Complacência do Crédito no Mercado dos EUA
A UBS descreve essa situação como “complacência do crédito,” particularmente prevalente nos EUA. Com os níveis de inflação elevados, a UBS alerta que os prêmios de risco podem aumentar significativamente se a situação econômica piorar. Os mercados de crédito corporativo estão mostrando um nível perigoso de complacência, especialmente em comparação com as ações. Os prêmios de risco no mercado de títulos junk dos EUA, medidos pelo índice CDX High Yield, foram ajustados para abaixo de 320 pontos base no final de julho de 2025, um nível não visto desde antes do choque do mercado de 2020. Essa precificação sugere uma perspectiva econômica excessivamente otimista que não é apoiada por dados recentes. Dada essa desconexão, acreditamos que os traders de derivativos deveriam considerar comprar proteção nas próximas semanas. Vemos valor em comprar swaps de inadimplência de crédito (CDS) em índices de alto rendimento, que estão atualmente baratos devido ao otimismo do mercado. Essa estratégia fornece uma proteção direta contra o risco de que os spreads aumentem, especialmente se a economia enfraquecer, como a leve revisão dos números do PIB do segundo trimestre de 2025 sugeriu. Outra abordagem é comprar opções de venda em grandes ETFs de títulos de alto rendimento, como HYG ou JNK. A volatilidade implícita nessas opções tem estado próxima de mínimas anuais, tornando as opções de venda uma forma eficiente de capital para se posicionar para uma queda nos preços dos títulos subjacentes. Isso é particularmente relevante, pois a leitura mais recente do CPI de julho de 2025 confirmou que a inflação permanece obstinadamente acima da meta do Federal Reserve.Padrões Históricos e Riscos do Mercado
Vimos esse padrão antes, particularmente na preparação para a crise financeira de 2008, quando os spreads de crédito permaneceram comprimidos apesar de sinais claros de alerta. Olhando para trás, o mercado ignorou os riscos crescentes por um longo período antes de uma reprecificação repentina e violenta. Mesmo a turbulência do mercado no início de 2020 serve como um exemplo mais recente de quão rapidamente o sentimento pode mudar e os spreads podem aumentar drasticamente.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
