Observações sobre a Passagem da Inflação
Goldman Sachs observa uma redução na passagem da inflação proveniente de tarifas, com expectativas de inflação arrefecendo em parte devido aos impactos do fim da pandemia e variações em pesquisas com consumidores. Embora o Federal Reserve tenha um limite mais elevado para cortes de taxa em comparação com 2019, incertezas crescentes, incluindo o final do mandato de Jerome Powell, podem permitir uma flexibilidade maior na política em breve. A parte inicial do artigo destaca uma clara mudança nas expectativas de política. Goldman Sachs, agora prevendo que o Federal Reserve começará a cortar as taxas de juros em setembro em vez de dezembro, está moldando essa perspectiva em torno da desaceleração da inflação. Essa desaceleração não é impulsionada apenas por mudanças pontuais, mas por uma retirada constante das pressões salariais e da demanda do consumidor. Mericle ofereceu uma avaliação quantificada, sugerindo boas chances de um movimento nas taxas no início do outono. Isso elimina grande parte da ambiguidade frequentemente observada em previsões ligadas ao enfraquecimento econômico. O cenário base deles inclui uma sequência de três reduções modestas no último trimestre do ano, cada uma em incrementos de 25 pontos base. Notavelmente, mais alívio no início do próximo ano também está previsto. Esse caminho esperado delineia um cenário onde as condições monetárias se afrouxam gradualmente, em vez de uma mudança abrupta – um aceno tanto para a estabilidade quanto para a incerteza nos meses seguintes. Variáveis do mercado de trabalho estão ditando a mudança macroeconômica mais ampla. Sinais anteriores de força agora estão sendo contrapostos por desacelerações claras. A contratação continua positiva, mas não é mais rápida, e as vagas estão diminuindo. Parece que o processo de busca de emprego também está se tornando mais longo e menos previsível, com sinais anedóticos e baseados em dados apontando para mais atrito. Em ciclos anteriores, tais mudanças nas dinâmicas de emprego tendiam a provocar respostas dos formuladores de políticas, mas desta vez, a função de reação parece estar um pouco mais lenta.Influência das Expectativas de Curto Prazo
As expectativas de curto prazo também são moldadas por influências externas — ajustes sazonais e absorção do mercado de trabalho via imigração podem distorcer levemente os dados mensais. Se essas distorções pesarem sobre o crescimento da folha de pagamento, isso pode ajudar a construir o caso para cortes ainda mais cedo, pelo menos na percepção do mercado. No que diz respeito à inflação, estamos vendo uma diminuição da influência proveniente de tarifas. O período anterior de repasses de custos agora parece estar atrás de nós. As expectativas de preços arrefeceram por diversas fontes: a diminuição de peculiaridades pandêmicas, um comportamento do consumidor mais consistente e a estabilização dos custos de insumos. Isso traz clareza aos futuros caminhos da inflação. Do ponto de vista da política, isso abre espaço para um afrouxamento moderado sem arriscar uma nova aceleração das tendências de preços. Embora o banco central pareça estar operando com uma maior tolerância a taxas estáveis do que há alguns anos, dúvidas sobre o que vem a seguir — em termos de liderança e condições externas — podem ampliar o escopo de seu próximo movimento. A interrogação sobre o mandato de Powell adiciona mais complexidade à situação, possivelmente levando a uma postura mais flexível do que surgiria de outra forma. Isso cria espaço para que as expectativas mudem rapidamente, caso os dados recebidos justifiquem.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
