Akcje w Korei Po\u0142udniowej gwa\u0142townie si\u0119 wyprzeda\u0142y, podbijaj\u0105c popyt na zabezpieczenia przed spadkiem KRW \u2014 wynika z analiz MUFG. KOSPI pog\u0142\u0119bi\u0142 spadek o 5,5% do 6 035 pkt, a straty koncentrowa\u0142y si\u0119 w sektorze p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w, gdy rynki przetrawia\u0142y obawy o ta\u0144sz\u0105 konkurencj\u0119 z Chin oraz trwa\u0142o\u015b\u0107 nak\u0142ad\u00f3w inwestycyjnych powi\u0105zanych z AI. Ruchowi przewodzi\u0142y Samsung Electronics i SK Hynix, przy jednoczesnej s\u0142abo\u015bci ameryka\u0144skich sp\u00f3\u0142ek p\u00f3\u0142przewodnikowych oraz doniesieniach o post\u0119pach w technologii pami\u0119ci w chi\u0144skim CXMT.<\/p>\n\n
Na rynku instrument\u00f3w pochodnych risk reversals na KRW przesun\u0119\u0142y si\u0119 dalej w stron\u0119 wy\u017cszej wyceny ochrony przed os\u0142abieniem wona. Zmiana wyceny zbieg\u0142a si\u0119 z odp\u0142ywem zagranicznego kapita\u0142u z po\u0142udniowokorea\u0144skiego rynku akcji w wysoko\u015bci 3,3 mld USD w ostatniej sesji, co prze\u0142o\u017cy\u0142o si\u0119 na bazow\u0105 presj\u0119 sprzeda\u017cy KRW w miar\u0119 wymiany wp\u0142yw\u00f3w na waluty obce.<\/p>\n\n
Powinni\u015bmy pozycjonowa\u0107 si\u0119 na dalsz\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 walutow\u0105 poprzez wykorzystanie opcji call na USD\/KRW lub zakup ochrony w postaci opcji put na wona w najbli\u017cszych tygodniach. Wraz z silnym przesuni\u0119ciem risk reversals w stron\u0119 opcji call na walut\u0119 obc\u0105, rynek opcji wycenia przed\u0142u\u017caj\u0105ce si\u0119 os\u0142abienie wona w miar\u0119 odp\u0142ywu kapita\u0142u zagranicznego z Seulu. Historycznie, podczas podobnych do\u0142k\u00f3w w cyklu pami\u0119ci w ko\u0144c\u00f3wce 2022 r., silna przewaga zagranicznej sprzeda\u017cy netto wypchn\u0119\u0142a USD\/KRW powy\u017cej poziomu 1 400 \u2014 schemat, kt\u00f3ry mo\u017ce si\u0119 powt\u00f3rzy\u0107, je\u015bli odp\u0142ywy z sektora technologicznego utrzymaj\u0105 si\u0119.<\/p>\n\n
Rekomendujemy, aby traderzy rynku pochodnych wykorzystali podwy\u017cszony skew implied volatility na kontraktach walutowych powi\u0105zanych z Kore\u0105 Po\u0142udniow\u0105. Poniewa\u017c popyt na zabezpieczenia przed spadkiem wona osi\u0105ga najwy\u017csze poziomy od wielu miesi\u0119cy, strategie opcyjne o konstrukcji strukturyzowanej, takie jak spready put, mog\u0105 obni\u017cy\u0107 podwy\u017cszony koszt ochrony na spadek. Najnowsze statystyki rynkowe pokazuj\u0105 jednodniowy odp\u0142yw kapita\u0142u przekraczaj\u0105cy 3,3 mld USD, co potwierdza, \u017ce deprecjacja FX jest wspierana przez siln\u0105 sprzeda\u017c instytucjonaln\u0105.<\/p>\n\n
Na rynku akcji powinni\u015bmy utrzymywa\u0107 taktyczne kr\u00f3tkie pozycje w kontraktach terminowych na indeksy o du\u017cym udziale sp\u00f3\u0142ek technologicznych lub kupowa\u0107 opcje put na kluczowych eksporter\u00f3w p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w. Globalny sektor pami\u0119ci znajduje si\u0119 pod podw\u00f3jn\u0105 presj\u0105: z jednej strony CXMT w Chinach zwi\u0119ksza krajowe moce produkcyjne, z drugiej narasta sceptycyzm rynku co do stopy zwrotu z ogromnych inwestycji w AI. Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce w ostatnim czasie inwestorzy zagraniczni wycofali ponad 6 mld USD z po\u0142udniowokorea\u0144skich sp\u00f3\u0142ek technologicznych podczas szerszych korekt rynkowych, zabezpieczenie ekspozycji akcyjnej przed dalszymi spadkami KOSPI pozostaje kluczowe.<\/p>\n\n\n\n