Direção da Política Monetária
Esse desenvolvimento, que Hassett está sendo seriamente considerado para o cargo mais alto do Federal Reserve, traz uma nova perspectiva sobre o que podemos esperar da direção da política monetária. Sua candidatura, agora mais realista após conversas diretas com Trump, traz uma nova clareza sobre que tipo de tomada de decisões políticas pode estar por vir. Hassett é geralmente conhecido por defender condições monetárias mais fáceis quando o crescimento econômico desacelera, o que tem implicações claras. Se ele assumir o comando, poderíamos esperar uma resistência maior a novos aumentos nas taxas – especialmente se os dados da inflação moderarem ou ficarem dentro de limites recentes. O tom, então, provavelmente mudaria em relação ao que tivemos sob Powell, que se inclinou para aumentos nas taxas com mais firmeza para conter pressões sobre os preços. Essa mudança abre caminhos concretos para o planejamento de cenários. Os rendimentos dos títulos, especialmente os de longo prazo, podem começar a sentir pressão para baixo à medida que a possibilidade de uma política mais apertada diminui ligeiramente. Isso não é especulação – é simplesmente a forma como as taxas de longo prazo respondem quando há uma ameaça credível de que decisões mais brandas retornem ao Fed. Já vimos contratos futuros sobre taxas de juros se moverem em resposta a sinais semelhantes anteriores – como quando os futuros de SOFR de curto prazo mudaram no final da primavera. Se confiarmos nos preços do mercado de opções, a tendência já está se inclinando para resultados de taxas mais baixas, especialmente no curto prazo. Isso não significa que todos estejam convencidos de que esta nomeação acontecerá. Em vez disso, isso nos diz que os mercados estão ajustando probabilidades, incorporando essa possibilidade nos preços de maneiras sutis, mas medidas.Especulação sobre Taxas de Juros
Chamar isso de menor seria um erro. Os traders que dependem de movimentos direcionais em curtos períodos de tempo e que estão ativos em derivativos relacionados a taxas de juros ou inflação estarão atentos a distorções de preços que surgem de mudanças nas expectativas. O histórico de política de Hassett sugere uma preferência por considerações voltadas para o crescimento. A orientação futura, se ele der alguma, pode trazer clareza mais rapidamente, o que, por sua vez, reduz a volatilidade, mas aumenta o valor relativo das operações que aproveitam a forma da curva. Estamos mais interessados em operações que assumem que os ciclos de corte de taxas podem começar mais cedo. Vários spreads de três meses já implicam essa tendência. Ficar atento a movimentos inexplicáveis nos prazos de 18 a 24 meses pode oferecer pistas iniciais – particularmente onde se desviam dos swaps de inflação. Nesses momentos, o tempo é mais importante que a tática. Não devemos esquecer que a liderança do Fed molda o tom do mercado além das simples taxas de juros. Se os investidores começarem a sentir mãos firmes combinadas com instintos pró-crescimento, os ativos de risco em setores adjacentes – como derivativos de crédito de empréstimos ao consumidor, por exemplo – frequentemente refletem isso na redução dos spreads. Os participantes do mercado devem monitorar os volumes de opções em futuros sobre taxas nos contratos de dezembro e março. A atividade lá aumentou após picos anteriores de especulação sobre nomeações do Fed – e este caso pode seguir o mesmo padrão. Pequenas mudanças na volatilidade implícita nesses contratos frequentemente sinalizam mudanças de sentimento mais fortes do que as mudanças nas taxas à vista. É útil definir alertas. Crie sua conta ao vivo na VT Markets e comece a negociar agora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
