Zatrudnienie w ameryka\u0144skim sektorze prywatnym wyhamowa\u0142o na pocz\u0105tku pa\u017adziernika \u2014 wynika z NER Pulse, tygodniowego dodatku do ADP National Employment Report. Firmy tworzy\u0142y \u015brednio 18,50 tys. miejsc pracy tygodniowo w czterech tygodniach zako\u0144czonych 3 pa\u017adziernika, wobec 24,75 tys. wcze\u015bniej, co wskazuje na s\u0142abn\u0105cy impet rekrutacji.<\/p>\n\n
Na rynkach dolar zachowywa\u0142 si\u0119 defensywnie, a indeks dolara (DXY) powr\u00f3ci\u0142 poni\u017cej 102,00 pkt. Os\u0142abieniu USD towarzyszy\u0142 spadek rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych w ca\u0142ym przekroju krzywej, mimo \u017ce ceny ropy naftowej ros\u0142y. Szerzej rzecz ujmuj\u0105c, warunki na rynku pracy s\u0105 obserwowane jako miara kondycji gospodarki i wyceny waluty, poniewa\u017c napi\u0119ty rynek pracy mo\u017ce podnosi\u0107 p\u0142ace i przek\u0142ada\u0107 si\u0119 na inflacj\u0119. Decydenci monitoruj\u0105 dynamik\u0119 wynagrodze\u0144 jako element presji bazowej, przy czym mandaty bank\u00f3w centralnych r\u00f3\u017cni\u0105 si\u0119: Rezerwa Federalna (Fed) d\u0105\u017cy do maksymalnego zatrudnienia i stabilnych cen, natomiast Europejski Bank Centralny (EBC) koncentruje si\u0119 na kontroli inflacji.<\/p>\n\n
W reakcji na najnowsze sch\u0142odzenie prywatnego zatrudnienia sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 presj\u0119 spadkow\u0105 na dolara oraz krajowe rentowno\u015bci obligacji skarbowych. Przy spadku tygodniowego przyrostu miejsc pracy do 18,50 tys. oczekiwania na dalsze obni\u017cki st\u00f3p procentowych przez Fed zyskuj\u0105 wyra\u017aniejsze oparcie w wycenach rynkowych. Historycznie podobne spowolnienia wzrostu zatrudnienia spycha\u0142y indeks DXY poni\u017cej kluczowych poziom\u00f3w wsparcia, co czyni kr\u00f3tkie pozycje w kontraktach terminowych na dolara oraz opcje put atrakcyjnym zabezpieczeniem na nadchodz\u0105ce tygodnie.<\/p>\n\n
Rekomendujemy uwa\u017cne przyjrzenie si\u0119 instrumentom pochodnym na stopy procentowe, w szczeg\u00f3lno\u015bci opcjom call na kontrakty terminowe na obligacje skarbowe, poniewa\u017c spadek rentowno\u015bci sprzyja wzrostowi cen obligacji. Rentowno\u015b\u0107 benchmarkowych 10-letnich Treasuries ostatnio cofn\u0119\u0142a si\u0119 w kierunku 3,80%, co odzwierciedla historyczne schematy, w kt\u00f3rych os\u0142abienie rynku pracy uruchamia przep\u0142yw kapita\u0142u do aktyw\u00f3w o sta\u0142ym dochodzie. Pozycjonowanie pod ni\u017csze rentowno\u015bci pozwala wykorzysta\u0107 fakt, \u017ce rynek dyskontuje bardziej go\u0142\u0119bie nastawienie polityki pieni\u0119\u017cnej przed zbli\u017caj\u0105cymi si\u0119 posiedzeniami bank\u00f3w centralnych.<\/p>\n\n
Instrumenty pochodne na surowce r\u00f3wnie\u017c oferuj\u0105 czytelne mo\u017cliwo\u015bci, zw\u0142aszcza bior\u0105c pod uwag\u0119 nietypow\u0105 dywergencj\u0119: ceny ropy rosn\u0105 przy jednoczesnym os\u0142abieniu dolara. Kontrakty terminowe na z\u0142oto historycznie zyskiwa\u0142y ponad 3% w miesi\u0105cu nast\u0119puj\u0105cym po trwa\u0142ym spadku indeksu DXY poni\u017cej 102,00, nap\u0119dzane ni\u017cszymi realnymi rentowno\u015bciami oraz popytem na bezpieczne przystanie. Zalecamy stosowanie byczych strategii typu call spread na metalach szlachetnych i kontraktach energetycznych, aby uchwyci\u0107 ten potencja\u0142 wzrostowy przy jednoczesnym ograniczaniu zmienno\u015bci po stronie spadkowej w warunkach zmieniaj\u0105cego si\u0119 otoczenia makroekonomicznego.<\/p>\n\n\n\n