Rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji skarbowych USA wzros\u0142a w \u015brod\u0119 do 5,35%, najwy\u017cszego poziomu od kwietnia 2002 r., a papier 30-letni si\u0119gn\u0105\u0142 szczytu z ostatnich 24 lat. Ropa Brent ponownie przebi\u0142a 100 USD za bary\u0142k\u0119 po tym, jak Iran nasili\u0142 ataki na tankowce w cie\u015bninie Ormuz, dok\u0142adaj\u0105c do obaw inflacyjnych, kt\u00f3re zazwyczaj podnosz\u0105 wymagan\u0105 przez inwestor\u00f3w rentowno\u015b\u0107 obligacji. Presji na ameryka\u0144ski d\u0142ug doda\u0142a te\u017c wyprzeda\u017c przed \u015brodow\u0105 aukcj\u0105 nowych 10-latek o warto\u015bci 39 mld USD. Z kolei w czwartek Departament Skarbu ma sprzeda\u0107 nowe obligacje 30-letnie, a tego samego dnia odkupi\u0107 cz\u0119\u015b\u0107 starszego zad\u0142u\u017cenia.<\/p>\n\n
W Europie przep\u0142ywy kapita\u0142u przesun\u0119\u0142y si\u0119 z francuskiego d\u0142ugu w stron\u0119 niemieckich Bund\u00f3w, co utrzyma\u0142o rentowno\u015b\u0107 niemieckich 10-latek w pobli\u017cu 3,5%. W efekcie ameryka\u0144skie 10-latki oferuj\u0105 ponad 1,8 pkt proc. premii wobec niemieckich odpowiednik\u00f3w \u2014 r\u00f3\u017cnica ta wspiera popyt na dolara przed zakupami obligacji. Euro, kt\u00f3re stanowi ok. 58% indeksu dolara (US Dollar Index), odpowiada za mniej wi\u0119cej trzy czwarte wzrostu tego wska\u017anika. Indeks ro\u015bnie trzeci tydzie\u0144 z rz\u0119du od do\u0142ka z 9 wrze\u015bnia w okolicach 98,60, odrabiaj\u0105c wtorkowy spadek w rejon 101,75 po odbiciu z poziom\u00f3w poni\u017cej 102,00; dwukrotnie testowa\u0142 102,50, a ostatnio znajdowa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 102,35. 50-dniowa EMA przebiega w okolicach 100,50 i kieruje si\u0119 wy\u017cej.<\/p>\n\n
Wobec skoku notowa\u0144 ropy Brent powy\u017cej 100 USD za bary\u0142k\u0119, nap\u0119dzanego napi\u0119ciami geopolitycznymi w cie\u015bninie Ormuz, nale\u017cy przygotowa\u0107 si\u0119 na utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 presj\u0119 wzrostow\u0105 na instrumenty pochodne na energi\u0119. Poniewa\u017c przez ten kluczowy \u201ew\u0105skie gard\u0142o\u201d przechodzi ok. 20% \u015bwiatowego dziennego zu\u017cycia p\u0142ynnych paliw ropopochodnych, ka\u017cde kolejne zak\u0142\u00f3cenia prawdopodobnie utrzymaj\u0105 ceny ropy na podwy\u017cszonym poziomie i podbij\u0105 globaln\u0105 inflacj\u0119. Rekomendujemy, by traderzy instrument\u00f3w pochodnych koncentrowali si\u0119 na d\u0142ugich pozycjach w kontraktach futures na Brent lub opcjach call, aby skorzysta\u0107 z geopolitycznej premii za ryzyko.<\/p>\n\n
Wzrost rentowno\u015bci 10-letnich obligacji USA do 5,35% oraz du\u017ca poda\u017c nowego d\u0142ugu publicznego oznaczaj\u0105, \u017ce ceny obligacji mog\u0105 w nadchodz\u0105cych tygodniach dalej spada\u0107. Historycznie silna presja poda\u017cowa \u2014 taka jak wielomiliardowe aukcje Skarbu Pa\u0144stwa w tym tygodniu \u2014 podnosi rentowno\u015bci, poniewa\u017c inwestorzy oczekuj\u0105 wi\u0119kszego dyskonta. Warto rozwa\u017cy\u0107 budowanie kr\u00f3tkich pozycji na kontraktach terminowych na Treasuries lub zakup opcji put na kontraktach na d\u0142ugoterminowe obligacje, by rozegra\u0107 ten spadkowy trend na rynku d\u0142ugu.<\/p>\n\n
Rozszerzaj\u0105cy si\u0119 spread rentowno\u015bci o 1,8 pkt proc. mi\u0119dzy d\u0142ugiem USA a Niemiec jest silnym katalizatorem dla mocniejszego dolara. Poniewa\u017c euro stanowi ok. 58% indeksu dolara, odp\u0142yw kapita\u0142u z francuskiego d\u0142ugu do bezpieczniejszych niemieckich Bund\u00f3w b\u0119dzie nadal ci\u0105\u017cy\u0107 wsp\u00f3lnej walucie. Sugerujemy zakup kontrakt\u00f3w futures na indeks dolara lub kr\u00f3tk\u0105 sprzeda\u017c kontrakt\u00f3w na euro, poniewa\u017c \u201ezielony\u201d mo\u017ce pr\u00f3bowa\u0107 zdecydowanie przebi\u0107 op\u00f3r na 102,50.<\/p>\n\n
Stabilny wzrost indeksu dolara powy\u017cej 50-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej w okolicach 100,50 potwierdza silny trend wzrostowy. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce gdy indeks dolara odrabia kr\u00f3tkotrwa\u0142e spadki i odzyskuje wielomiesi\u0119czne maksima, cz\u0119sto uruchamia d\u0142u\u017csz\u0105 faz\u0119 momentum. Zalecamy ustawianie defensywnych zlece\u0144 stop-loss tu\u017c poni\u017cej wsparcia na 101,75, przy jednoczesnym pozycjonowaniu si\u0119 na dalszy wzrost instrument\u00f3w pochodnych denominowanych w USD.<\/p>\n\n\n\n