Dane o inflacji w USA wypad\u0142y powy\u017cej oczekiwa\u0144. Inflacja CPI og\u00f3\u0142em wzros\u0142a do 3,7% r\/r wobec 3,4% wcze\u015bniej, przy konsensusie 3,6\u20133,7%. Inflacja bazowa CPI przyspieszy\u0142a do 2,6% z 2,4% wobec prognoz 2,5\u20132,6%. W uj\u0119ciu m\/m CPI og\u00f3\u0142em wyni\u00f3s\u0142 0,6% wobec 0,2% wcze\u015bniej i oczekiwa\u0144 0,4\u20130,5%, natomiast CPI bazowy pozosta\u0142 stabilny na poziomie 0,3%. Niezale\u017cnie od tego wskazano, \u017ce d\u0142ug federalny USA przekracza 34 bln USD. Odczyty wzmocni\u0142y narracj\u0119 \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d w polityce st\u00f3p procentowych: wzros\u0142o prawdopodobie\u0144stwo pauzy w pa\u017adzierniku, a jednocze\u015bnie od\u017cy\u0142y oczekiwania na podwy\u017ck\u0119 w grudniu.<\/p>\n\n
Dolar umocni\u0142 si\u0119 wzgl\u0119dem g\u0142\u00f3wnych walut. EUR\/USD spad\u0142 do 1,11270 (\u20110,64%) z 1,11988, a USD\/JPY handlowano w rejonie 149\u2013150. GBP\/USD wcze\u015bniej zyska\u0142 51 pips\u00f3w, jednak nast\u0119pnie odda\u0142 cz\u0119\u015b\u0107 ruchu. AUD\/USD, USD\/CAD, USD\/CHF oraz NZD\/USD zmieni\u0142y si\u0119 odpowiednio o 46 pips\u00f3w, 45 pips\u00f3w, 49 pips\u00f3w i 44 pipsy. Z\u0142oto spad\u0142o do 4 094,25 (\u20111,43%) z ok. 4 150, a srebro zni\u017ckowa\u0142o do 57,39 (\u20113,19%). Ceny kryptowalut os\u0142ab\u0142y: Bitcoin 82 738,34 (\u20110,75%), Ethereum 2 476,52 (\u20111,17%), Solana 105,45 (\u20111,19%), XRP 1,3582 (\u20110,54%), DOGE 0,08331 (\u20111,07%) oraz PEPE 0,0000041 (\u20111,68%).<\/p>\n\n
Zalecamy inwestorom na rynku instrument\u00f3w pochodnych dostosowanie pozycji do utrzymuj\u0105cego si\u0119 w najbli\u017cszych tygodniach scenariusza \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d dla st\u00f3p procentowych. Przy skoku inflacji CPI og\u00f3\u0142em w USA do 3,7% r\/r oraz \u201elepkiej\u201d inflacji bazowej na poziomie 2,6% rynek wycenia dzi\u015b wy\u017csze prawdopodobie\u0144stwo grudniowej podwy\u017cki st\u00f3p Fed. Oczekujemy, \u017ce takie t\u0142o monetarne b\u0119dzie wspiera\u0107 si\u0142\u0119 dolara ameryka\u0144skiego, jednocze\u015bnie utrzymuj\u0105c presj\u0119 na aktywa ryzykowne.<\/p>\n\n
Na rynku kontrakt\u00f3w terminowych i opcji FX rekomendujemy sprzedawanie kr\u00f3tkoterminowych odbi\u0107 w parach takich jak EUR\/USD oraz AUD\/USD. Po publikacji inflacji EUR\/USD zdecydowanie przebi\u0142 w d\u00f3\u0142 poziom 1,1130, gdy rozbie\u017cno\u015b\u0107 koniunkturalna mi\u0119dzy USA a Europ\u0105 si\u0119 pog\u0142\u0119bia. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce gdy po inflacyjnym zaskoczeniu rosn\u0105 rentowno\u015bci 2-letnich obligacji USA, dolar zazwyczaj kontynuuje trend wzrostowy przez dwa do czterech tygodni.<\/p>\n\n
W przypadku instrument\u00f3w pochodnych na USD\/JPY utrzymujemy nastawienie pro-wzrostowe w rejonie 149\u2013150, jednak inwestorzy musz\u0105 bardzo uwa\u017cnie zarz\u0105dza\u0107 ryzykiem interwencji walutowej. Historia interwencji rynkowych wskazuje, \u017ce w\u0142adze monetarne cz\u0119sto wkraczaj\u0105 zdecydowanie, gdy para przekracza kluczowy poziom 150. Z tego powodu preferujemy strategie z ograniczonym potencja\u0142em zysku po stronie wzrost\u00f3w \u2014 takie jak spready call \u2014 zamiast utrzymywania pozycji d\u0142ugich w kontraktach terminowych bez ograniczenia ryzyka.<\/p>\n\n
Na rynku surowc\u00f3w oczekujemy, \u017ce instrumenty pochodne na z\u0142oto i srebro pozostan\u0105 pod siln\u0105 presj\u0105, poniewa\u017c realne rentowno\u015bci utrzymuj\u0105 si\u0119 wysoko. Z\u0142oto spad\u0142o o ponad 1,4% do 4 094 USD bezpo\u015brednio po raporcie, potwierdzaj\u0105c, \u017ce wy\u017csze rentowno\u015bci nadal obni\u017caj\u0105 atrakcyjno\u015b\u0107 metali nieoprocentowanych. Sugerujemy wykorzystywanie kr\u00f3tkoterminowych wzrost\u00f3w do sprzeda\u017cy opcji call (po stronie wzrostowej) lub kupna opcji put \u2014 do czasu, a\u017c rentowno\u015bci obligacji wyka\u017c\u0105 wyra\u017ane oznaki wygasania.<\/p>\n\n
W segmencie krypto-derywat\u00f3w rekomendujemy koncentracj\u0119 kapita\u0142u na Bitcoinie przy jednoczesnym unikaniu altcoin\u00f3w o wysokiej becie. Bitcoin relatywnie dobrze utrzymuje si\u0119 w strefie 81\u201382 tys. USD, znosz\u0105c zaostrzone warunki p\u0142ynno\u015bciowe znacznie lepiej ni\u017c alternatywne aktywa cyfrowe. Preferujemy handel Bitcoinem w okre\u015blonym przedziale waha\u0144: kupno spadk\u00f3w w pobli\u017cu 81 000 USD oraz redukcj\u0119 d\u017awigni, gdy ceny zbli\u017caj\u0105 si\u0119 do 85 000 USD.<\/p>\n\n
W przeciwie\u0144stwie do tego altcoiny o wysokiej becie, takie jak Ethereum i Solana, pozostaj\u0105 podatne na dalsze spadki wraz z wysychaniem globalnej p\u0142ynno\u015bci. Historyczne cykle na rynku krypto pokazuj\u0105, \u017ce spekulacyjne altcoiny wyra\u017anie trac\u0105 wzgl\u0119dem Bitcoina, gdy rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych rosn\u0105 skokowo. Inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni ograniczy\u0107 \u0142\u0105czn\u0105 d\u017awigni\u0119 i utrzymywa\u0107 mniejsze wielko\u015bci pozycji do czasu, a\u017c zmienno\u015b\u0107 makroekonomiczna os\u0142abnie.<\/p>\n\n\n\n