Indeks Redbook w USA (r\/r) wzr\u00f3s\u0142 do 10,4% w dniu 9 pa\u017adziernika, wypadaj\u0105c powy\u017cej prognoz na poziomie 0%. Odczyt wskazuje na silniejszy roczny wzrost sprzeda\u017cy detalicznej, ni\u017c zak\u0142adali ekonomi\u015bci.<\/p>\n\n
Aktualizacj\u0119 poda\u0142 zesp\u00f3\u0142 newsowy FX w ramach standardowego serwisu danych makroekonomicznych. Poza warto\u015bci\u0105 nag\u0142\u00f3wkow\u0105 i oczekiwaniami rynkowymi nie przedstawiono dodatkowych szczeg\u00f3\u0142\u00f3w.<\/p>\n\n
Nag\u0142y skok ameryka\u0144skiego indeksu Redbook do 10,4% r\/r podkre\u015bla wyj\u0105tkow\u0105 odporno\u015b\u0107 bazowych wydatk\u00f3w konsumenckich. Ten nieoczekiwany impet powinni\u015bmy wykorzysta\u0107 do przeskalowania kr\u00f3tkoterminowej ekspozycji na instrumenty pochodne w kierunku bardziej pozytywnego scenariusza dla koniunktury w USA. Tak silny wzrost, zdecydowanie powy\u017cej p\u0142askich oczekiwa\u0144, sugeruje, \u017ce krajowy popyt detaliczny pozostaje znacznie gor\u0119tszy, ni\u017c przewidywa\u0142y modele konsensusu.<\/p>\n\n
Na rynku walutowym preferujemy utrzymanie d\u0142ugich pozycji w dolarze ameryka\u0144skim, z wykorzystaniem opcji call lub kontrakt\u00f3w futures w nadchodz\u0105cych tygodniach. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce gwa\u0142towne skoki sprzeda\u017cy detalicznej cz\u0119sto zmuszaj\u0105 rynek do przeszacowania oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych st\u00f3p procentowych, wzmacniaj\u0105c dolara. Ostatnie odczyty nastroj\u00f3w konsumenckich wspieraj\u0105 ten kierunek, poniewa\u017c mocne dane o sprzeda\u017cy zwykle sygnalizuj\u0105 trwa\u0142y popyt krajowy i \u201elepk\u0105\u201d inflacj\u0119.<\/p>\n\n
W przypadku instrument\u00f3w pochodnych na stopy procentowe zalecamy zabezpieczenie przed wzrostem rentowno\u015bci poprzez kr\u00f3tkie pozycje na kontraktach futures na obligacje skarbowe USA lub zakup opcji z limitem stopy (rate-capped). Gdy wzrost sprzeda\u017cy istotnie przebija prognozy, rynek d\u0142ugu zazwyczaj wycenia bardziej jastrz\u0119bie nastawienie banku centralnego utrzymuj\u0105ce si\u0119 d\u0142u\u017cej. Taka si\u0142a fundament\u00f3w obni\u017ca prawdopodobie\u0144stwo szybkiego luzowania polityki pieni\u0119\u017cnej, co zwi\u0119ksza podatno\u015b\u0107 d\u0142ugich pozycji w obligacjach na korekty.<\/p>\n\n
W segmencie opcji na akcje rekomendujemy wdra\u017canie strategii neutralnych wzgl\u0119dem kierunku i nastawionych na zmienno\u015b\u0107, takich jak straddle lub iron condor, aby wykorzysta\u0107 rotacj\u0119 sektorow\u0105. Silny popyt konsumencki zapewnia kr\u00f3tkoterminowe wsparcie dla szerokich indeks\u00f3w detalicznych, jednak podwy\u017cszone rentowno\u015bci rynkowe wywieraj\u0105 presj\u0119 na wysoko wyceniane sektory wzrostowe. Pozycjonowanie po obu stronach rynku pozwala skorzysta\u0107 ze wzrostu zmienno\u015bci implikowanej, gdy inwestorzy trawi\u0105 scenariusz \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d dla st\u00f3p procentowych.<\/p>\n\n\n\n