Oczekuje si\u0119, \u017ce chi\u0144ski eksport wzro\u015bnie we wrze\u015bniu o 25,7% rdr, czemu sprzyja utrzymuj\u0105cy si\u0119 popyt na elektronik\u0119, podczas gdy zar\u00f3wno oficjalny, jak i Caixin PMI dla przemys\u0142u wr\u00f3ci\u0142y powy\u017cej progu 50 pkt oddzielaj\u0105cego ekspansj\u0119 od kurczenia si\u0119, sygnalizuj\u0105c mocniejsz\u0105 aktywno\u015b\u0107 w fabrykach. Poprawi\u0142y si\u0119 r\u00f3wnie\u017c wska\u017aniki handlu zewn\u0119trznego: \u015bredni dzienny tona\u017c no\u015bny (deadweight tonnage) obs\u0142u\u017cony w 20 najwi\u0119kszych chi\u0144skich portach przesun\u0105\u0142 si\u0119 z -0,7% rdr w sierpniu do 7,2% we wrze\u015bniu, a wzrost mi\u0119dzynarodowych przewoz\u00f3w cargo drog\u0105 lotnicz\u0105 zmieni\u0142 si\u0119 z -1,4% do 3,6% w tym samym okresie.<\/p>\n\n
Wska\u017aniki cenowe sugeruj\u0105 odbicie koszt\u00f3w na wcze\u015bniejszych etapach \u0142a\u0144cucha dostaw, przy czym subindeks cen zakupu g\u0142\u00f3wnych surowc\u00f3w wzr\u00f3s\u0142 z 56,6 do 60,8, a subindeks cen producent\u00f3w podni\u00f3s\u0142 si\u0119 z 50,4 do 54,0. Oczekuje si\u0119, \u017ce presja cenowa po stronie konsumenta pozostanie ograniczona w ramach mechanizmu pasma cenowego, co sprawia, \u017ce prognozuje si\u0119 jedynie nieznaczny wzrost inflacji CPI z 0,8% rdr w sierpniu do 1,0% we wrze\u015bniu, w otoczeniu s\u0142abego popytu krajowego.<\/p>\n\n
Doradzamy traderom instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowanie si\u0119 pod utrzymanie wzrostowego impetu na surowcach przemys\u0142owych i metalach w nadchodz\u0105cych tygodniach. Wraz z wyskokiem chi\u0144skiego indeksu cen zakupu surowc\u00f3w do 60,8 oraz wzrostem subindeks\u00f3w cen producent\u00f3w do 54,0, koszty nak\u0142ad\u00f3w rosn\u0105 wyra\u017anie. Historycznie, gdy oficjalny PMI dla przemys\u0142u w Chinach utrzymuje si\u0119 powy\u017cej 50 przy jednoczesnym wybiciu subindeks\u00f3w surowcowych ponad 60, metale przemys\u0142owe, takie jak mied\u017a i ruda \u017celaza, notowa\u0142y \u015brednio wzrosty rz\u0119du 5\u20138% w kolejnym kwartale, co czyni d\u0142ugie pozycje na kontraktach futures lub opcjach call atrakcyjnymi ustawieniami.<\/p>\n\n
Widzimy tak\u017ce interesuj\u0105ce mo\u017cliwo\u015bci w pochodnych FX, ze szczeg\u00f3lnym wskazaniem na kontrakty futures powi\u0105zane z silniejszym juanem. Ogromne przyspieszenie wzrostu eksportu do 25,7% rdr, wraz z odbiciem przepustowo\u015bci port\u00f3w z -0,7% do +7,2%, pokazuje siln\u0105 dynamik\u0119 handlu, kt\u00f3ra zwykle wspiera nap\u0142ywy walutowe. Traderzy mog\u0105 rozwa\u017cy\u0107 opcje put na USD\/CNH, aby skorzysta\u0107 na umocnieniu waluty, pami\u0119taj\u0105c, \u017ce \u0142agodna inflacja krajowa na poziomie 1,0% pozostawia przestrze\u0144 do kalibracji polityki.<\/p>\n\n
Na koniec sugerujemy wykorzystanie strategii bull call spread na g\u0142\u00f3wnych indeksach akcji sp\u00f3\u0142ek technologicznych i przemys\u0142owych, aby uchwyci\u0107 potencja\u0142 wzrostowy przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka. Silny popyt w cyklu elektronicznym, odzwierciedlony we wzro\u015bcie aktywno\u015bci mi\u0119dzynarodowych lot\u00f3w cargo do 3,6%, wskazuje na wyra\u017ane, sektorowe czynniki sprzyjaj\u0105ce eksporterom. Poniewa\u017c napi\u0119cia geopolityczne nadal podbijaj\u0105 zmienno\u015b\u0107 koszt\u00f3w surowc\u00f3w, utrzymywanie strategii straddle lub zabezpieczaj\u0105cych opcji put na kontraktach silnie obci\u0105\u017conych ryzykiem \u0142a\u0144cucha dostaw pozostaje rozs\u0105dnym elementem zarz\u0105dzania ryzykiem.<\/p>\n\n\n\n