Niemiecki indeks nastroj\u00f3w gospodarczych ZEW za pa\u017adziernik os\u0142ab\u0142 do 28,1 pkt, nie spe\u0142niaj\u0105c konsensusu na poziomie 32,0 pkt i spadaj\u0105c z 34,7 pkt we wrze\u015bniu. Z kolei wska\u017anik ZEW obrazuj\u0105cy bie\u017c\u0105c\u0105 sytuacj\u0119 poprawi\u0142 si\u0119 do -35,9 pkt z -47,1 pkt, przebijaj\u0105c oczekiwania (-45,0 pkt) i sygnalizuj\u0105c mniej negatywn\u0105 ocen\u0119 warunk\u00f3w bie\u017c\u0105cych, mimo \u017ce miara wyprzedzaj\u0105ca wyra\u017anie si\u0119 sch\u0142odzi\u0142a.<\/p>\n\n
Indeks nastroj\u00f3w ZEW dla strefy euro r\u00f3wnie\u017c cofn\u0105\u0142 si\u0119, spadaj\u0105c w pa\u017adzierniku do 18,5 pkt wobec oczekiwanych 24,2 pkt i 25,8 pkt wcze\u015bniej. Na rynkach euro po publikacji wyra\u017anie os\u0142abi\u0142o si\u0119 wobec dolara USA, po czym odrobi\u0142o straty; w momencie pisania EUR\/USD pozostawa\u0142 bez zmian w okolicach 1,1213, po zniwelowaniu wcze\u015bniejszego spadku. Badanie ZEW Economic Sentiment, publikowane przez Zentrum f\u00fcr Europ\u00e4ische Wirtschaftsforschung, odzwierciedla nastroje inwestor\u00f3w instytucjonalnych jako saldo odpowiedzi optymistycznych i pesymistycznych.<\/p>\n\n
Ostry spadek pa\u017adziernikowego indeksu ZEW Economic Sentiment do 28,1 pkt traktujemy jako wyra\u017any sygna\u0142 ostrzegawczy, \u017ce inwestorzy instytucjonalni staj\u0105 si\u0119 coraz bardziej niespokojni o wzrost gospodarczy w strefie euro. Cho\u0107 wska\u017anik bie\u017c\u0105cej sytuacji podni\u00f3s\u0142 si\u0119 do -35,9 pkt, wyprzedzaj\u0105ca miara nastroj\u00f3w z du\u017cym marginesem min\u0119\u0142a si\u0119 z oczekiwaniami 32,0 pkt, co pozostawia euro podatne na presj\u0119. Zalecamy ostro\u017cno\u015b\u0107 traderom instrument\u00f3w pochodnych, poniewa\u017c kr\u00f3tkie odbicie EUR\/USD do 1,1213 odzwierciedla raczej przej\u015bciow\u0105 dynamik\u0119 dolara USA ni\u017c fundamentaln\u0105 si\u0142\u0119 Europy.<\/p>\n\n
Na rynku derywat\u00f3w FX sugerujemy przygotowanie si\u0119 na wzrost zmienno\u015bci w d\u00f3\u0142 poprzez strategie opcyjne o zdefiniowanym ryzyku, takie jak nied\u017awiedzie spready put na EUR\/USD. Historycznie gwa\u0142towne, jednorazowe spadki niemieckiego wska\u017anika nastroj\u00f3w o 5 pkt lub wi\u0119cej cz\u0119sto prowadzi\u0142y do przed\u0142u\u017conej s\u0142abo\u015bci euro w kolejnych dw\u00f3ch\u2013czterech tygodniach. Oczekujemy, \u017ce uczestnicy handluj\u0105cy kontraktami futures na waluty b\u0119d\u0105 znajdowa\u0107 okazje do sprzeda\u017cy przy kr\u00f3tkoterminowych odbiciach w kierunku kluczowych poziom\u00f3w oporu.<\/p>\n\n
Rosn\u0105ca luka mi\u0119dzy pogarszaj\u0105cymi si\u0119 nastrojami a relatywnie lepsz\u0105 ocen\u0105 warunk\u00f3w bie\u017c\u0105cych zwi\u0119ksza prawdopodobie\u0144stwo, \u017ce rynek zacznie dyskontowa\u0107 dodatkowe obni\u017cki st\u00f3p procentowych przez Europejski Bank Centralny. Rekomendujemy monitorowanie kontrakt\u00f3w futures na stopy procentowe, gdzie spadaj\u0105ce oczekiwania dotycz\u0105ce rentowno\u015bci mog\u0105 podnosi\u0107 ceny kr\u00f3tkoterminowych derywat\u00f3w stopy. Wzorce statystyczne wskazuj\u0105, \u017ce pesymizm inwestor\u00f3w instytucjonalnych zwykle wymusza przyspieszenie cyklu \u0142agodzenia polityki pieni\u0119\u017cnej, co czyni d\u0142ugie pozycje w kontraktach futures na instrumenty d\u0142u\u017cne atrakcyjnym zabezpieczeniem.<\/p>\n\n
Dla europejskich derywat\u00f3w na indeksy akcyjne mieszane sygna\u0142y makro wskazuj\u0105 na podwy\u017cszone, poszarpane ruchy na opcjach na g\u0142\u00f3wne benchmarki. Rekomendujemy wykorzystanie strategii opcyjnych long straddle lub strangle na szerokich indeksach europejskich, aby skorzysta\u0107 z du\u017cych waha\u0144 cen niezale\u017cnie od kierunku. Utrzymywanie pozycji delta-neutral pomo\u017ce chroni\u0107 portfele, jednocze\u015bnie daj\u0105c traderom instrument\u00f3w pochodnych przestrze\u0144 do wykorzystania nag\u0142ych za\u0142ama\u0144 rynku.<\/p>\n\n\n\n