa-se em 213,25 e 213,45, seguida de 214,31, enquanto o suporte está em 212,77 e 212,54.
Impacto da incerteza política nas perspectivas da libra
Tendo em conta a incerteza política no Reino Unido, acreditamos que a libra esterlina continuará sob pressão. A saída do primeiro-ministro introduz uma imprevisibilidade significativa quanto à futura política orçamental, criando um ambiente negativo para a libra. Vemos isto como uma oportunidade para nos posicionarmos para novas quedas em GBP/JPY nas próximas semanas.
Esta instabilidade política ocorre em paralelo com uma economia em enfraquecimento, como evidencia a queda do PMI Composto do Reino Unido da S&P Global para 49,4. Com os dados mais recentes do IPC do Reino Unido a mostrarem que a inflação se mantém persistente nos 2,8%, o Banco de Inglaterra encontra-se numa posição difícil, sem margem para cortar as taxas de juro para apoiar o crescimento. Esta combinação de turbulência política e pressões de tipo estanflacionista reforça a nossa perspectiva negativa para a libra.
Estratégia e considerações técnicas
Em resposta, estamos a considerar a compra de opções put sobre GBP/JPY com vencimentos no final de Julho, para tirar partido deste movimento esperado. A volatilidade implícita a um mês já subiu para 11,8%, face a 9,5% na semana passada, indicando que o mercado está a incorporar oscilações de preço mais acentuadas. O uso de opções permite-nos definir o risco, ao mesmo tempo que ganhamos exposição a uma potencial fraqueza da libra.
Do ponto de vista técnico, qualquer recuperação em direcção à zona de resistência em 213,45 deverá ser encarada como uma oportunidade de venda. Iremos utilizar esta área, que coincide com a média móvel de 20 períodos, para iniciar posições baixistas. O nosso alvo inicial é o nível de suporte em 212,54, sendo que uma quebra abaixo desse patamar sugeriria que é provável uma queda mais profunda.
Já vimos isto antes: a libra caiu mais de 10% nas semanas que se seguiram ao referendo do Brexit em 2016, devido a incerteza política semelhante. A reacção do mercado à crise do “mini-orçamento” de 2022 também serve de lembrete de quão sensível a libra é à percepção de instabilidade orçamental. Este precedente histórico sustenta a nossa visão de que a situação actual representa um risco significativo para o valor da moeda.
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