Kanadyjski przyrost netto zatrudnienia spad\u0142 we wrze\u015bniu o 68,3 tys., wyra\u017anie poni\u017cej oczekiwanego przez rynek wzrostu o 7 tys. Odczyt wskazuje na s\u0142absz\u0105 kondycj\u0119 rynku pracy w danym miesi\u0105cu i stanowi wyra\u017ane odwr\u00f3cenie wzgl\u0119dem prognoz.<\/p>\n\n
Negatywne zaskoczenie mo\u017ce podbi\u0107 oczekiwania dotycz\u0105ce perspektyw gospodarczych oraz \u015bcie\u017cki polityki Banku Kanady, poniewa\u017c trendy na rynku pracy wp\u0142ywaj\u0105 na dynamik\u0119 wzrostu i inflacji. Rynki prawdopodobnie b\u0119d\u0105 wa\u017cy\u0107 r\u00f3\u017cnic\u0119 mi\u0119dzy wynikiem -68,3 tys. a konsensusem 7 tys. przy ponownej ocenie kr\u00f3tkoterminowych prawdopodobie\u0144stw zmian st\u00f3p procentowych.<\/p>\n\n
Przy spadku zatrudnienia w Kanadzie o 68,3 tys. we wrze\u015bniu wobec prognozowanego wzrostu o 7 tys. oczekujemy natychmiastowej i silnej presji spadkowej na dolara kanadyjskiego. To pot\u0119\u017cne rozmini\u0119cie si\u0119 z prognozami jest najwi\u0119kszym spadkiem zatrudnienia, jaki widzieli\u015bmy od lat, i przypomina historyczne szoki, kt\u00f3re wcze\u015bniej wywo\u0142ywa\u0142y gwa\u0142towne wyprzeda\u017ce waluty. Sugerujemy w najbli\u017cszych tygodniach koncentrowa\u0107 si\u0119 na d\u0142ugich pozycjach w USD\/CAD, poniewa\u017c para b\u0119dzie d\u0105\u017cy\u0107 do wybicia powy\u017cej kluczowych, wielomiesi\u0119cznych poziom\u00f3w oporu.<\/p>\n\n
Tak ostra kontrakcja na rynku pracy istotnie zwi\u0119ksza prawdopodobie\u0144stwo agresywnych ci\u0119\u0107 st\u00f3p przez Bank Kanady. Historycznie, gdy dane o zatrudnieniu rozczarowuj\u0105 w takiej skali, bank centralny przechodzi na bardziej wspieraj\u0105ce gospodark\u0119 nastawienie, podobnie jak w przypadku zmian polityki obserwowanych podczas wcze\u015bniejszych spowolnie\u0144. Oczekujemy, \u017ce kr\u00f3tkoterminowe kontrakty terminowe na stopy procentowe szybko zaczn\u0105 wycenia\u0107 obni\u017ck\u0119 o 50 pb na kolejnym posiedzeniu, co tworzy atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych na stopy.<\/p>\n\n
Oczekujemy tak\u017ce, \u017ce stopa bezrobocia w Kanadzie wzro\u015bnie po tym odczycie co najmniej o 0,3 pkt proc., co \u2014 je\u015bli utrzymaj\u0105 si\u0119 ostatnie trendy \u2014 podnios\u0142oby j\u0105 powy\u017cej kluczowego progu 7%. Aby to wykorzysta\u0107, rekomendujemy zakup opcji call na kontrakty terminowe na kanadyjskie obligacje rz\u0105dowe, w scenariuszu spadku rentowno\u015bci wzd\u0142u\u017c ca\u0142ej krzywej. Kr\u00f3tkoterminowe instrumenty pochodne na obligacje s\u0105 bardzo wra\u017cliwe na takie przesuni\u0119cia i obecnie oferuj\u0105 najczystszy profil relacji ryzyka do potencjalnego zysku.<\/p>\n\n
Cho\u0107 szeroki rynek akcji mo\u017ce kr\u00f3tkoterminowo zyska\u0107 na nadziejach na ta\u0144szy kredyt, zalecamy ostro\u017cno\u015b\u0107 w przypadku instrument\u00f3w pochodnych na kanadyjskie indeksy gie\u0142dowe. S\u0142abn\u0105ca baza konsumencka ostatecznie uderzy w wyniki sp\u00f3\u0142ek, zw\u0142aszcza w sektorach bankowym i detalicznym. Warto pozosta\u0107 elastycznym, stosuj\u0105c ochronne opcje put na krajowe indeksy akcji, przy jednoczesnym uwa\u017cnym \u015bledzeniu nadchodz\u0105cych danych o inflacji, aby potwierdzi\u0107 t\u0119 zmian\u0119 w otoczeniu makroekonomicznym.<\/p>\n\n\n\n