Estratégia de Corte de Taxa do Fed
Waller afirma que uma redução da taxa em julho poderia permitir que o Fed fizesse uma pausa nas reuniões subsequentes, alinhando as políticas de forma mais próxima a uma posição neutra à medida que a economia desacelera. Tanto Waller quanto Bowman atualmente apoiam a redução da taxa na reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) nos dias 29 e 30 de julho, mas com 12 votantes no comitê, o apoio a um corte na taxa ainda não é suficiente. Com o claro sinal do governador, acreditamos que os traders de derivativos deveriam começar a se posicionar para uma probabilidade aumentada de um corte na taxa em julho. Seus comentários sobre agir de forma preventiva para evitar uma queda acentuada são uma mudança significativa para um tom mais preocupado. Isso sugere uma mudança na função de reação do Fed, tornando-os mais sensíveis a dados econômicos em desaceleração. Estatísticas recentes reforçam essa perspectiva sobre o mercado de trabalho. O último relatório de junho mostrou que a folha de pagamento não agrícola aumentou em 209.000, enquanto a taxa de desemprego subiu para 4,1%, seu nível mais alto em mais de dois anos. Esses números sustentam seu argumento de que a contratação no setor privado está se aproximando de um “ponto de estagnação” e justificam um ajuste de política proativo. Sua visão sobre a inflação também encontra suporte em dados recentes, com o último índice de preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) subindo para 2,6% em maio. Embora isso ainda esteja acima da meta, a tendência anualizada dos seis meses caiu mais perto de 2%, dando credibilidade à ideia de que as pressões subjacentes sobre os preços estão contidas. Isso permite que o banco central se concentre mais em seu mandato de emprego.Implicações e Estratégias de Mercado
Já vimos esse plano de política antes, especialmente em 2019, quando o Fed realizou um “ajuste de meio ciclo” com três cortes na taxa. Esses movimentos foram feitos para se proteger contra riscos de queda por conta de tensões comerciais e crescimento global em desaceleração, mesmo sem uma recessão, muito parecido com a justificativa apresentada agora. Esse precedente histórico sugere que o mercado deve levar muito a sério a possibilidade de um corte proativo. Para traders de taxa de juros, isso significa que devemos considerar entrar em contratos futuros atrelados à Taxa de Financiamento Overnight Garantida (SOFR) para o terceiro trimestre. A precificação do mercado, como visto na ferramenta CME FedWatch, já implica uma chance de aproximadamente 75% de uma redução de 25 pontos base, mas essas posições teriam mais lucro se a convicção aumentar ou se o mercado começar a precificar um segundo corte. Dada a incerteza sobre se todo o comitê concordará, vemos valor em comprar volatilidade antes da reunião do final de julho. Comprar straddles ou strangles no índice S&P 500 pode ser lucrativo, pois se beneficiam de um grande movimento no mercado, independentemente de ser uma alta em um corte mais preocupado ou uma baixa em uma manutenção mais rigorosa. A atual divergência entre os membros votantes torna um grande movimento de preços provável. Um jogo mais direcionado envolveria o uso de derivativos de ações para se posicionar para uma reação positiva do mercado a um corte. Poderíamos considerar a compra de opções de compra no Nasdaq 100, já que as ações de tecnologia orientadas para o crescimento são particularmente sensíveis a taxas de juros mais baixas. Isso oferece uma aposta alavancada de que uma postura de política mais acomodativa irá impulsionar a próxima alta nas ações.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
