Apetyt na ryzyko umocni\u0142 si\u0119 przed pi\u0105tkiem po tym, jak Donald Trump powiedzia\u0142, \u017ce przed wyborami \u015brodka kadencji 3 listopada USA nie zaatakuj\u0105 Iranu, podczas gdy p\u00f3\u017aniej poznamy pa\u017adziernikowy indeks nastroj\u00f3w konsument\u00f3w Uniwersytetu Michigan. Trump stwierdzi\u0142 te\u017c, \u017ce rozmowy z Iranem by\u0142y produktywne, i przekonywa\u0142, \u017ce ropa \u201ep\u0142ynie rekordow\u0105 liczb\u0105 bary\u0142ek przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz\u201d, cho\u0107 jedna z gazet poda\u0142a, \u017ce mia\u0142 poleci\u0107 urz\u0119dnikom przygotowanie wariant\u00f3w wznowienia dzia\u0142a\u0144 zbrojnych. W porannym handlu w Europie kontrakty terminowe na ameryka\u0144skie indeksy gie\u0142dowe ros\u0142y od 0,1% do 0,6%; WTI zni\u017ckowa\u0142a ok. 0,5% w okolice 90 USD, a indeks dolara osuwa\u0142 si\u0119 w kierunku 102,00 po marginalnych spadkach w czwartek.<\/p>\n\n
Gubernator Fed Christopher Waller powiedzia\u0142, \u017ce potrzebne s\u0105 dalsze podwy\u017cki st\u00f3p, ale tempo mo\u017ce pozosta\u0107 elastyczne. Deutsche Bank poda\u0142, \u017ce rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA si\u0119gn\u0119\u0142a w trakcie sesji 5,35%, po czym zamkn\u0119\u0142a si\u0119 o 5,7 pb ni\u017cej na 5,23%, dodaj\u0105c, \u017ce wycena \u015bcie\u017cki Fed sta\u0142a si\u0119 nieco bardziej go\u0142\u0119bia po s\u0142owach Wallera, i\u017c podwy\u017cki nie musz\u0105 nast\u0119powa\u0107 na kolejnych posiedzeniach. USD\/CAD stabilizowa\u0142 si\u0119 powy\u017cej 1,4200 przed publikacj\u0105 wrze\u015bniowego raportu z rynku pracy w Kanadzie, gdzie stopa bezrobocia ma wynie\u015b\u0107 6,5% wobec 6,4%. EUR\/USD utrzymywa\u0142 si\u0119 powy\u017cej 1,1200, GBP\/USD pozostawa\u0142 nad 1,3200, z\u0142oto handlowano w pobli\u017cu 4 200 USD (+ok. 1,5%), a USD\/JPY r\u00f3s\u0142 o niemal 0,3% powy\u017cej 158,20. Japo\u0144ski minister finans\u00f3w powiedzia\u0142, \u017ce przegl\u0105d wydatk\u00f3w w stylu DOGE rozszerzy kontrol\u0119 nad dziesi\u0105tkami miliard\u00f3w dolar\u00f3w \u015brodk\u00f3w publicznych i subsydi\u00f3w.<\/p>\n\n
Sugerujemy, aby traderzy rynku instrument\u00f3w pochodnych uwa\u017cnie obserwowali rop\u0119, gdy West Texas Intermediate (WTI) utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu 90 USD. Cho\u0107 tymczasowe wyciszenie napi\u0119\u0107 USA\u2013Iran przed listopadowymi wyborami \u015brodka kadencji przynosi kr\u00f3tkoterminow\u0105 ulg\u0119, dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce geopolityczne \u201epauzy\u201d cz\u0119sto poprzedzaj\u0105 gwa\u0142towne ruchy o 8%\u201312% na instrumentach pochodnych na energi\u0119. Rekomendujemy wykorzystanie strategii opcyjnych opartych o zmienno\u015b\u0107, aby uchwyci\u0107 nag\u0142e ruchy cen, gdy polityczne okno si\u0119 zamknie.<\/p>\n\n
Przy cofni\u0119ciu rentowno\u015bci 10-letnich obligacji USA do 5,23% z ostatniego szczytu 5,35% widzimy zmieniaj\u0105cy si\u0119 uk\u0142ad si\u0142 na kontraktach terminowych na stopy procentowe. Sygna\u0142y Fed o elastyczno\u015bci sugeruj\u0105, \u017ce agresywne tempo podwy\u017cek na kolejnych posiedzeniach s\u0142abnie, co historycznie wywo\u0142uje kr\u00f3tkoterminowe odbicia na instrumentach pochodnych rynku d\u0142ugu. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 pozycjonowanie pod sp\u0142aszczanie krzywej dochodowo\u015bci, poniewa\u017c nadchodz\u0105ce dane makro b\u0119d\u0105 wyznacza\u0107 kolejne kroki polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n\n
Imponuj\u0105cy marsz z\u0142ota w kierunku 4 200 USD odzwierciedla wyj\u0105tkowo silny popyt bazowy. Historycznie, gdy metale szlachetne utrzymuj\u0105 momentum po spadku rentowno\u015bci, wskazuje to na g\u0142\u0119bokie instytucjonalne zabezpieczanie si\u0119 przed d\u0142ugoterminow\u0105 inflacj\u0105. Uwa\u017camy, \u017ce utrzymywanie d\u0142ugiej ekspozycji poprzez kontrakty futures na z\u0142oto lub opcje to rozs\u0105dny spos\u00f3b na hedging wobec nieoczekiwanych zmian polityki po wyborach.<\/p>\n\n
Na rynku walutowym uwa\u017cnie monitorujemy USD\/CAD, kt\u00f3ry utrzymuje si\u0119 powy\u017cej 1,4200 przed danymi z kanadyjskiego rynku pracy. Poniewa\u017c konsensus zak\u0142ada stop\u0119 bezrobocia na poziomie 6,5%, ka\u017cde odchylenie w g\u00f3r\u0119 mo\u017ce szybko os\u0142abi\u0107 dolara kanadyjskiego i wypchn\u0105\u0107 par\u0119 w kierunku kluczowych poziom\u00f3w oporu. Doradzamy traderom defensywne zarz\u0105dzanie ryzykiem na pozycjach w CAD, aby przej\u015b\u0107 przez oczekiwan\u0105 zmienno\u015b\u0107.<\/p>\n\n
Tymczasem USD\/JPY nadal zyskuje impet powy\u017cej 158,20 po nowych inicjatywach Japonii dotycz\u0105cych przegl\u0105du wydatk\u00f3w. Historycznie, du\u017ce restrukturyzacje fiskalne w Japonii wywo\u0142uj\u0105 siln\u0105 zmienno\u015b\u0107 jena, poniewa\u017c rynek ocenia finansowanie kosztownych obietnic rz\u0105dowych. Sugerujemy utrzymywanie kr\u00f3tkoterminowego byczego nastawienia na USD\/JPY, przy jednoczesnej wysokiej czujno\u015bci na potencjalne strefy interwencji rz\u0105dowej w pobli\u017cu 160,00.<\/p>\n\n\n\n