Wzrost PKB Chin przyspieszy\u0142 do 4,5% r\/r w III kw. 2026 z 4,3% r\/r w II kw., a mocniejsza aktywno\u015b\u0107 we wrze\u015bniu pomog\u0142a ustabilizowa\u0107 tempo. Mimo to najnowsze dane makro nadal wskazuj\u0105 na s\u0142aby popyt krajowy i inwestycje, w tym spadek inwestycji w \u015brodki trwa\u0142e (fixed asset investment), podczas gdy eksport oraz sektory high-tech pozostaj\u0105 relatywnie odporne. Raport opisuje te\u017c konsumpcj\u0119 jako o\u017cywienie w kszta\u0142cie litery K, a ostatni\u0105 dynamik\u0119 cen ujmuje jako reflacj\u0119 kosztow\u0105 (cost-push).<\/p>\n\n
Priorytety polityki gospodarczej maj\u0105 przesuwa\u0107 si\u0119 od kr\u00f3tkoterminowych, cyklicznych dzia\u0142a\u0144 wspieraj\u0105cych konsumpcj\u0119 w stron\u0119 reform strukturalnych, ukierunkowanych na wzrost dochod\u00f3w gospodarstw domowych i wzmocnienie zaufania konsument\u00f3w. Wskazywane kana\u0142y to m.in. lepsze \u015bwiadczenie us\u0142ug publicznych, szerszy zasi\u0119g systemu zabezpieczenia spo\u0142ecznego oraz dzia\u0142ania na rzecz integracji pracownik\u00f3w migruj\u0105cych w ramach nowego modelu urbanizacji. Poniewa\u017c wzrost nadal oceniany jest jako zgodny ze \u015bcie\u017ck\u0105 do realizacji celu rocznego, analiza sugeruje, \u017ce w 2026 r. decydenci b\u0119d\u0105 raczej si\u0119ga\u0107 po selektywne narz\u0119dzia fiskalne ni\u017c uruchamia\u0107 szeroko zakrojony impuls stymulacyjny.<\/p>\n\n
Musimy dostosowa\u0107 strategie na instrumentach pochodnych po odczycie 4,5% wzrostu PKB w Chinach w III kw., kt\u00f3ry pokazuje stabilne wyniki \u201ena g\u00f3rnej linii\u201d, ale maskuje s\u0142abo\u015b\u0107 popytu krajowego. Przy oficjalnych celach na ca\u0142y rok w zasi\u0119gu, w najbli\u017cszych tygodniach ma\u0142o prawdopodobne jest uruchomienie przez decydent\u00f3w masowego, szerokiego pakietu stymulacyjnego. Preferujemy strategie na indeksach akcyjnych o profilu ruchu bocznego, takie jak wystawianie iron condor\u00f3w lub sprzeda\u017c opcji covered call, aby pozyskiwa\u0107 premi\u0119 w \u015brodowisku niskiej zmienno\u015bci.<\/p>\n\n
Wyra\u017ane o\u017cywienie w kszta\u0142cie litery K oznacza, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni unika\u0107 og\u00f3lnorynkowych zak\u0142ad\u00f3w i zamiast tego koncentrowa\u0107 si\u0119 na dyspersji sektorowej. Odporno\u015b\u0107 produkcji high-tech i wyniki eksportu tworz\u0105 atrakcyjne mo\u017cliwo\u015bci dla opcji call na koszyki zaawansowanego przemys\u0142u i sp\u00f3\u0142ek p\u00f3\u0142przewodnikowych. Z drugiej strony kurczenie si\u0119 inwestycji w \u015brodki trwa\u0142e sprawia, \u017ce zakup opcji put lub kr\u00f3tka pozycja na kontraktach terminowych na sp\u00f3\u0142ki z segmentu ci\u0119\u017ckiego budownictwa i nieruchomo\u015bci jest potrzebnym zabezpieczeniem.<\/p>\n\n
Na rynkach surowcowych odej\u015bcie od szybkich, cyklicznych \u201e\u0142atek\u201d sugeruje ograniczony potencja\u0142 wzrostowy dla metali przemys\u0142owych, takich jak mied\u017a oraz kontrakty terminowe na rud\u0119 \u017celaza, w IV kwartale. Traderzy walutowi powinni oczekiwa\u0107, \u017ce juan offshore b\u0119dzie porusza\u0142 si\u0119 w stabilnym pa\u015bmie, poniewa\u017c selektywne narz\u0119dzia fiskalne ograniczaj\u0105 ryzyko gwa\u0142townej przeceny waluty bez wywo\u0142ywania silnej fali umocnienia. Rekomendujemy wykorzystanie strategii opcyjnych o z g\u00f3ry ograniczonym ryzyku (defined-risk) na futures walutowych, aby skorzysta\u0107 z tej ograniczonej zmienno\u015bci w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n