Em junho de 2025, o PMI de serviços da Caixin/S&P na China registrou uma cifra de 50,6, marcando o crescimento mais lento em nove meses. Isso representa uma queda em relação ao anterior 51,1. A diminuição é atribuída à demanda mais fraca e uma queda acentuada nos pedidos de exportação, a mais íngreme desde dezembro de 2022. A hesitação em contratar entre os prestadores de serviços resultou em um aumento nos atrasos, o mais rápido em um ano. Os preços de produção diminuíram a uma taxa não vista em mais de três anos devido à intensa concorrência no mercado e ao poder de precificação reduzido. No entanto, o sentimento de negócios permaneceu positivo, com expectativas geralmente inalteradas desde maio.

Alta do PMI Composto

O PMI composto subiu para 51,3, impulsionado por um setor manufatureiro mais forte, acima de 49,6 anteriormente. Dados oficiais do PMI para junho de 2025 indicaram uma cifra para serviços de 50,5 e um composto de 50,7. O PMI de manufatura da Caixin alcançou 50,4, acima do esperado 49,0 e subindo de 48,3 no mês anterior. Essa leitura do PMI de serviços da Caixin/S&P de 50,6, ligeiramente acima do limite, indica que a atividade permanece tecnicamente em expansão, mas apenas um pouco. É uma desaceleração clara que se alinha com sinais de que a demanda interna diminuiu. Os pedidos de exportação também estão sob pressão, caindo na sua taxa mais rápida desde o final de 2022—um detalhe significativo que sugere que o apetite global por serviços chineses sofreu um golpe. O que chama nossa atenção aqui não é apenas a queda em si, mas a elevação simultânea dos atrasos apesar da contratação mais fraca. É um desequilíbrio que expõe restrições de produção, um alerta precoce para possíveis engarrafamentos de fornecimento se isso continuar. A empresa de Zhou sinalizou preços de produção mais baixos, a maior queda de preços em mais de três anos. Não porque os custos de insumos caíram, mas porque as empresas parecem cada vez mais incapazes de repassar os custos para os clientes em um mercado mais sensível a preços. Não há folga na concorrência—os prestadores de serviços estão sob pressão de todas as direções, e isso é evidente. Isso indica que a compressão de margens pode se intensificar se os prestadores forem forçados a oferecer descontos enquanto os custos permanecem fixos.

Expectativas Futuras Mantendo-se Estáveis

Apesar de tudo isso, a perspectiva—estranhamente—está se mantendo estável. As expectativas futuras não estão se tornando pessimistas, embora claramente haja pouco potencial de melhora sendo considerado. O sentimento não é irracionalmente otimista, mas carece de urgência. Isso sugere que o otimismo depende firmemente de apoio político ou de uma melhoria nas tendências de demanda que ainda não ocorreu. Em contraste, a situação da manufatura melhorou um pouco, com o índice composto mostrando um impulso mais forte na manufatura. A equipe de Chen relatou que o PMI de manufatura subiu para 50,4 de 48,3. Isso não é um pequeno ajuste. Quando lido ao lado do índice composto que passou a 51,3, torna-se evidente que a produção industrial, em vez de serviços internos, está tendo mais peso neste momento. Nesse contexto, precisamos reorganizar as expectativas sobre de onde está vindo o impulso. Os serviços não são mais um motor confiável no curto prazo. A melhora observada na produção fabril esconde o desempenho abaixo do esperado nos setores voltados para o mercado interno. Se as empresas estão mantendo a contratação ao mínimo e os cortes de preços estão se tornando a norma, o ciclo de dados em curto prazo provavelmente continuará mostrando estresse. Não colapso estrutural, mas certamente fragilidade. Onde a ação dos preços deve estar focada é na divergência dentro do índice composto. Os consumidores parecem mais cautelosos, e as empresas relatam volumes mais planos. Se os números da fábrica continuam subindo, mas o setor de serviços downstream está congelado, será difícil construir um impulso mais amplo. O desequilíbrio se mostrará. Crie sua conta ao vivo na VT Markets e comece a operar agora.

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