O membro do conselho do Banco do Japão (BoJ), Naoki Tamura, sugeriu que o banco central deveria mover as taxas de juros em direção a níveis neutros. A economia do Japão deve crescer, coincidindo com uma expansão moderada nas economias globais. Não há necessidade de um aumento acentuado nas taxas ou de uma política monetária rígida devido a riscos tanto para cima quanto para baixo. A inflação pode aumentar além das expectativas, exigindo que o BoJ ajuste as taxas para evitar aumentos abruptos no futuro.

Riscos Crescentes de Inflação

Os riscos de inflação estão aumentando no Japão, com muitas empresas mantendo sua abordagem de investimento. O aumento nos preços dos alimentos deve ser monitorado de perto. A taxa de juros real do Japão permanece negativa, com possíveis desvios para cima no desenvolvimento dos preços internos até julho de 2025. O iene japonês (JPY) é influenciado por vários fatores, incluindo as políticas do BoJ, as diferenças nos rendimentos de títulos entre o Japão e os EUA, e o sentimento geral de risco. O iene frequentemente se fortalece como um investimento seguro durante estresse no mercado. Mudanças recentes na política ultralarga do BoJ deram suporte ao iene, em parte devido a cortes nas taxas de juros de outros bancos centrais importantes. Esses comentários de um membro do conselho do Banco do Japão sinalizam um caminho claro em direção ao aumento das taxas de juros, reforçando a sensação de aperto que vimos se desenvolvendo este ano. A queda imediata no USD/JPY para 150,60 mostra que o mercado está levando isso a sério. Para os traders de derivativos, isso sugere que a era de um iene perpetuamente fraco pode estar chegando ao fim, exigindo uma mudança estratégica. Os dados subjacentes apoiam essa visão, tornando a possibilidade de futuros aumentos nas taxas crível. Vimos que o índice de preços ao consumidor (CPI) básico nacional para setembro de 2025 ficou em 2,3%, permanecendo acima da meta de 2% do BoJ pelo décimo oitavo mês consecutivo. Essa inflação persistente dá a membros como Tamura as evidências necessárias para argumentar a favor de uma normalização adicional da política.

Crescimento Salarial e Taxas de Juros

Além disso, essa inflação está sendo apoiada por um forte crescimento salarial, um fator que o BoJ esperou por muito tempo. As negociações salariais da primavera de 2025 “shunto” garantiram um aumento médio de 4,5%, o maior que vimos em mais de três décadas. Essa mudança fundamental significa que agora devemos considerar uma maior probabilidade de aumentos nas taxas nas próximas reuniões do BoJ. Para nossas estratégias, isso significa que devemos esperar maior volatilidade em pares relacionados ao iene. A volatilidade implícita de um mês em opções do USD/JPY, que tem permanecido em torno de 8%, provavelmente aumentará conforme o mercado antecipa o próximo movimento do BoJ. Devemos considerar comprar opções para nos posicionar para movimentos de preços maiores, em vez de apenas vendê-las para o prêmio. A diferença nas taxas de juros que tem impulsionado a fraqueza do iene também está claramente diminuindo. Assistimos ao rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos cair para 3,8% enquanto o Federal Reserve muda de direção, enquanto o rendimento dos títulos do governo japonês de 10 anos subiu constantemente para 0,95% com as esperanças de normalização da política. Essa diminuição da diferença continuará a pressionar para baixo o par USD/JPY. Dado esse cenário, devemos nos posicionar para uma maior força do iene nas próximas semanas. Estratégias como comprar opções de compra de JPY ou opções de venda de USD/JPY oferecem uma maneira de lucrar com um possível movimento em direção a 148 ou menos de forma controlada. A chave será cronometrar essas entradas em torno de anúncios de dados importantes e antes da próxima reunião de política do BoJ.

Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.