Z\u0142oto os\u0142abi\u0142o si\u0119 we wtorek, poniewa\u017c mocniejsze ceny ropy \u2014 nap\u0119dzane napi\u0119ciami na Bliskim Wschodzie \u2014 utrzymywa\u0142y ryzyka inflacyjne po stronie wzrostowej i wzmacnia\u0142y oczekiwania na scenariusz \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d w zakresie st\u00f3p procentowych. S\u0142abszy dolar ameryka\u0144ski i ni\u017csze rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych pomog\u0142y ograniczy\u0107 skal\u0119 spadk\u00f3w; XAU\/USD handlowano w okolicach 4 123 USD, czyli o 0,42% ni\u017cej. WTI wzros\u0142a powy\u017cej 100 USD za bary\u0142k\u0119, osi\u0105gaj\u0105c najwy\u017cszy poziom od ponad miesi\u0105ca, po atakach Huti na saudyjsk\u0105 infrastruktur\u0119 energetyczn\u0105 oraz kolejnych incydentach wymierzonych w jednostki p\u0142ywaj\u0105ce w Cie\u015bninie Ormuz, co podbi\u0142o obawy o zak\u0142\u00f3cenia poda\u017cy. Poniewa\u017c koszty energii pozostaj\u0105 trwa\u0142ym czynnikiem proinflacyjnym od wybuchu wojny pod koniec lutego, rynki pozostaj\u0105 wyczulone na ryzyko dalszego zacie\u015bniania polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n\n
W USA wrze\u015bniowe dane CPI i PPI zaskoczy\u0142y w g\u00f3r\u0119, wspieraj\u0105c argumenty za kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0105 st\u00f3p Fed przed ko\u0144cem roku, w ramach d\u0105\u017cenia do celu inflacyjnego 2%. Cofni\u0119cie dolara by\u0142o jednak ograniczone: indeks DXY znajdowa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 101,76, spadaj\u0105c o 0,23% po tym, jak w ubieg\u0142ym tygodniu zbli\u017cy\u0142 si\u0119 do 103, natomiast rentowno\u015b\u0107 10-latek wynosi\u0142a ok. 5,08% wobec ok. 5,36% na pocz\u0105tku miesi\u0105ca. Traderzy mimo to nie oczekuj\u0105 ruchu w pa\u017adzierniku, wyceniaj\u0105c 17% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki na posiedzeniu oraz 92% na grudzie\u0144. Od strony technicznej XAU\/USD pozostaje w konsolidacji mi\u0119dzy 4 100 a 4 200 USD, poni\u017cej 50-, 100- i 200-dniowych \u015brednich krocz\u0105cych; RSI utrzymuje si\u0119 w niskich 40 pkt, a MACD jest dodatni. Opory wyznaczaj\u0105 poziomy 4 200, 4 235, 4 321, 4 400 i 4 517 USD, a wsparcia: 4 100 oraz nast\u0119pnie 4 000\u20133 950 USD.<\/p>\n\n
W zwi\u0105zku ze wzrostem ropy WTI powy\u017cej 100 USD za bary\u0142k\u0119 w warunkach zak\u0142\u00f3ce\u0144 poda\u017cy na Bliskim Wschodzie rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych wykorzystywali opcje kupna (call) na kontraktach terminowych na energi\u0119 do zabezpieczenia przed utrzymuj\u0105cymi si\u0119 szokami inflacyjnymi. Historycznie rajdy ropy powy\u017cej poziomu trzycyfrowego \u2014 jak w 2022 r., gdy ceny przebi\u0142y 120 USD za bary\u0142k\u0119 \u2014 uruchamiaj\u0105 d\u0142ugotrwa\u0142\u0105 zmienno\u015b\u0107 cen w ca\u0142ym segmencie energetycznym. Nale\u017cy oczekiwa\u0107, \u017ce kontrakty na energi\u0119 pozostan\u0105 wspierane, o ile zagro\u017cenia w rejonie Cie\u015bniny Ormuz b\u0119d\u0105 bezpo\u015brednio ci\u0105\u017cy\u0107 nastrojom na szerokim rynku.<\/p>\n\n
W przypadku instrument\u00f3w pochodnych na z\u0142oto zalecamy wdra\u017canie strategii handlu w kanale wok\u00f3\u0142 wyra\u017anych ogranicze\u0144 4 100\u20134 200 USD, dop\u00f3ki ceny pozostaj\u0105 uwi\u0119zione poni\u017cej kluczowych \u015brednich ruchomych. Przy XAU\/USD notowanym obecnie w pobli\u017cu 4 123 USD i poni\u017cej 50-dniowej SMA na poziomie 4 321 USD, momentum techniczne sprzyja kr\u00f3tkoterminowym opcjom ukierunkowanym na odbicia w ramach przedzia\u0142u. Je\u015bli dojdzie do potwierdzonego wybicia w d\u00f3\u0142 poni\u017cej 4 100 USD, powinni\u015bmy przej\u015b\u0107 do kupna opcji sprzeda\u017cy (put) z celem w rejonie wsparcia 3 950 USD.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c rynki wyceniaj\u0105 92% szans na grudniow\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p po cieplejszych danych CPI, oczekujemy wzmo\u017conej aktywno\u015bci na opcjach na rentowno\u015bci obligacji skarbowych w pobli\u017cu poziomu 5,08%. Powinni\u015bmy rozwa\u017ca\u0107 konstrukcj\u0119 scenariuszy pod opcje na umocnienie dolara ameryka\u0144skiego przed posiedzeniem banku centralnego 27\u201328 pa\u017adziernika. Utrzymywanie \u015bcis\u0142ych limit\u00f3w ryzyka na instrumentach pochodnych na stopy procentowe pomo\u017ce zarz\u0105dza\u0107 gwa\u0142townymi wahaniami, gdy rentowno\u015bci obligacji b\u0119d\u0105 pr\u00f3bowa\u0142y powraca\u0107 w okolice ostatnich szczyt\u00f3w 5,36%.<\/p>\n\n\n\n