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Nguyen do Commerzbank observa uma diminuição de 7% nas importações de gás da China em relação ao mês anterior

by VT Markets
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Oct 14, 2025
Dados aduaneiros mostram que a China importou cerca de 7% menos gás no mês passado em comparação a agosto. Isso resulta em importações totais de gás para o ano sendo aproximadamente 6% abaixo do ano passado. Anteriormente, a diferença era de 10%, indicando uma recuperação na demanda, em parte devido ao aumento nas importações de GNL desde abril. Se a tendência de recuperação persistir, os preços do gás na Europa podem aumentar. A UE deve precisar de mais GNL com o início da temporada de aquecimento. Recentemente, o preço de referência TTF na Europa caiu ligeiramente após atingir cerca de EUR 33,50 por MWh, em meio a expectativas de temperaturas em queda.

Níveis de Armazenamento de Gás

Os níveis de armazenamento de gás aumentaram ligeiramente, atingindo 83% da capacidade na última semana. Na Alemanha, os níveis de armazenamento se estabilizaram após uma queda no início da semana passada. Observamos sinais conflitantes no mercado de gás a partir de 14 de outubro de 2025. A demanda da China por gás está claramente se recuperando, com suas importações até o momento do ano agora apenas 6% abaixo do nível de 2024, uma melhoria significativa em relação ao déficit de 10% visto anteriormente no ano. Esse aumento na demanda por GNL intensificará a competição por carregamentos, justo quando a demanda da Europa para a temporada de aquecimento começa a aumentar. Embora o armazenamento de gás na Europa esteja atualmente em 83% de capacidade, isso oferece menos margem de segurança do que tínhamos no passado. Para comparação, nesta mesma época em outubro de 2023, o armazenamento da UE estava acima de 97% cheio, segundo dados da Gas Infrastructure Europe. A taxa mínima atual de injeções sugere que já podemos ter alcançado nosso pico sazonal, deixando o mercado mais exposto a um inverno frio do que em anos anteriores.

Volatilidade do Mercado e Estratégias de Negociação

A recente queda no preço de referência TTF, após ter atingido €33,50 por MWh, deve ser vista como um ruído temporário do mercado reagindo ao clima de curto prazo. A volatilidade implícita nas opções TTF de contrato a prazo quase chegou a 80%, um nível que sinaliza que os negociantes estão se preparando para movimentos de preços acentuados. Esse ambiente de alta incerteza, mas com armazenamento substancial, sugere um teto limitado, mas uma faixa de negociação volátil. Dadas essas dinâmicas, os negociantes de derivativos devem considerar estratégias que se beneficiem dessa volatilidade esperada. Comprar straddles para novembro ou dezembro de 2025 poderia capitalizar uma variação de preço significativa, independentemente da direção, impulsionada por previsões climáticas ou notícias de embarques de GNL. Alternativamente, spreads de call bullish poderiam ser usados para apostar em um aumento modesto de preço, definindo o risco, reconhecendo que o nível de 83% de armazenamento provavelmente evitará os picos explosivos de preço que vimos em 2022.

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