Os fundidores chineses estão aumentando suas exportações de cobre devido aos altos preços no mercado global. Essa decisão está impactando os preços do cobre e do zinco, levando a um recente declínio.
Nos primeiros oito meses deste ano, as exportações chinesas de cobre não refinado e produtos de cobre foram 13% superiores em relação ao ano passado. Em contraste, as exportações de concentrado de zinco caíram quase 20% em comparação ao ano anterior.
Os últimos exportações notáveis de zinco ocorreram em 2022, quando os fundidores não chineses reduziram a produção em resposta ao aumento dos preços da energia. Essas mudanças ilustram alterações nos padrões de exportação impulsionadas por pressões de mercado e de produção.
Diante dos altos preços no mercado mundial, vemos os fundidores chineses aumentando as exportações de metais, o que está pressionando os preços do cobre. Dados confirmam essa tendência, com as exportações chinesas de cobre não refinado e seus produtos até agosto de 2025 sendo 13% superiores em relação ao mesmo período do ano passado. Isso é uma resposta lógica à desaceleração da demanda interna na China, especialmente com os novos lançamentos imobiliários ainda caindo mais de 20% em relação ao ano anterior.
Para os comerciantes, isso sinaliza que o caminho de menor resistência para o cobre provavelmente será de queda no curto prazo. Com o cobre COMEX recentemente não conseguindo se manter acima de $4,40 por libra, estabelecer posições vendidas ou comprar opções de venda em qualquer alta de preço parece ser uma estratégia prudente. Devemos ficar atentos a uma quebra abaixo dos níveis de suporte chave, já que essa tendência de exportação provavelmente não irá se reverter sem uma melhora significativa na economia doméstica da China.
A situação do zinco é bastante diferente e apresenta uma potencial oportunidade de negociação. As exportações de concentrado de zinco da China estão quase 20% menores em comparação aos níveis do ano passado. Isso é um contraste nítido com o cobre e sugere que os fundidores chineses estão retendo matérias-primas para seu próprio processamento.
Devemos lembrar que a última vez que vimos grandes exportações de zinco foi durante o choque dos preços de energia na Europa em 2022, uma situação que desde então se estabilizou. Com os fundidores europeus em operação novamente, o mercado global não depende tanto do zinco final chinês, o que pode manter os preços firmes à medida que o concentrado continua escasso. Portanto, uma estratégia de venda de cobre em relação a uma posição neutra ou longa em zinco pode ser vantajosa nas próximas semanas.
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