Dolar ameryka\u0144ski kontynuowa\u0142 wzrosty na pocz\u0105tku tygodnia, wspierany przez wy\u017csze ceny ropy po nasileniu aktywno\u015bci militarnej w rejonie Zatoki. W najbli\u017cszych dniach kalendarz danych makro wygl\u0105da skromnie \u2014 kluczowe publikacje to badanie NFIB oraz dane o sprzeda\u017cy dom\u00f3w. Wska\u017aniki techniczne sygnalizuj\u0105 jednak wykupienie: kr\u00f3tkoterminowy model wyceny wskazuje, \u017ce dolar jest przewarto\u015bciowany wzgl\u0119dem ka\u017cdej waluty z koszyka G10 poza GBP, gdzie oceniany jest jako wyceniony uczciwie. W uj\u0119ciu r\u00f3wnowa\u017conym USD jest przewarto\u015bciowany o 1,1% wzgl\u0119dem G10.<\/p>\n\n
Pomimo rozci\u0105gni\u0119tego pozycjonowania nie wida\u0107 wyra\u017anego makroekonomicznego ani rynkowego katalizatora, kt\u00f3ry m\u00f3g\u0142by odwr\u00f3ci\u0107 impet. Utrzymuj\u0105ce si\u0119 oczekiwania na zacie\u015bnianie polityki Fed \u2014 relatywnie do wi\u0119kszo\u015bci pozosta\u0142ych bank\u00f3w centralnych \u2014 maj\u0105 ogranicza\u0107 przestrze\u0144 do spadk\u00f3w nawet w przypadku cofni\u0119cia cen ropy, a s\u0142abo\u015b\u0107 na globalnych rynkach obligacji ma wspiera\u0107 popyt na p\u0142ynn\u0105 walut\u0119 defensywn\u0105. W dalszym horyzoncie wybory do Kongresu w USA (midterms) s\u0105 przedstawiane jako potencjalne ryzyko dla dolara, cho\u0107 rynek ma rzekomo od dawna uwzgl\u0119dnia\u0107 mo\u017cliwo\u015b\u0107 utraty kontroli nad Kongresem przez Republikan\u00f3w, a ewentualne pozycjonowanie \u201ena wszelki wypadek\u201d jest ma\u0142o prawdopodobne przed ko\u0144cem pa\u017adziernika.<\/p>\n\n
Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych, by nie spieszyli si\u0119 z agresywnym zajmowaniem kr\u00f3tkich pozycji przeciwko dolarowi ameryka\u0144skiemu tylko dlatego, \u017ce modele techniczne wskazuj\u0105 na wykupienie. Cho\u0107 modele wyceny pokazuj\u0105, \u017ce greenback jest przewarto\u015bciowany o ok. 1,1% wzgl\u0119dem g\u0142\u00f3wnych konkurent\u00f3w, silny impet mo\u017ce \u0142atwo utrzymywa\u0107 si\u0119 bez wyra\u017anego impulsu makro. Historycznie, gdy indeks dolara wchodzi w stref\u0119 wykupienia przy wska\u017aniku RSI powy\u017cej 70, potrafi jeszcze wyd\u0142u\u017cy\u0107 wzrost o kolejne 2\u20133% zanim zacznie spada\u0107.<\/p>\n\n
Widzimy solidne fundamenty wsparcia dla dolara w postaci uporczywie wysokich oczekiwa\u0144 rynkowych co do st\u00f3p procentowych bank\u00f3w centralnych oraz s\u0142abych cen globalnych obligacji. Rosn\u0105ce ceny energii, zwi\u0105zane z wydarzeniami w rejonie Zatoki, nadal podsycaj\u0105 obawy inflacyjne, co utrzymuje atrakcyjno\u015b\u0107 dolara jako p\u0142ynnego aktywa defensywnego. Na razie rekomendujemy utrzymywanie ostro\u017cnej ekspozycji pro-dolarowej z wykorzystaniem opcji call lub przy \u015bcis\u0142ych limitach ryzyka, zamiast pr\u00f3by \u201e\u0142apania szczytu\u201d i odwr\u00f3cenia trendu.<\/p>\n\n
W drugiej po\u0142owie pa\u017adziernika nale\u017cy monitorowa\u0107 narastaj\u0105ce ryzyka polityczne przed zbli\u017caj\u0105cymi si\u0119 wyborami do Kongresu w USA. Dane historyczne z rynku wskazuj\u0105, \u017ce zmienno\u015b\u0107 na rynku walutowym zwykle ro\u015bnie o 15\u201320% pod koniec pa\u017adziernika, gdy uczestnicy rynku zabezpieczaj\u0105 si\u0119 na wypadek potencjalnych zmian uk\u0142adu si\u0142 w Kongresie. Sugerujemy wykorzystanie wielono\u017cnych strategii opcyjnych do zarz\u0105dzania nag\u0142ymi skokami zmienno\u015bci, je\u015bli niepewno\u015b\u0107 polityczna zacznie os\u0142abia\u0107 si\u0142\u0119 dolara.<\/p>\n\n\n\n