Wrze\u015bniowy wska\u017anik CPI w Tajlandii wzr\u00f3s\u0142 o 2,8% r\/r wobec konsensusu Bloomberga na poziomie 3,1% oraz 2,5% w sierpniu \u2014 to najwy\u017cszy odczyt od kwietnia i poziom bliski g\u00f3rnej granicy celu Banku Tajlandii wynosz\u0105cego 1\u20133%. Ministerstwo Handlu skorygowa\u0142o prognoz\u0119 inflacji na 2026 r. do 1,8\u20132,2% z 1,5\u20132,5%, przy \u015bredniej inflacji od pocz\u0105tku roku na poziomie ok. 1,5%. Przyspieszenie przypisano wy\u017cszym cenom energii i \u017cywno\u015bci, a presja po stronie poda\u017cy ma utrzymywa\u0107 si\u0119 do ko\u0144ca roku, poniewa\u017c ceny paliw pozostaj\u0105 podwy\u017cszone w wyniku zak\u0142\u00f3ce\u0144 w \u0142a\u0144cuchu dostaw energii, a koszty \u017cywno\u015bci rosn\u0105 po zniszczeniach upraw spowodowanych powodziami.<\/p>\n\n
Implikacje dla polityki pieni\u0119\u017cnej by\u0142y ograniczone: inflacj\u0119 opisano jako w du\u017cej mierze poda\u017cow\u0105, podczas gdy inflacja bazowa oraz \u015brednioterminowe oczekiwania inflacyjne pozostaj\u0105 pod kontrol\u0105, co wspiera scenariusz wyd\u0142u\u017conej pauzy i utrzymania stopy policyjnej na poziomie 1,00%. Na rynku FX USD\/THB spad\u0142 o 0,2% do 33,62, czemu sprzyja\u0142y spadaj\u0105ce ceny ropy i s\u0142abszy dolar ameryka\u0144ski. Mimo to ryzyka spadkowe dla bahta oceniono jako podwy\u017cszone, poniewa\u017c spread rentowno\u015bci mi\u0119dzy 10-letnimi obligacjami skarbowymi USA a 10-letnimi obligacjami rz\u0105du Tajlandii wzr\u00f3s\u0142 do 291 pb \u2014 najszerzej od roku \u2014 co obni\u017ca atrakcyjno\u015b\u0107 aktyw\u00f3w denominowanych w THB.<\/p>\n\n
Uwa\u017cnie monitorujemy tajskiego bahta, poniewa\u017c najnowsze dane o inflacji za wrzesie\u0144 si\u0119gn\u0119\u0142y 2,8%, nap\u0119dzane g\u0142\u00f3wnie wysokimi kosztami energii oraz cenami \u017cywno\u015bci po ostatnich powodziach. Mimo tego skoku oczekuje si\u0119, \u017ce Bank Tajlandii utrzyma referencyjn\u0105 stop\u0119 procentow\u0105 na poziomie 1,00%, poniewa\u017c presja popytowa pozostaje bardzo s\u0142aba. Ta dywergencja w polityce jest wysoce prawdopodobna, \u017ce w nadchodz\u0105cych tygodniach b\u0119dzie utrzymywa\u0107 presj\u0119 na lokaln\u0105 walut\u0119.<\/p>\n\n
Dostrzegamy istotne ryzyko dla bahta wynikaj\u0105ce z rosn\u0105cego spreadu rentowno\u015bci mi\u0119dzy 10-letnimi obligacjami skarbowymi USA a 10-letnimi obligacjami rz\u0105du Tajlandii, kt\u00f3ry ostatnio osi\u0105gn\u0105\u0142 291 punkt\u00f3w bazowych. To najszersza luka, jak\u0105 obserwujemy od ponad roku, co naturalnie przekierowuje globalny kapita\u0142 z tajskich aktyw\u00f3w w stron\u0119 wy\u017cej rentownego dolara ameryka\u0144skiego. Historycznie, gdy spread ten rozszerza si\u0119 powy\u017cej 250 punkt\u00f3w bazowych, baht do\u015bwiadcza utrzymuj\u0105cej si\u0119 presji spadkowej wobec g\u0142\u00f3wnych walut.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych rekomendujemy zajmowanie pozycji pod odbicie kursu USD\/THB, kt\u00f3ry ostatnio spad\u0142 do przej\u015bciowego do\u0142ka 33,62. Wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych opcji call na USD\/THB lub otwarcie d\u0142ugich pozycji na kontraktach futures mo\u017ce pom\u00f3c wykorzysta\u0107 oczekiwany ruch wzrostowy wraz z os\u0142abieniem bahta. Zalecamy r\u00f3wnie\u017c ustawianie ciasnych zlece\u0144 stop-loss, aby ogranicza\u0107 ryzyko zmienno\u015bci wynikaj\u0105cej z nieprzewidywalnych globalnych cen energii.<\/p>\n\n\n\n