EUR\/USD pog\u0142\u0119bi\u0142 straty w \u015brod\u0119, gdy euro pozostawa\u0142o pod szerok\u0105 presj\u0105 poda\u017cy, a dolar ameryka\u0144ski umacnia\u0142 si\u0119 w \u015blad za wy\u017cszymi rentowno\u015bciami obligacji skarbowych USA. Para handlowana by\u0142a w okolicach 1,1195, trac\u0105c 0,57% w uj\u0119ciu dziennym i zbli\u017caj\u0105c si\u0119 do najni\u017cszego poziomu od 17 miesi\u0119cy. Indeks dolara (DXY) utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 102,30 \u2014 poziomu niewidzianego od kwietnia 2025 r. \u2014 podczas gdy rentowno\u015b\u0107 10-letnich Treasuries wzros\u0142a do 5,365%, najwy\u017cej od 2002 r., po czym cofn\u0119\u0142a si\u0119 w kierunku 5,31%.<\/p>\n\n
Wzrost cen ropy, obawy o narastaj\u0105ce zad\u0142u\u017cenie rz\u0105dowe oraz odporny obraz perspektyw wzrostu gospodarczego USA wskazywano jako czynniki podbijaj\u0105ce koszty finansowania, wzmacniaj\u0105c jednocze\u015bnie wsparcie dla dolara \u2014 przy ryzykach inflacyjnych przechylonych w g\u00f3r\u0119 i utrzymaniu restrykcyjnego nastawienia Rezerwy Federalnej (Fed). Rynki oczekiwa\u0142y na protok\u00f3\u0142 z wrze\u015bniowego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) o 18:00 GMT, po tym jak Fed podni\u00f3s\u0142 stopy o 25 pb do przedzia\u0142u 3,75%\u20134,00%. Jednocze\u015bnie s\u0142absze dane z rynku pracy oraz o inflacji PCE (Personal Consumption Expenditures) ograniczy\u0142y oczekiwania na kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0119 na posiedzeniu 27\u201328 pa\u017adziernika. W strefie euro obawy o finanse publiczne Francji podnios\u0142y koszty finansowania i rozszerzy\u0142y spready \u2014 co mo\u017ce tak\u017ce ogranicza\u0107 pole do zacie\u015bniania polityki przez Europejski Bank Centralny (EBC), mimo \u017ce rynki nadal wyceniaj\u0105 dalsze podwy\u017cki st\u00f3p; inflacj\u0119 og\u00f3ln\u0105 i bazow\u0105 okre\u015blano jako \u201eznacznie ni\u017csz\u0105\u201d ni\u017c w czasie szoku energetycznego z 2022 r.<\/p>\n\n
Powinni\u015bmy uwa\u017cnie monitorowa\u0107 rozszerzaj\u0105cy si\u0119 spread pomi\u0119dzy francuskimi a niemieckimi 10-letnimi obligacjami skarbowymi, kt\u00f3ry ostatnio wzr\u00f3s\u0142 powy\u017cej 75 punkt\u00f3w bazowych. Taki wzrost spreadu wskazuje na narastaj\u0105cy niepok\u00f3j fiskalny w strefie euro \u2014 czynnik, kt\u00f3ry historycznie sk\u0142ania spekulant\u00f3w do budowania kr\u00f3tkich pozycji na euro. Tak d\u0142ugo, jak te napi\u0119cia polityczne i fiskalne b\u0119d\u0105 utrzymywa\u0107 si\u0119 w Europie, oczekujemy dalszej presji spadkowej na wsp\u00f3ln\u0105 walut\u0119.<\/p>\n\n
Na rynku opcji powinni\u015bmy rozwa\u017cy\u0107 zabezpieczenie przed dalszym os\u0142abieniem euro poprzez wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych opcji put na par\u0119 EUR\/USD. Przy indeksie dolara utrzymuj\u0105cym si\u0119 w okolicach 102,30 oraz rentowno\u015bci 10-letnich Treasuries zbli\u017caj\u0105cych si\u0119 do wieloletnich maksim\u00f3w na poziomie 5,36%, impet dolara pozostaje znacz\u0105cy. Ta przewaga st\u00f3p procentowych sprawia, \u017ce utrzymywanie aktyw\u00f3w denominowanych w dolarze jest wyra\u017anie bardziej atrakcyjne ni\u017c instrument\u00f3w w euro.<\/p>\n\n
Musimy r\u00f3wnie\u017c przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 wok\u00f3\u0142 nadchodz\u0105cych komunikat\u00f3w bank\u00f3w centralnych, w szczeg\u00f3lno\u015bci publikacji najnowszego protoko\u0142u z posiedzenia Fed. Ostatnie dane makro wskazuj\u0105, \u017ce inflacja bazowa w USA pozostaje uporczywa w pobli\u017cu 2,6%, co mo\u017ce zmusi\u0107 Fed do utrzymywania kosztu pieni\u0105dza na podwy\u017cszonym poziomie d\u0142u\u017cej, ni\u017c obecnie zak\u0142ada rynek. Je\u015bli protok\u00f3\u0142 oka\u017ce si\u0119 jastrz\u0119bi, powinni\u015bmy rozwa\u017cy\u0107 wykorzystanie szybkich ruch\u00f3w spadkowych EUR\/USD w kierunku poziomu wsparcia 1,1100.<\/p>\n\n\n\n