OPEC+ anunciou um aumento na produção de petróleo de 548.000 barris por dia em agosto, em comparação com 411.000 barris por dia em julho. Essa decisão traz de volta quase 80% dos cortes voluntários anteriores de 2,2 milhões de barris por dia de oito produtores da OPEC. A maior parte da oferta adicional foi fornecida pela Arábia Saudita. O aumento na produção ocorre em meio a expectativas de uma perspectiva econômica global estável, fundamentos de mercado saudáveis e baixos estoques de petróleo. Analistas veem esse aumento de produção como uma maior competição por participação de mercado. OPEC+ parece aceitar a possível queda nos preços e na receita. Como resultado, os preços do petróleo sofreram uma diminuição de pouco mais de 1% durante a abertura do Globex na noite de domingo. Olhando para frente, o Goldman Sachs projetou que um aumento um pouco maior pode ser anunciado na próxima reunião em 3 de agosto, com um aumento final esperado de 550.000 barris por dia para setembro. A atual mudança na oferta reflete um movimento calculado dos produtores, particularmente do maior exportador entre eles, para recuperar volumes anteriormente mantidos, enquanto o mercado global parece estável. Com a maior parte do aumento de produção vindo de Riade, é claro que o objetivo é reafirmar a influência sobre os preços em vez de se basear apenas na contenção. Isso sugere uma suposição mais ampla de que a demanda pode acomodar barris adicionais sem provocar correções acentuadas nos preços. Ao decidir por esse ajuste ascendente nos barris por dia—retornando cerca de quatro quintos da redução autoimposta do grupo anterior neste ano— a aliança está tentando prevenir quaisquer lacunas percebidas no consumo futuro. Mas não se engane, o verdadeiro cenário por trás de tudo isso está em fortalecer a presença no mercado a longo prazo, enquanto tolera uma redução na receita de curto prazo por barril. A leve queda nos preços logo após o início das negociações de domingo não era inesperada. Quando os volumes de produção aumentam em condições equilibradas, uma pressão para baixo nos preços tende a seguir. O que provavelmente estamos vendo agora é uma posição antecipada antes da recuperação total da oferta no terceiro trimestre, potencialmente se estendendo até o início do outono, dependendo do resultado da reunião do próximo mês. A previsão do Goldman de um novo aumento na produção em setembro, ainda que um pouco maior, fala diretamente sobre a intenção dos exportadores: não apenas testar a elasticidade da demanda, mas estabelecer novas referências para o petróleo no segundo semestre do ano. Eles também supõem que os estoques, ainda baixos, não conseguirão absorver aumentos acentuados na produção. Tudo isso sugere que os traders precisarão observar uma métrica chave acima de tudo: o movimento de estoques, especialmente nos mercados da OCDE, como um termômetro da força do preço mínimo. Neste contexto, o que mais importa agora para aqueles envolvidos em opções ou contratos não são apenas os números de produção, mas como esses números se alinham com os dados de uso e armazenamento observáveis. Com a volatilidade ainda relativamente limitada e os preços implícitos seguindo curvas estáveis, há relativamente pouco incentivo, neste estágio, para precificar quaisquer reveses significativos—salvo surpresas geopolíticas. A semana à frente exigirá atenção mais aguda às informações sobre estoques e fluxos de importação, em particular dos refinadores da Ásia-Pacífico, que estão entre os primeiros a ajustar suas compras em resposta a preços competitivos. Qualquer aumento material nos estoques de petróleo bruto pode desencadear pressões de suavização ao longo da curva, especialmente nos contratos de datas mais distantes. Embora alguns de nós possamos instintivamente esperar uma venda quando as notícias sobre a produção surgem, é frequentemente a lenta resposta da demanda real que confirma a direção futura dos preços. Se posições longas forem mantidas de forma excessivamente otimista sem suporte paralelo em desvios ou operações de refinarias, essa tendência pode levar a problemas. A atenção também deve permanecer fixada nas tarifas de frete e na atividade de transporte. Quando os barris começam a se mover mais livremente, a demanda por petroleiros aumenta—mas se o frete permanece constante, isso geralmente é um sinal sutil de que a demanda está atrasada em relação à narrativa da produção. Os dados aqui tendem a preceder as estatísticas de consumo formais, tornando-se um indicativo precoce na posição semanal.

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