{"id":69670,"date":"2026-10-15T10:50:10","date_gmt":"2026-10-15T10:50:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/uncategorized\/bank-earnings-reveal-the-challenges-ahead-for-q4\/"},"modified":"2026-10-15T10:50:10","modified_gmt":"2026-10-15T10:50:10","slug":"bank-earnings-reveal-the-challenges-ahead-for-q4","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/opinion\/bank-earnings-reveal-the-challenges-ahead-for-q4\/","title":{"rendered":"Wyniki bank\u00f3w ujawniaj\u0105 wyzwania czekaj\u0105ce w IV kwartale"},"content":{"rendered":"
\"\"<\/figure>\n\n\n

Najwi\u0119ksze firmy finansowe z Wall Street wys\u0142a\u0142y w \u015brod\u0119 mieszany sygna\u0142 w wynikach za trzeci kwarta\u0142: cz\u0119\u015b\u0107 biznesu korzysta na wy\u017cszych stopach procentowych, ale inne segmenty cierpi\u0105 przez niepewno\u015b\u0107, kt\u00f3r\u0105 te stopy wywo\u0142uj\u0105.<\/p>\n\n\n\n

Morgan Stanley zarobi\u0142 3,03 USD na akcj\u0119, przebijaj\u0105c prognoz\u0119 2,91 USD, przy przychodach 20,34 mld USD. Mimo to kurs akcji spad\u0142 o 3,8%<\/a>. State Street zni\u017ckowa\u0142 o ok. 4%<\/a>, bo przychody by\u0142y nieznacznie poni\u017cej oczekiwa\u0144, a Bank of America straci\u0142 4,76% po s\u0142abszym od prognoz wyniku i uj\u0119ciu 1,2 mld USD kosztu regulacyjnego (jednorazowego obci\u0105\u017cenia zwi\u0105zanego z nadzorem). Wyj\u0105tkiem by\u0142 BlackRock<\/a>, kt\u00f3rego akcje wzros\u0142y o 0,72%.<\/p>\n\n\n\n

Szeroki rynek r\u00f3wnie\u017c by\u0142 s\u0142aby. Nasdaq spad\u0142 tego dnia o 1,54%, a wy\u017csza od oczekiwa\u0144 inflacja podbi\u0142a obawy, \u017ce stopy procentowe mog\u0105 pozostawa\u0107 wysokie d\u0142u\u017cej. W dniach \u201erisk-off\u201d (ucieczki inwestor\u00f3w od ryzyka) nawet drobne potkni\u0119cia w raporcie s\u0105 zwykle karane mocniej<\/a>, co utrudnia przypisanie spadk\u00f3w kurs\u00f3w bank\u00f3w wy\u0142\u0105cznie samym wynikom.<\/p>\n\n\n\n

Mimo wszystko wyniki pokazuj\u0105 wa\u017cniejszy podzia\u0142. Wy\u017csze stopy mog\u0105 pom\u00f3c bankom zarabia\u0107 wi\u0119cej na kredytach, depozytach i papierach warto\u015bciowych, ale gwa\u0142towne ruchy st\u00f3p mog\u0105 te\u017c zniech\u0119ca\u0107 klient\u00f3w do handlu obligacjami lub do zawierania transakcji (np. fuzji i przej\u0119\u0107). Przed czwartym kwarta\u0142em kluczowe pytanie brzmi: czy wy\u017csze odsetki zdo\u0142aj\u0105 zr\u00f3wnowa\u017cy\u0107 s\u0142absz\u0105 aktywno\u015b\u0107 w innych obszarach.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Nier\u00f3wny wp\u0142yw wy\u017cszych st\u00f3p procentowych<\/h2>\n\n\n\n

To, ile firma zyskuje na wy\u017cszych stopach, zale\u017cy od tego, jak zarabia.<\/p>\n\n\n\n

Dla tradycyjnych bank\u00f3w wy\u017csze stopy mog\u0105 zwi\u0119ksza\u0107 wynik odsetkowy netto (r\u00f3\u017cnic\u0119 mi\u0119dzy tym, ile bank zarabia na kredytach i inwestycjach, a tym, ile p\u0142aci deponentom za depozyty). Korzy\u015b\u0107 zale\u017cy od tego, jak szybko rosn\u0105 przychody w por\u00f3wnaniu z kosztami finansowania.<\/p>\n\n\n\n

Dzia\u0142y tradingowe maj\u0105 inny problem. Gdy rentowno\u015bci (doch\u00f3d z obligacji liczony w skali roku) obligacji<\/a> gwa\u0142townie si\u0119 zmieniaj\u0105, ceny obligacji staj\u0105 si\u0119 mniej przewidywalne, wi\u0119c klienci ostro\u017cniej podchodz\u0105 do transakcji. Z kolei wy\u017csze rentowno\u015bci mog\u0105 sk\u0142ania\u0107 inwestor\u00f3w do produkt\u00f3w d\u0142u\u017cnych (instrument\u00f3w o sta\u0142ym lub z g\u00f3ry okre\u015blonym dochodzie), co sprzyja firmom zarz\u0105dzaj\u0105cym aktywami, kt\u00f3re pobieraj\u0105 op\u0142aty od zarz\u0105dzanych pieni\u0119dzy.<\/p>\n\n\n\n

Zarz\u0105d State Street oszacowa\u0142, \u017ce w kwartale stopy wzros\u0142y o ok. 75\u2013100 punkt\u00f3w bazowych<\/a> (1 punkt bazowy to 0,01 punktu procentowego). To pomaga wyja\u015bni\u0107, dlaczego to samo otoczenie rynkowe przynios\u0142o r\u00f3\u017cne wyniki w sektorze finansowym.<\/p>\n\n\n\n

Kluczowa r\u00f3\u017cnica przebiega mi\u0119dzy firmami, kt\u00f3re zarabiaj\u0105 na wy\u017cszych stopach<\/strong>, a tymi, kt\u00f3rych przychody w wi\u0119kszym stopniu zale\u017c\u0105 od tego, czy klienci chc\u0105 handlowa\u0107 za ich po\u015brednictwem<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Bilans wygl\u0105da\u0142 solidnie, ale handel obligacjami os\u0142ab\u0142<\/h3>\n\n\n\n

Bank of America pokazuje ten podzia\u0142 w jednym raporcie<\/a>. Wynik odsetkowy netto wzr\u00f3s\u0142 o 7,9% do 16,6 mld USD, co odzwierciedla korzy\u015bci z wy\u017cszych st\u00f3p w dzia\u0142alno\u015bci kredytowej i inwestycyjnej.<\/p>\n\n\n\n

Jednak dzia\u0142 handlu instrumentami d\u0142u\u017cnymi (fixed income, czyli m.in. obligacje) mia\u0142 s\u0142abszy kwarta\u0142. Przychody spad\u0142y o 17% do 2,55 mld USD; bank wskaza\u0142 s\u0142abo\u015b\u0107 w obszarze kredyt\u00f3w hipotecznych, obligacji komunalnych (emitowanych przez samorz\u0105dy) oraz kredytu. Szybki wzrost st\u00f3p ograniczy\u0142 aktywno\u015b\u0107 klient\u00f3w na tych rynkach.<\/p>\n\n\n\n

Morgan Stanley pokaza\u0142 podobny podzia\u0142<\/a>. Przychody ze sprzeda\u017cy i handlu instrumentami d\u0142u\u017cnymi spad\u0142y o ok. 7,3% do 2,01 mld USD, podczas gdy przychody z handlu akcjami skoczy\u0142y o 41% do 5,80 mld USD. Klienci nie wycofali si\u0119 z rynk\u00f3w \u2014 przenie\u015bli aktywno\u015b\u0107 z obligacji na akcje.<\/p>\n\n\n\n

Kwarta\u0142 Morgan Stanley \u201eci\u0105gn\u0119\u0142y\u201d akcje. W Bank of America \u201eci\u0105gn\u0119\u0142y\u201d go odsetki.<\/em><\/p>\n\n\n\n

State Street i BlackRock w tym kwartale nie pokazali wyra\u017anego negatywnego wp\u0142ywu wy\u017cszych st\u00f3p. Wynik odsetkowy netto State Street wzr\u00f3s\u0142 o 21%, a BlackRock pozyska\u0142 78,2 mld USD nap\u0142yw\u00f3w netto do produkt\u00f3w d\u0142u\u017cnych.<\/p>\n\n\n\n