Gospodarka Wietnamu przyspieszy\u0142a w III kw., a PKB wzr\u00f3s\u0142 o 10,0% r\/r wobec konsensusu Bloomberga na poziomie 8,7%, z 8,8% w II kw. po rewizji tej warto\u015bci z 8,4%. To najszybsze tempo od czasu pandemii, kt\u00f3re podnios\u0142o wzrost od pocz\u0105tku roku do 8,9%. Aby zrealizowa\u0107 rz\u0105dowy cel 10% w ca\u0142ym roku, w IV kw. gospodarka musia\u0142aby urosn\u0105\u0107 o 12,5%, co oznacza\u0142oby nietypowo silne dalsze przyspieszenie nawet przy utrzymaniu solidnego impetu.<\/p>\n\n
Wzrost mia\u0142 szerok\u0105 baz\u0119, ale na czele znalaz\u0142y si\u0119 inwestycje i przemys\u0142, poniewa\u017c rozbudowa mocy wytw\u00f3rczych post\u0119puje wraz z dywersyfikacj\u0105 \u0142a\u0144cuch\u00f3w dostaw poza Chiny. Przemys\u0142 i budownictwo wzros\u0142y o 12,5% r\/r, a us\u0142ugi o 9,5%; produkcja przemys\u0142owa zwi\u0119kszy\u0142a si\u0119 o 11,4% wobec 10,8% w II kw. i doda\u0142a 2,8 pkt proc. do wzrostu og\u00f3\u0142em, natomiast budownictwo przyspieszy\u0142o do 12,2% z 8,9% dzi\u0119ki odpornemu nap\u0142ywowi inwestycji zagranicznych. Narastaj\u0105 jednak presje inflacyjne: wrze\u015bniowy CPI wzr\u00f3s\u0142 o 5,1%, powy\u017cej \u015bredniego celu 4,5%, poniewa\u017c wy\u017csze ceny ropy oraz szybki wzrost akcji kredytowej ograniczaj\u0105 pole manewru SBV w zakresie dalszego wsparcia monetarnego.<\/p>\n\n
Obserwujemy obecnie siln\u0105 ekspansj\u0119 gospodarcz\u0105 w Wietnamie, jednak tak szybkie tempo wzrostu niesie istotne wyzwania, z kt\u00f3rymi musz\u0105 mierzy\u0107 si\u0119 traderzy instrument\u00f3w pochodnych. Przy skoku PKB w III kw. o 10,0% r\/r sektory produkcji i budownictwa dynamicznie rosn\u0105, poniewa\u017c globalne \u0142a\u0144cuchy dostaw nadal si\u0119 przesuwaj\u0105. Ten gwa\u0142towny wzrost podbi\u0142 jednak wrze\u015bniow\u0105 inflacj\u0119 do 5,1%, wyra\u017anie powy\u017cej rz\u0105dowego celu 4,5%.<\/p>\n\n
Jako traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni\u015bmy przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 na wietnamskich kontraktach terminowych na indeksy akcji oraz instrumentach walutowych w najbli\u017cszych tygodniach. Bank Pa\u0144stwowy Wietnamu (SBV) ma obecnie mocno ograniczone mo\u017cliwo\u015bci, poniewa\u017c szybki wzrost kredytu i rosn\u0105ce globalne ceny ropy praktycznie nie \u043e\u0441\u0442\u0430\u0432iaj\u0105 przestrzeni do dalszych obni\u017cek st\u00f3p procentowych. Oczekujemy, \u017ce na dong wietnamski (VND) b\u0119dzie dzia\u0142a\u0107 presja aprecjacyjna, co mo\u017ce zwi\u0119ksza\u0107 atrakcyjno\u015b\u0107 kr\u00f3tkoterminowych kontrakt\u00f3w terminowych na waluty dla tych, kt\u00f3rzy chc\u0105 si\u0119 zabezpiecza\u0107 lub spekulowa\u0107 pod k\u0105tem zacie\u015bniania polityki monetarnej.<\/p>\n\n
Historycznie, gdy inflacja na rynkach wschodz\u0105cych przekracza cel banku centralnego w fazie wysokiego wzrostu, lokalne rynki akcji cz\u0119sto do\u015bwiadczaj\u0105 gwa\u0142townej zmiany wycen. Sugerujemy rozwa\u017cenie kontrakt\u00f3w opcyjnych na szersze indeksy Azji Po\u0142udniowo\u2011Wschodniej jako zabezpieczenia przed potencjalnym ryzykiem spadkowym, je\u015bli bank centralny zostanie zmuszony do podwy\u017cek st\u00f3p. Wielko\u015b\u0107 pozycji powinna pozosta\u0107 konserwatywna, poniewa\u017c eskalacja napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie mog\u0142aby szybko podbi\u0107 ceny ropy, dodatkowo przyspieszaj\u0105c inflacj\u0119 importowan\u0105 w Wietnamie.<\/p>\n\n\n\n