Protoko\u0301\u0142 z posiedzenia Rezerwy Federalnej w dniach 15\u201316 wrze\u015bnia pokazuje jednog\u0142o\u015bne poparcie dla podwy\u017cki o 25 pb, podnosz\u0105cej docelowy przedzia\u0142 stopy funduszy federalnych do 3,75%\u20134,00%, a wi\u0119kszo\u015b\u0107 urz\u0119dnik\u00f3w uzna\u0142a, \u017ce do ko\u0144ca roku prawdopodobnie w\u0142a\u015bciwa b\u0119dzie kolejna podwy\u017cka. Decydenci wskazywali, \u017ce inflacja pozostaje podwy\u017cszona, a rynek pracy jest bliski pe\u0142nego zatrudnienia; ryzyka dla inflacji oceniano jako przechylone w g\u00f3r\u0119, a zdaniem cz\u0119\u015bci uczestnik\u00f3w \u2014 ostatnio bardziej wyra\u017ane. Kilku uczestnik\u00f3w zasygnalizowa\u0142o te\u017c mo\u017cliwo\u015b\u0107, \u017ce fala inwestycji w sztuczn\u0105 inteligencj\u0119 mo\u017ce wypchn\u0105\u0107 popyt zagregowany ponad poda\u017c, dok\u0142adaj\u0105c presji cenowej, podczas gdy zesp\u00f3\u0142 analityczny Fed zrewidowa\u0142 perspektywy gospodarcze na silniejsze ni\u017c w lipcu.<\/p>\n\n
Warunki finansowe uznano za sprzyjaj\u0105ce wzrostowi mimo wy\u017cszych rentowno\u015bci d\u0142ugoterminowych obligacji skarbowych USA, a cz\u0119\u015b\u0107 urz\u0119dnik\u00f3w oceni\u0142a, \u017ce rynek Treasuries funkcjonuje p\u0142ynnie, jednocze\u015bnie apeluj\u0105c o gotowo\u015b\u0107 na epizody napi\u0119\u0107. Na rynkach indeks dolara (US Dollar Index) utrzymywa\u0142 si\u0119 powy\u017cej 102,00, a nast\u0119pnie handlowany by\u0142 w okolicach 102,50 po wzro\u015bcie o ok. 3,4% w ci\u0105gu czterech tygodni do najwy\u017cszego poziomu od 18 miesi\u0119cy. Wycena kontrakt\u00f3w terminowych wskazywa\u0142a na 20% szans podwy\u017cki w pa\u017adzierniku i 80% szans co najmniej jednej podwy\u017cki do ko\u0144ca roku; inny miernik pokazywa\u0142 78% prawdopodobie\u0144stwa braku zmian jeszcze w tym miesi\u0105cu i ok. 85% szans podwy\u017cki do ko\u0144ca roku. W\u015br\u00f3d przytaczanych danych znalaz\u0142 si\u0119 GDPNow na poziomie 3,7% (w uj\u0119ciu zannualizowanym) wzrostu PKB w III kw. wobec 2,2% wcze\u015bniej, a tak\u017ce konsensus 0,2% m\/m dla wrze\u015bniowego bazowego CPI.<\/p>\n\n
Powinni\u015bmy przygotowa\u0107 si\u0119 na utrzymanie si\u0142y dolara w najbli\u017cszych tygodniach, poniewa\u017c greenback pozostaje stabilnie powy\u017cej poziomu 102,00. Skoro Rezerwa Federalna wskazuje na ryzyka inflacyjne w g\u00f3r\u0119 wynikaj\u0105ce z odpornej gospodarki oraz du\u017cych inwestycji w sztuczn\u0105 inteligencj\u0119, dalsze zacie\u015bnianie polityki pozostaje bardzo prawdopodobne przed ko\u0144cem roku. Historycznie, gdy bank centralny utrzymuje jastrz\u0119bie nastawienie w okresach solidnego wzrostu gospodarczego, indeks dolara zwykle znajduje silny popyt przy ka\u017cdym kr\u00f3tkotrwa\u0142ym cofni\u0119ciu.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych takie otoczenie sprzyja pozycjonowaniu pod mocniejszego dolara wobec g\u0142\u00f3wnych walut, zw\u0142aszcza \u017ce US Dollar Index testuje obecnie op\u00f3r w rejonie 102,50. Mo\u017cemy pr\u00f3bowa\u0107 wykorzysta\u0107 kr\u00f3tkoterminowe spadki w kierunku strefy wsparcia 101,80, stosuj\u0105c opcje call lub d\u0142ugie pozycje w kontraktach terminowych, aby uchwyci\u0107 kolejn\u0105 fal\u0119 wzrostow\u0105. Je\u015bli indeks przebije 102,50, kolejne istotne cele techniczne wypadaj\u0105 w pobli\u017cu 103,20, co zbiega si\u0119 z kluczowymi historycznymi barierami na wykresie.<\/p>\n\n
Cho\u0107 obecna wycena kontrakt\u00f3w terminowych pokazuje jedynie 22% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p na najbli\u017cszym pa\u017adziernikowym posiedzeniu, 80% prawdopodobie\u0144stwo ruchu w grudniu podtrzymuje byczy obraz w \u015brednim terminie. Ostatnie wska\u017aniki, takie jak przyspieszenie szacunku GDPNow dla III kw. do 3,7%, sugeruj\u0105, \u017ce fundamenty gospodarki s\u0105 na tyle solidne, by ud\u017awign\u0105\u0107 wy\u017csze koszty finansowania. Warto rozwa\u017cy\u0107 strategie \u201erange-bound\u201d na instrumentach pochodnych powi\u0105zanych z rynkiem obligacji skarbowych USA, aby wykorzysta\u0107 oczekiwan\u0105 pa\u017adziernikow\u0105 pauz\u0119 przed zaj\u0119ciem pozycji pod grudniow\u0105 podwy\u017ck\u0119.<\/p>\n\n
Kolejnymi kluczowymi wyzwalaczami dla naszych setup\u00f3w b\u0119d\u0105 nadchodz\u0105ce publikacje wska\u017anik\u00f3w cen konsumenta i producenta. Je\u015bli bazowy CPI wypadnie na poziomie r\u00f3wnym lub ni\u017cszym od oczekiwanych 0,2% m\/m, umocni to scenariusz pa\u017adziernikowej pauzy i potencjalnie stworzy ta\u0144szy punkt wej\u015bcia dla d\u0142ugich pozycji na dolarze. Z drugiej strony, ka\u017cde wy\u017csze od oczekiwa\u0144 dane inflacyjne prawdopodobnie mocno wzmocni\u0105 oczekiwania podwy\u017cki do ko\u0144ca roku, podbijaj\u0105c natychmiastow\u0105 zmienno\u015b\u0107 na globalnych rynkach walutowych oraz w instrumentach pochodnych na obligacje.<\/p>\n\n\n\n