Impacto dos Próximos Dados do CPI
Os próximos dados do CPI podem influenciar as expectativas do mercado, mas seriam necessárias cifras que se desviassem das expectativas para causar impacto. Dados alinhados com as expectativas provavelmente não alterarão os preços substancialmente. Até o final do ano, cortes de taxa potenciais são previstos: – Fed: 48 pontos-base, com 95% de chance de não haver mudança na próxima reunião. – ECB: 23 pontos-base, com 97% de chance de não haver mudança. – BoE: 58 pontos-base, com 89% de probabilidade de um corte de taxa. – BoC: 21 pontos-base, com 87% de chance de não haver mudança. – RBA: 56 pontos-base, com 80% de probabilidade de um corte de taxa. – RBNZ: 33 pontos-base, com 72% de chance de um corte de taxa. – SNB: 9 pontos-base, com 85% de chance de não haver mudança. Para aumentos de taxa, o BoJ prevê um aumento de 14 pontos-base, com 99% de probabilidade de não haver mudança na próxima reunião. O silêncio tenso do mercado é exatamente onde vemos a oportunidade. A calmaria não é sinal de estabilidade; é a tensão antes do desenlace. Enquanto os dados do NFP trouxeram as expectativas de volta a um nível mais razoável, o relatório do CPI dos EUA é o verdadeiro teste. Com o consenso prevendo que o CPI geral desça para uma taxa anual de 3,4% e a inflação subjacente caia para 3,6%, qualquer desvio provocará uma reação desproporcional. Um resultado dentro da expectativa simplesmente adia a situação, mas uma surpresa em qualquer direção desfaça posições rapidamente.Erro de Preço na Volatilidade
Acreditamos que o maior erro de precificação no momento está na volatilidade. O índice VIX, atualmente próximo de 13, não está precificando adequadamente o risco de uma surpresa no CPI que mova o mercado. Isso nos lembra de situações semelhantes em meados de 2022, quando um VIX calmo foi rompido por dados de inflação mais altos do que o esperado, provocando uma queda nas ações. Embora oficiais do Fed como Williams possam sonar equilibrados, estamos prestando mais atenção à persistente disposição firme dos membros votantes como Kashkari, que recentemente enfatizou que o banco central não está pronto para declarar vitória sobre a inflação. Essa tensão interna do Fed não se reflete em prêmios de volatilidade tão baixos. Portanto, nossa resposta é comprar volatilidade. Estamos analisando operações de curto prazo em índices principais antes da liberação dos dados. Isso nos posiciona para lucrar com a *magnitude* do movimento, não com a direção, que é exatamente onde percebemos a complacência do mercado. Observando o exterior, os 58 pontos-base de cortes precificados por Bailey parecem excessivos. Os dados mais recentes mostram que o crescimento salarial no Reino Unido permanece teimosamente alto em 6,0%, uma métrica chave que o Banco da Inglaterra está observando. Esse número persistente sugere que o caminho para os cortes é muito mais complicado do que o mercado implica, tornando os derivativos que apostam contra um ciclo de cortes tão agressivo atraentes. Da mesma forma, os 23 pontos-base precificados para o ECB podem subestimar sua cautela. Com a inflação subjacente na zona do euro se mantendo em 2,7%, bem acima de sua meta, os formuladores de políticas lá têm pouco incentivo para apressar. A verdadeira divergência permanece com o Banco do Japão. Embora apenas 14 pontos-base de aumentos estejam precificados, o iene continua a se desvalorizar, com o dólar recentemente ultrapassando o nível de ¥156. Essa fraqueza persistente, combinada com a inflação subjacente do Japão atingindo 2,2% em março, aumenta a probabilidade de uma mudança de política mais substancial mais cedo do que o esperado. A relação risco-recompensa para negociações posicionadas para uma surpresa firme do BoJ está se tornando cada vez mais atraente.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
