O boom da IA transformou-se em um cenário financeiro onde fluxos de caixa futuros esperados são usados para financiar a infraestrutura atual. Inicialmente impulsionado por grandes empresas reinvestindo seus lucros, isso mudou com a Oracle adotando uma estratégia de empréstimos pesados, com uma relação dívida-capital de 500%. A indústria precisa de $500 bilhões anualmente em despesas de capital, gerando uma dependência de dívidas para financiar as iniciativas de IA.

Boom do Crédito de Risco

O que antes era capital de risco agora é descrito como crédito de risco, com bancos e fundos privados financiando este movimento. Uma estimativa sugere que quase $3 trilhões serão gastos em centros de dados globais até 2028, metade não financiada internamente. Isso cria um déficit de $1,5 trilhão, levando à venda de crédito privado e “títulos de infraestrutura de IA” para instituições em busca de rendimento. As empresas relacionadas à IA agora representam 14% do índice de títulos de grau de investimento dos EUA, superando o setor bancário. No entanto, essas empresas não têm a capitalização e regulamentação semelhantes às dos bancos, expondo vulnerabilidades no mercado de crédito. A tecnologia de IA exige enorme poder, com necessidades de capital estimadas em meio trilhão de dólares anualmente. Caso algum avanço tecnológico comprometa a infraestrutura atual, a bolha de capitalização corre o risco de desinflar, afetando as dívidas associadas. A IA tornou-se cara, em comparação com commodities industriais como petróleo, mas não é autossustentável. O mercado de crédito agora sustenta esperanças com investimentos baseados em receitas projetadas em vez de reais. Esta era associou a IA a dívidas, onde empréstimos significativos apoiam uma progressão otimista. No entanto, sem um crescimento notável na produtividade, o setor corre o risco de inflacionar ativos em vez de promover verdadeira inovação. A questão que permanece é se a dívida necessária para explorar o potencial da IA é financeiramente sustentável. O mercado parece estar precificando incorretamente a verdadeira linha de falha do boom da IA, que acreditamos que reside não nas avaliações de ações, mas no mercado de crédito. Uma quantidade extraordinária de dívida está sendo usada para financiar a construção de infraestrutura com base em projeções de receita que ainda estão longe de se concretizar. Isso cria uma significativa desconexão entre o risco percebido e a alavancagem real no sistema.

Eventos de Crédito Futuros

Estamos vendo essa complacência em tempo real no início de outubro de 2025. Os spreads de swaps de inadimplência de crédito em vários operadores chave de centros de dados e empresas de hardware ligadas à IA mal se expandiram este ano, apesar de um recorde de $450 bilhões em emissões de títulos específicos do setor no acumulado do ano. Isso sugere que o mercado está avaliando essas empresas como gigantes industriais de baixo risco, em vez de empreendimentos que realizam um grande comércio com o sucesso tecnológico futuro. Para comerciantes de derivativos, isso indica a compra de proteção contra um futuro evento de crédito. A jogada mais direta envolve a compra de swaps de inadimplência de crédito (CDS) de longo prazo nos jogadores mais endividados da cadeia de suprimentos de IA. Observamos como algumas empresas, seguindo o exemplo da Oracle de alguns anos atrás, estão financiando projetos massivos de energia e infraestrutura de várias décadas com dívida que vence em apenas três a cinco anos. Uma estratégia mais ampla e líquida é comprar opções de venda em ETFs de títulos corporativos de grau de investimento e de alto rendimento. A dívida tecnológica relacionada à IA agora representa mais de 14% do índice de grau de investimento dos EUA, uma concentração que superou todo o setor bancário. Qualquer reavaliação da lucratividade da IA provavelmente desencadearia uma rápida ampliação dos spreads de crédito, impactando diretamente o valor desses fundos. Essa fragilidade de crédito eventualmente transbordará para o mercado de ações, provavelmente de forma muito mais dramática do que uma simples correção de avaliação. Opções de venda de longo prazo em grandes empresas de hyperscale ou no índice Nasdaq 100 podem servir como uma maneira eficaz de se posicionar para esse risco. O gatilho pode ser qualquer coisa, desde uma repressão regulatória no uso de energia até um avanço tecnológico que torne bilhões em infraestrutura de GPU obsoleta da noite para o dia. Crie sua conta VT Markets ao vivo e comece a negociar agora.

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