O Secretário de Comércio Howard Lutnick discutiu vários tópicos de comércio e economia na CNBC. Ele mencionou que as vendas de chips da China foram incluídas em um acordo sobre ímãs de terras raras, visando que os EUA se mantenham à frente em tecnologia garantindo vendas contínuas para a China.
Lutnick enfatizou o esforço dos EUA para promover seus padrões de inteligência artificial globalmente. Ele esclareceu que os EUA não cobram tarifas sobre importações de aço bruto, apenas sobre produtos acabados, como parte das políticas tarifárias em andamento.
Historicamente, as tarifas afetaram os EUA, levando indústrias a se mudarem para o exterior, mas Lutnick observou que a administração Trump está tentando reverter essa tendência. Ele destacou os esforços sob a orientação de Trump para garantir acordos vantajosos para os americanos.
Os comentários de Lutnick delineiam um plano claro, e nosso trabalho é precificar a fricção. A estratégia é manter a China em uma posição defensiva, dependente tecnologicamente e pagando pelo privilégio. Não se trata de um ambiente de “livre comércio”; é um conflito gerenciado, e cada posição deve refletir isso.
Observamos a estratégia: forçá-los a comprar nossa tecnologia de ponta para manter a vantagem em outros fronts, como terras raras. Veja os números. As importações de semicondutores da China no primeiro trimestre de 2024 aumentaram 2,8% em valor, mesmo com volumes em queda. Eles estão sendo forçados a subir na cadeia de valor, comprando os chips de empresas como a Nvidia, que controlamos. O movimento aqui é claro: opções de compra de longo prazo em projetistas de chips dos EUA que se beneficiam dessa dependência forçada, mas protegidas com vendas de opções de curto prazo para lidar com os riscos geopolíticos inevitáveis que surgem.
Seu ponto sobre o aço não é sutil. É um roteiro para proteger os produtores domésticos de bens acabados. Acabamos de ver a Casa Branca propor aumentar as tarifas sobre certos aços e alumínio chineses para mais de 25%. Isso não é teórico. A última rodada de tarifas da Seção 232 em 2018 aumentou diretamente o poder de precificação da U.S. Steel e da Nucor. Com o índice PMI de Fabricação da ISM caindo recentemente para 48,7, sinalizando contração, a vontade política de proteger essas indústrias é alta. Devemos estar de olho em operações que exploram a volatilidade no SPDR do Setor de Materiais Selecionados (XLB). Comprar straddles em produtores domésticos antes de novos anúncios comerciais parece prudente, já que eles se moverão rapidamente em qualquer direção com notícias de políticas.
Quando ele diz que Trump consegue “os melhores acordos”, ouvimos uma coisa: volatilidade. Todos nós negociamos no período de 2018-2019. Os mercados não se moveram com os lucros; eles se moveram com anúncios de políticas. Uma única declaração poderia fazer o S&P 500 oscilar em 2%. Este ambiente torna o Índice de Volatilidade CBOE (VIX) nossa principal proteção. Devemos comprar futuros de VIX ou opções de compra como uma política de seguro em todo o portfólio. O custo da proteção é barato em relação à possível queda de uma negociação comercial que saia do controle da noite para o dia.
O foco nos padrões dos EUA para IA é a estratégia de longo prazo. Quem escreve as regras, possui o ecossistema. As iniciativas do Instituto Nacional de Padrões e Tecnologia para estabelecer uma estrutura global de IA apoiam diretamente isso. A jogada derivativa aqui é menos sobre a ação de preços da próxima semana e mais sobre possuir as empresas que fazem parte desse ecossistema. Isso significa LEAPS (Títulos de Antecipação de Equidade de Longo Prazo) nas grandes empresas de tecnologia e firmas de cibersegurança que irão construir, implementar e fiscalizar esses novos padrões liderados pelos americanos.
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