USD\/JPY skasowa\u0142 ca\u0142y ruch po publikacji ameryka\u0144skiej inflacji i utrzymywa\u0142 si\u0119 tu\u017c powy\u017cej 158,00, poni\u017cej poziomu sprzed odczytu. Para najpierw wzros\u0142a z okolic 158,50 do nieco poni\u017cej 159,00 \u2014 najwy\u017cej od 24 wrze\u015bnia \u2014 po czym cofn\u0119\u0142a si\u0119, gdy rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych zawr\u00f3ci\u0142y. Cho\u0107 w \u015brod\u0119 dolar by\u0142 mocniejszy wobec o\u015bmiu pozosta\u0142ych g\u0142\u00f3wnych walut, wobec jena os\u0142ab\u0142; USD\/JPY pod\u0105\u017ca\u0142 za rentowno\u015bci\u0105 10-latek w g\u00f3r\u0119 przed danymi, nast\u0119pnie osi\u0105gn\u0105\u0142 szczyt kr\u00f3tko po tym, jak rentowno\u015b\u0107 ustanowi\u0142a lokalne maksimum, i zni\u017ckowa\u0142 wraz z wygasaniem ruchu na stopach.<\/p>\n\n
T\u0142o polityki pieni\u0119\u017cnej w Japonii wci\u0105\u017c ogranicza pole do skutecznej werbalnej interwencji, przy stopie BoJ na poziomie 1,25% wobec 3,75%\u20134,00% w Fed. Kolejna decyzja BoJ przypada na 30 pa\u017adziernika, dwa dni po posiedzeniu Fed, co sprawia, \u017ce kluczowymi kr\u00f3tkoterminowymi czynnikami pozostaj\u0105 publikacje z USA oraz ewentualna retoryka z Tokio. W kalendarzu USA indeks aktywno\u015bci przemys\u0142owej Philadelphia Fed za pa\u017adziernik ma spa\u015b\u0107 do 28,4 z 37,8, a nast\u0119pnie produkcja przemys\u0142owa za wrzesie\u0144 ma wynie\u015b\u0107 0,4% po 0,0%, przy okazji zaplanowane s\u0105 te\u017c wyst\u0105pienia prezes Fed z Cleveland, Hammack \u2014 impulsy oddzia\u0142uj\u0105ce g\u0142\u00f3wnie przez kana\u0142 rentowno\u015bci. Technicznie, \u015brodowe minimum przetestowa\u0142o 50-dniow\u0105 EMA nieco powy\u017cej 158,00, przy 200-dniowej EMA nieco ponad 157,50, a impet s\u0142abnie po wykupieniu z pocz\u0105tku pa\u017adziernika.<\/p>\n\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych w najbli\u017cszych dniach uwa\u017cnie obserwowali rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji skarbowych USA, poniewa\u017c USD\/JPY pozostaje w \u015bcis\u0142ej zale\u017cno\u015bci od oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych ameryka\u0144skich st\u00f3p procentowych. Para niedawno dotkn\u0119\u0142a okolic 159,00 po mocniejszym od prognoz odczycie inflacji w USA, po czym zni\u017ckowa\u0142a z powrotem w stron\u0119 158,00. Historycznie statystyczna korelacja mi\u0119dzy USD\/JPY a rentowno\u015bciami 10-latek USA regularnie przekracza\u0142a 80%, co czyni rynek obligacji obecnie g\u0142\u00f3wnym motorem strategii walutowych.<\/p>\n\n
Nale\u017cy respektowa\u0107 szerok\u0105 luk\u0119 w polityce pieni\u0119\u017cnej mi\u0119dzy stop\u0105 Banku Japonii na poziomie 1,25% a docelowym przedzia\u0142em Fed 3,75%\u20134,00%. Ta przewaga rentowno\u015bci w tle nadal sprzyja \u015brednioterminowo pozycjom d\u0142ugim, jednak przy niespodziewanych publikacjach danych z USA mog\u0105 szybko pojawi\u0107 si\u0119 gwa\u0142towne odwr\u00f3cenia. Do czasu kolejnej fali posiedze\u0144 bank\u00f3w centralnych preferujemy strategie na instrumentach pochodnych ukierunkowane na handel w przedziale waha\u0144, z konsekwentnie stosowanymi zleceniami stop-loss.<\/p>\n\n
W najbli\u017cszych dniach oczekujemy, \u017ce rentowno\u015bci b\u0119d\u0105 reagowa\u0107 bezpo\u015brednio na nap\u0142ywaj\u0105ce dane z USA, w tym ankiet\u0119 przemys\u0142ow\u0105 Philadelphia Fed oraz dane o produkcji przemys\u0142owej, dla kt\u00f3rych konsensus wynosi 0,4%. Poniewa\u017c kalendarz danych z Japonii jest ubogi, to ameryka\u0144skie raporty makroekonomiczne zdecyduj\u0105, czy para przetestuje op\u00f3r na ostatnich szczytach, czy te\u017c wybije w d\u00f3\u0142. Rekomendujemy posiadaczom pozycji dostosowanie ekspozycji opcyjnej przed tymi publikacjami, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed gwa\u0142townymi wahaniami rentowno\u015bci Treasuries.<\/p>\n\n
Trzeba r\u00f3wnie\u017c zachowa\u0107 czujno\u015b\u0107 wobec ryzyka interwencji ze strony japo\u0144skich w\u0142adz, gdy kurs utrzymuje si\u0119 blisko 159,00. Dane Ministerstwa Finans\u00f3w pokazuj\u0105, \u017ce Japonia wyda\u0142a oko\u0142o 9,8 bln jen\u00f3w (62 mld USD) w poprzednich rundach interwencji, broni\u0105c poziom\u00f3w kursu w okolicach 160,00. Bior\u0105c pod uwag\u0119 jednoznaczne ostrze\u017cenia z Tokio i Waszyngtonu, traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni wycenia\u0107 ryzyka ogonowe nag\u0142ych, wywo\u0142anych dzia\u0142aniami rz\u0105du t\u0105pni\u0119\u0107.<\/p>\n\n
Z perspektywy technicznej za kluczowe wsparcie uznajemy 50-dniow\u0105 wyk\u0142adnicz\u0105 \u015bredni\u0105 krocz\u0105c\u0105 w pobli\u017cu 158,00, przy dodatkowym wsparciu ze strony 200-dniowej EMA w okolicy 157,50. Przy wygasaj\u0105cym dziennym momentum po wcze\u015bniejszych warunkach wykupienia para wygl\u0105da na gotow\u0105 do konsolidacji w przedziale 157,50\u2013159,00 w kr\u00f3tkim terminie. Rekomendujemy ustawienie sztywnych limit\u00f3w ryzyka wok\u00f3\u0142 tych \u015brednich krocz\u0105cych w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 decyzji Fed i BoJ w ko\u0144c\u00f3wce pa\u017adziernika.<\/p>\n\n\n\n