Z\u0142oto wzros\u0142o w pi\u0105tek \u2013 XAU\/USD by\u0142o notowane w okolicach 4 182 USD, +1,20%, po wcze\u015bniejszym te\u015bcie 4 200 USD, najwy\u017cszego poziomu od tygodnia. Odbicie nast\u0105pi\u0142o po czwartkowym gwa\u0142townym spadku rentowno\u015bci: rentowno\u015b\u0107 bazowych 10-letnich obligacji skarbowych USA spad\u0142a o 11,9 pb z 5,354% do 5,235%, co os\u0142abi\u0142o impet dolara i pomog\u0142o kruszcowi odrobi\u0107 straty po dotkni\u0119ciu na pocz\u0105tku tygodnia dwu miesi\u0119cznych minim\u00f3w. Spadek rentowno\u015bci wspiera\u0142 silny popyt na aukcji 30-letnich obligacji USA oraz korekta cen ropy po tym, jak prezydent Donald Trump powiedzia\u0142, \u017ce USA nie zaatakuj\u0105 Iranu przed listopadowymi wyborami do Kongresu (midterm elections), po doniesieniach o mo\u017cliwym wznowieniu uderze\u0144.<\/p>\n\n
W pi\u0105tek presja na dolara i rentowno\u015bci os\u0142ab\u0142a, poniewa\u017c w tle utrzymywa\u0142y si\u0119 szersze czynniki, w tym podwy\u017cszone ceny ropy i oczekiwania dalszego zacie\u015bniania polityki Fed. Indeks dolara (DXY) handlowano w pobli\u017cu 102,22 po odbiciu z 101,92, podczas gdy rentowno\u015b\u0107 10-latek utrzymywa\u0142a si\u0119 w okolicach 5,240% po wcze\u015bniejszym spadku do ok. 5,219%. Rynek zak\u0142ada, \u017ce Fed utrzyma stopy w przedziale 3,75%\u20134,00% na posiedzeniu 27\u201328 pa\u017adziernika, jednocze\u015bnie wyceniaj\u0105c 85% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki w grudniu; przed nami publikacja danych o oczekiwaniach inflacyjnych Uniwersytetu Michigan. Technicznie z\u0142oto pozostaje w pa\u015bmie 4 100\u20134 200 USD, poni\u017cej 50-, 100- i 200-dniowych \u015brednich krocz\u0105cych (SMA), przy RSI w okolicach 44 oraz nadal ujemnym, cho\u0107 zaw\u0119\u017caj\u0105cym si\u0119 MACD; op\u00f3r widoczny jest na 4 200 USD, nast\u0119pnie 4 259 i 4 334 USD, a wsparcie na 4 100 USD oraz dalej w strefie 4 000\u20133 950 USD.<\/p>\n\n
Powinni\u015bmy przygotowa\u0107 si\u0119 na handel w konsolidacji na z\u0142ocie, poniewa\u017c XAU\/USD pozostaje uwi\u0119zione mi\u0119dzy wsparciem 4 100 USD a oporem 4 200 USD. Przy utrzymuj\u0105cej si\u0119 wysoko rentowno\u015bci 10-letnich obligacji USA w pobli\u017cu 5,24% ka\u017cdy ruch wzrostowy na z\u0142ocie prawdopodobnie napotka silny op\u00f3r. Sugerujemy uwa\u017cnie obserwowa\u0107 te kluczowe granice w nadchodz\u0105cych tygodniach, aby wykorzysta\u0107 kr\u00f3tkoterminowe wahania.<\/p>\n\n
Historycznie z\u0142oto ma tendencj\u0119 do s\u0142abo\u015bci, gdy realne rentowno\u015bci s\u0105 wysokie \u2013 co by\u0142o wida\u0107 w cyklu podwy\u017cek Fed w 2022 r., kiedy z\u0142oto spad\u0142o w kierunku 1 600 USD wraz ze wzrostem rentowno\u015bci. Obecnie, gdy rentowno\u015bci 10-latek utrzymuj\u0105 si\u0119 powy\u017cej 5%, a rynek wycenia 85% szans na grudniow\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p, koszt utrzymywania pozycji w z\u0142ocie pozostaje wysoki. W konsekwencji oczekujemy, \u017ce zwy\u017cki w kierunku 100-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej na 4 259 USD mog\u0105 spotka\u0107 si\u0119 z wyra\u017an\u0105 presj\u0105 poda\u017cow\u0105.<\/p>\n\n
Nie mo\u017cemy jednak ignorowa\u0107 silnej \u201epod\u0142ogi cenowej\u201d tworzonej przez globalne banki centralne, kt\u00f3re kupi\u0142y \u0142\u0105cznie a\u017c 1 037 ton z\u0142ota w samym 2023 r., a od tego czasu utrzymuj\u0105 wysokie tempo zakup\u00f3w. Ten trwa\u0142y popyt instytucjonalny, w po\u0142\u0105czeniu z utrzymuj\u0105cymi si\u0119 ryzykami geopolitycznymi, sprawia, \u017ce nag\u0142e t\u0105pni\u0119cie poni\u017cej 4 100 USD wydaje si\u0119 ma\u0142o prawdopodobne. Uwa\u017camy, \u017ce to przeci\u0105ganie liny mi\u0119dzy wysokimi stopami procentowymi a popytem fizycznym utrzyma rynek w silnej konsolidacji.<\/p>\n\n
W strategiach na instrumentach pochodnych preferujemy sprzeda\u017c opcji call w pobli\u017cu oporu 4 200 USD lub zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put przy przej\u015bciowych rajdach. Alternatywnie mo\u017cna szuka\u0107 okazji do kupna bli\u017cej strefy wsparcia 4 100 USD, zak\u0142adaj\u0105c odbicie z powrotem do obecnego przedzia\u0142u waha\u0144. Dop\u00f3ki nie zobaczymy dziennego zamkni\u0119cia powy\u017cej 50-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej na 4 334 USD, szerszy \u201ekierunek najmniejszego oporu\u201d pozostaje przechylony w d\u00f3\u0142.<\/p>\n\n\n\n