Preocupações com a Inflação
O que as informações atuais enfatizam é bastante simples: os membros do conselho governamental do BCE agora estão focando mais na análise de riscos de queda, não apenas de alta. Nos últimos anos, quase toda a preocupação estava inteiramente voltada para a inflação superando em muito os dois por cento. Essa preocupação agora mudou. Existe um reconhecimento crescente dentro da instituição de que a inflação pode não atingir a meta, e isso precisa ser monitorado igualmente. Além disso, referências a uma tarifa de 10% sendo “incorporada” implicam algo revelador. Esse tipo de cenário não é considerado extremo – não é visto como uma exceção – mas tornou-se a base a partir da qual outros pensamentos são desenvolvidos. Em termos simples, os membros do BCE já estão assumindo que haverá essa pressão adicional de custos comerciais, que impacta os preços de entrada e, em última instância, afeta a inflação geral. Diante disso, suas funções de resposta agora são condicionadas a esse tipo de ambiente. Isso estabelece o palco para algumas interpretações. Primeiro, as diretrizes para movimentos de taxas – seja aumento ou corte – mudaram claramente seus limites. O nível necessário para agir pode ser mais baixo do que era há três meses. E com os previsores no comitê agora dizendo abertamente que a inflação pode não se manter na meta no médio prazo, isso muda a forma como o risco é equilibrado. Para nós nos mercados de derivativos, isso traz algumas conclusões. A volatilidade das taxas de juros de curto prazo pode permanecer relativamente contida se os cortes de taxa não forem apenas esperados, mas agora vistos como relativamente “seguros” em termos do mandato do BCE. Mesmo com o crescimento se mantendo, o impulso desinflacionário que torna mais provável leituras persistentes de CPI abaixo de 2% incentiva uma postura mais dovish.Mudanças na Política Monetária
Devemos também observar como as orientações futuras podem ser reduzidas ainda mais para apoiar a flexibilidade. As declarações anteriores de Lagarde sempre ligaram as reversões da inflação a choques geopolíticos ou externos, mas uma suposição base de novas tarifas muda a atenção para dinâmicas estruturais na política comercial – fatores mais duradouros do que interrupções pontuais. Em termos de estratégia, alguns de nós podem se concentrar mais de perto em como os movimentos de inclinação ocorrem na parte da frente caso os cortes comecem a ser precificados de forma mais agressiva. Por exemplo, spreads de calendário que extraem valor das expectativas de diminuição das taxas de juros poderiam começar a reabrir. Uma oscilação nos swaps de inflação de curto prazo oferece outro canal potencial pelo qual visões sobre a pressão de queda nos preços poderiam ser expressas. Com desvios para baixo agora fazendo parte da conversa regular, a opção volta a ter importância. É relevante quando os bancos centrais passam de lutar contra a inflação para evitar a desinflação. Essas são posturas espelhadas, não a mesma coisa. E quando a suposição muda de controle de preços para prevenir complacência sobre os preços não atingirem a meta, o fluxo de proteção macro muda. Crie sua conta ao vivo na VT Markets e comece a negociar agora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
