Emmanuel Moulin, cz\u0142onek Rady Prezes\u00f3w Europejskiego Banku Centralnego (EBC), powiedzia\u0142, \u017ce presja inflacyjna w strefie euro jest w \u201e100%\u201d nap\u0119dzana szokami energetycznymi i \u017ce nie dostrzega efekt\u00f3w drugiej rundy. Opisa\u0142 szok geopolityczny jako przenosz\u0105cy si\u0119 w szok finansowy, w wyniku czego EBC mierzy si\u0119 z szokiem inflacyjnym, mimo \u017ce wzrost gospodarczy w strefie euro pozostaje do\u015b\u0107 odporny.<\/p>\n\n
Rynki zareagowa\u0142y w niewielkim stopniu. Euro by\u0142o generalnie stabilne, a EUR\/USD minimalnie ni\u017cej w pobli\u017cu 1,1190. Mandatem EBC jest stabilno\u015b\u0107 cen, przy inflacji ukierunkowanej na ok. 2%, a polityka pieni\u0119\u017cna jest prowadzona poprzez decyzje o stopach procentowych podejmowane na o\u015bmiu posiedzeniach Rady Prezes\u00f3w w ci\u0105gu roku. Poza stopami bank centralny mo\u017ce stosowa\u0107 luzowanie ilo\u015bciowe (QE), kt\u00f3re polega na kreacji euro w celu zakupu aktyw\u00f3w, takich jak obligacje rz\u0105dowe lub korporacyjne, oraz zacie\u015bnianie ilo\u015bciowe (QT), kt\u00f3re wstrzymuje zakupy netto i reinwestowanie zapadaj\u0105cych aktyw\u00f3w.<\/p>\n\n
Uwa\u017cnie obserwujemy Europejski Bank Centralny, poniewa\u017c decydenci przesuwaj\u0105 uwag\u0119 ca\u0142kowicie na szoki cenowe nap\u0119dzane energi\u0105, a nie na utrwalon\u0105 inflacj\u0119 krajow\u0105. Ostatnie odczyty inflacji w strefie euro oscylowa\u0142y wok\u00f3\u0142 1,8%, co potwierdza, \u017ce presja cenowa rzeczywi\u015bcie s\u0142abnie. Poniewa\u017c decydenci nie widz\u0105 ryzyka inflacji p\u0142ac drugiej rundy, oczekujemy bardziej go\u0142\u0119biej polityki pieni\u0119\u017cnej w najbli\u017cszych tygodniach.<\/p>\n\n
Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na potencjaln\u0105 presj\u0119 spadkow\u0105 na euro, zw\u0142aszcza \u017ce para EUR\/USD handlowana jest w pobli\u017cu 1,1190. Historycznie, gdy bank centralny przyjmuje \u0142agodniejsze podej\u015bcie do inflacji, euro zwykle traci wobec dolara ameryka\u0144skiego. Mo\u017cna rozwa\u017cy\u0107 pozycjonowanie za pomoc\u0105 opcji lub kontrakt\u00f3w terminowych, aby skorzysta\u0107 na oczekiwanej s\u0142abo\u015bci waluty.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c inflacja regionalna jest obecnie silnie powi\u0105zana z szokami energetycznymi, handel instrumentami pochodnymi na energi\u0119 jest teraz szczeg\u00f3lnie istotny. Europejskie kontrakty terminowe na gaz ziemny wykazuj\u0105 podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 cen, co bezpo\u015brednio wp\u0142ywa na nastroje gospodarcze w strefie euro. Sugerujemy wykorzystanie strategii zmienno\u015bci na rynkach energii do zabezpieczania szerszych portfeli europejskich aktyw\u00f3w.<\/p>\n\n
Brak g\u0142\u0119boko zakorzenionej inflacji sugeruje, \u017ce rentowno\u015bci europejskich obligacji skarbowych mog\u0105 spada\u0107. Dostrzegamy atrakcyjne mo\u017cliwo\u015bci w instrumentach pochodnych na stopy procentowe oraz w kontraktach terminowych na obligacje, poniewa\u017c ceny tych instrument\u00f3w o sta\u0142ym dochodzie rosn\u0105. Ni\u017csze stopy procentowe mog\u0105 tak\u017ce wspiera\u0107 europejskie instrumenty pochodne na akcje, czyni\u0105c kontrakty futures na indeksy gie\u0142dowe interesuj\u0105c\u0105 propozycj\u0105 zakup\u00f3w przy spadkach.<\/p>\n\n\n\n