Tendências dos Preços do Ouro e Indicadores Econômicos Os preços do ouro subiram no Paquistão na terça-feira. O preço por grama aumentou para 30.315,32 rúpias paquistanesas (PKR) de PKR 30.132,91 na segunda-feira. O preço por tola subiu para PKR 353.585,50 de PKR 351.464,40 um dia antes. Os preços do ouro no Paquistão se ajustam aos preços internacionais, considerando a moeda local e as unidades de medida. XAU/USD subiu à medida que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA diminuíram, com o título de 10 anos caindo três pontos-base para 4,242%. Os rendimentos reais também caíram três pontos-base para 1,952%. Os EUA e a China estão resolvendo seu acordo sobre minérios raros, enquanto a remoção do imposto sobre serviços digitais do Canadá para empresas dos EUA elevou o sentimento do mercado e limitou os preços do ouro. Os preços do ouro podem ser apoiados pela expectativa de um alívio de 60 pontos-base na política monetária pelo Federal Reserve em 2025. O Citi prevê que os preços do ouro possam atingir de US$ 2.500 a US$ 2.700 na segunda metade de 2026. Impacto de Fatores Políticos e Econômicos no Ouro O “One Big Beautiful Bill” de Trump deve aumentar o déficit fiscal em US$ 3,8 trilhões, potencialmente enfraquecendo o Dólar e aumentando a demanda por ouro. O PMI da Indústria e os números de emprego devem mostrar melhorias. Os bancos centrais, especialmente aqueles em economias em desenvolvimento, são grandes compradores de ouro, utilizando-o como uma forma de diversificação de reservas. O ouro é inversamente relacionado ao Dólar dos EUA e aos títulos do Tesouro dos EUA, mas prospera em instabilidade e taxas de juros mais baixas. Diante do recente aumento nos preços locais do ouro, impulsionado por referências internacionais e mudanças na moeda local, estamos testemunhando movimentos que refletem ajustes macroeconômicos mais amplos. O preço por grama e por tola viu ganhos modestos em relação ao dia anterior, muito devido à reação habitual do ouro às mudanças nos rendimentos globais e nas expectativas de política. Quando observamos os rendimentos do Tesouro dos EUA caírem—como aconteceu com o de 10 anos caindo para 4,242%—geralmente resulta em um ambiente mais favorável para ativos que não pagam juros, como o ouro. Os rendimentos reais seguiram um caminho semelhante, caindo para 1,952%, reforçando a pressão para cima sobre o metal precioso. Por trás disso, há uma série de desenvolvimentos políticos e geopolíticos que influenciam as expectativas nos mercados futuros. O progresso entre os Estados Unidos e a China em relação às cadeias de suprimento de terras raras sugere uma estabilização comercial, mas os comerciantes não devem negligenciar que tais desenvolvimentos podem aumentar ou limitar o espaço de valorização do ouro, dependendo da trajetória de sua resolução. Enquanto isso, da América do Norte, a reavaliação do Canadá sobre seu imposto sobre serviços digitais parece ter proporcionado um leve alívio ao mercado, especialmente aliviando tensões com grandes empresas americanas. Porém, embora esse aumento no sentimento tenha ajudado a suavizar a trajetória do ouro, não o vemos como uma pressão definidora. A previsão de médio prazo do Citi—que o ouro poderia chegar a US$ 2.700 até 2026—baseia-se fortemente nas flexibilizações políticas projetadas pelo Federal Reserve. Um corte de 60 pontos-base ao longo de 2025 oferece um suporte ao ouro, especialmente se esses movimentos forem acompanhados por um novo achatamento nos rendimentos reais. Os mercados já estão precificando, em certa medida, essa possibilidade, e os mercados de títulos estão se ajustando de acordo. Dito isso, esse cronograma deve enfatizar mais o posicionamento para implicações da janela de desconto e a volatilidade das taxas de longo prazo, em vez de cortes de taxas no curto prazo. Então, há o contexto fiscal. Propostas como o “One Big Beautiful Bill” de Trump podem não ser o motor imediato para os preços à vista, mas a magnitude de um déficit de US$ 3,8 trilhões implica em futuras pressões para baixo sobre o Dólar. Os comerciantes há muito atuam antecipando tais trajetórias, em vez de esperar pela confirmação formal das decisões fiscais. Independentemente de o projeto se concretizar ou não, o mercado já considera um crescimento mais amplo do déficit, com todas as suas implicações para ativos ponderados em USD, incluindo o ouro. No campo dos dados, os indicadores de manufatura e emprego do ISM desta semana ganharam prioridade. Surpresas positivas aqui geralmente fariam os rendimentos subirem e interromperiam os ganhos do ouro. Mas, com flexibilizações políticas ainda esperadas em 2025, qualquer força do Dólar resultante de dados pode ser breve. Igualmente, se esses indicadores apresentarem resultados estáveis ou contrações leves, mais peso recairá sobre canais que apoiem o ouro, como a proteção contra inflação e a demanda por reserva de valor. Vemos também uma forte participação dos bancos centrais de mercados emergentes. Essas instituições não estão especulando sobre movimentos à vista; ao contrário, continuam a reavaliar estruturas de portfólio. Sua motivação não é de curto prazo, mas gera demanda constante nos mercados físicos e reduz o risco de perda no médio prazo. Essa atividade oferece um suporte parcial ao ouro, especialmente durante períodos de aumento dos valores do DXY ou superação de ações em outros lugares. É uma espécie de impulso lento e institucional sob os fluxos habituais de ETFs ou futuros. Para o posicionamento em derivativos, trata-se mais de garantir proteção contra quedas do que de buscar quebras para cima no curto prazo. O ambiente continua favorável, mas é condicional. Rendimentos mais baixos, pressões de enfraquecimento do dólar e compras de bancos centrais permanecem intactos—mas são equilibrados por impressões mais fortes em métricas de crescimento. Roll-downs táticos nos futuros de curto prazo podem fazer sentido aqui, especialmente se mantivermos essa combinação de expectativas moderadas de inflação com uma política de taxa não agressiva.

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