Prezydent Donald Trump powiedzia\u0142 po rozmowie z prezydentem Rosji W\u0142adimirem Putinem, \u017ce Rosja natychmiast dostarczy na rynek USA i rynki globalne ponad 300 tys. ton oleju nap\u0119dowego, a nast\u0119pnie kolejne dostawy: 500 tys. ton w listopadzie oraz 1 mln ton w kolejnych miesi\u0105cach. Pocz\u0105tkowe 300 tys. ton to ok. 2,2 mln bary\u0142ek, czyli nieco ponad po\u0142owa dziennego popytu USA na paliwa destylatowe, w\u015br\u00f3d kt\u00f3rych dominuje diesel. Tego samego dnia Office of Foreign Assets Control (OFAC) w Departamencie Skarbu wyda\u0142 Licencj\u0119 Og\u00f3ln\u0105 135, zezwalaj\u0105c\u0105 na sprzeda\u017c i import rosyjskiego diesla, w tym do USA, do 7 kwietnia 2027 r.; wcze\u015bniej w tym tygodniu kraje UE uzgodni\u0142y 2 pa\u017adziernika francusk\u0105 propozycj\u0119 uwolnienia zapas\u00f3w diesla po wniosku Trumpa.<\/p>\n\n
Kontrakty terminowe na olej nap\u0119dowy w Nowym Jorku by\u0142y blisko 4,67 USD za galon po kolejnym spadku, co odpowiada ok. 196 USD za bary\u0142k\u0119 wobec WTI w pobli\u017cu 90,50 USD i implikuje mar\u017c\u0119 przekraczaj\u0105c\u0105 100 USD dla ameryka\u0144skich rafinerii. WTI na rynku spot zsun\u0119\u0142o si\u0119 z okolic 91,00 USD do nieco poni\u017cej 90,00 USD w dw\u00f3ch pi\u0119ciominutowych \u015bwiecach po og\u0142oszeniu, odwracaj\u0105c ok. trzy czwarte zwy\u017cki od dziennego do\u0142ka tu\u017c poni\u017cej 89,50 USD; ruch nast\u0105pi\u0142 po dw\u00f3ch szczytach, kt\u00f3re oba nie zdo\u0142a\u0142y przebi\u0107 91,50 USD. P\u00f3\u017aniej WTI odbi\u0142o do ok. 90,50 USD, handluj\u0105c w dziennym przedziale 89,50\u201391,50 USD, podczas gdy impet intraday przesun\u0105\u0142 si\u0119 z poziom\u00f3w wykupienia w okolice wyprzedania i nadal s\u0142ab\u0142.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni natychmiast przygotowa\u0107 si\u0119 na zaw\u0119\u017cenie ogromnego spreadu crack na destylatach w nast\u0119pstwie nag\u0142ego nap\u0142ywu rosyjskiego paliwa. Przy mar\u017cach na dieslu utrzymuj\u0105cych si\u0119 znacznie powy\u017cej 100 USD za bary\u0142k\u0119 wzgl\u0119dem ropy WTI, dop\u0142yw 2,2 mln bary\u0142ek ju\u017c dzi\u015b oraz do 1 mln ton w przysz\u0142ych miesi\u0119cznych dostawach b\u0119dzie kompresowa\u0142 te podwy\u017cszone mar\u017ce rafineryjne. Rekomendujemy wej\u015bcie w transakcje spreadowe, kt\u00f3re zyskuj\u0105 na spadku cen diesla wzgl\u0119dem ropy, aby wykorzysta\u0107 t\u0119 zmian\u0119 poda\u017cy.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c \u0142adunki rosyjskiego diesla bezpo\u015brednio konkuruj\u0105 z produktami krajowymi, oczekujemy, \u017ce ameryka\u0144skie rafinerie ogranicz\u0105 zakupy ropy, je\u015bli zyski z przerobu szybko si\u0119 skurcz\u0105. Historycznie, gdy mar\u017ce na destylatach za\u0142amuj\u0105 si\u0119 z ekstremalnie wysokich poziom\u00f3w, popyt rafinerii na rop\u0119 szybko stygnie, wywieraj\u0105c presj\u0119 spadkow\u0105 na ceny benchmark\u00f3w. Sugerujemy budowanie kr\u00f3tkich pozycji na kontraktach na rop\u0119 lub kupno opcji put, je\u015bli WTI prze\u0142amie kluczowe wsparcie 89,50 USD.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce nowa licencja Departamentu Skarbu obowi\u0105zuje do kwietnia 2027 r., strukturalny obraz poda\u017cy destylat\u00f3w przesuwa si\u0119 w stron\u0119 odej\u015bcia od ostrego niedoboru. W podobnych historycznie zwrotach polityki, gdy przyznawano nadzwyczajne zwolnienia, zmienno\u015b\u0107 opcji na energi\u0119 pocz\u0105tkowo gwa\u0142townie ros\u0142a, po czym ceny rynkowe wchodzi\u0142y w stabilny trend spadkowy w horyzoncie czterech\u2013sze\u015bciu tygodni. Preferujemy stosowanie strategii opcyjnych o z g\u00f3ry zdefiniowanym ryzyku, takich jak nied\u017awiedzie spready put na instrumentach pochodnych na olej opa\u0142owy, aby rozegra\u0107 oczekiwany ruch w d\u00f3\u0142.<\/p>\n\n
Wska\u017aniki techniczne intraday pokazuj\u0105 gwa\u0142towne os\u0142abienie impetu z poziom\u00f3w wykupienia w okolice wyprzedania, co sygnalizuje kruch\u0105 struktur\u0119 cenow\u0105 kontrakt\u00f3w energetycznych. Zalecamy uwa\u017cnie obserwowa\u0107 sufit 91,50 USD dla WTI, poniewa\u017c brak wybicia tego poziomu potwierdza, \u017ce nowe dostawy fizyczne ograniczaj\u0105 potencja\u0142 wzrostowy. Zachowanie elastyczno\u015bci przy \u015bcis\u0142ych parametrach ryzyka b\u0119dzie kluczowe, gdy w kolejnych tygodniach skoordynowane uwolnienia europejskich zapas\u00f3w oraz rosyjskie dostawy zaczn\u0105 oddzia\u0142ywa\u0107 na globalne rynki.<\/p>\n\n\n\n