Z\u0142oto handlowane jest w pobli\u017cu najni\u017cszego poziomu od sierpnia, mimo s\u0142abego raportu z ameryka\u0144skiego rynku pracy, kt\u00f3ry zwykle wspiera\u0142by ten metal. We wrze\u015bniu zmiana zatrudnienia w sektorach pozarolniczych (Nonfarm Payrolls) wynios\u0142a 29 tys. wobec oczekiwa\u0144 ok. 90 tys., a stopa bezrobocia wzros\u0142a do 4,2% i roczna dynamika p\u0142ac spowolni\u0142a do 3% \u2014 przy jednoczesnych rewizjach w d\u00f3\u0142 wcze\u015bniejszych odczyt\u00f3w. Dane te pomog\u0142y odsun\u0105\u0107 w czasie oczekiwania na pa\u017adziernikow\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p Fed, jednak rentowno\u015bci d\u0142ugoterminowych obligacji skarbowych USA utrzyma\u0142y si\u0119 blisko wielodekadowych maksim\u00f3w, a dolar pozosta\u0142 mocny. To ograniczy\u0142o kontynuacj\u0119 ruchu i podtrzyma\u0142o niekorzystny dla z\u0142ota efekt \u201ekosztu alternatywnego\u201d.<\/p>\n\n
Pozycjonowanie pokazuje raczej si\u0142y dzia\u0142aj\u0105ce w przeciwnych kierunkach ni\u017c szeroki odwr\u00f3t od rynku. Inwestorzy spekulacyjni redukowali ekspozycj\u0119 na d\u0142ugie pozycje, jednocze\u015bnie zwi\u0119kszaj\u0105c kr\u00f3tkie przez trzeci kolejny tydzie\u0144, a systematyczni doradcy CTA (Commodity Trading Advisors) pozostaj\u0105 nastawieni nied\u017awiedzio \u2014 dalsze domykanie short\u00f3w wi\u0105zane jest z ruchem powy\u017cej 4 300 USD\/oz. Z\u0142oto utrzymuje si\u0119 powy\u017cej 4 100 USD \u2014 w okolicach 4 110 USD \u2014 mimo \u017ce notowane jest poni\u017cej 50-, 100- i 200-dniowych \u015brednich krocz\u0105cych (SMA) przebiegaj\u0105cych odpowiednio w pobli\u017cu 4 332, 4 267 i 4 531 USD. Od strony technicznej zej\u015bcie poni\u017cej 4 100 USD mog\u0142oby otworzy\u0107 drog\u0119 do 4 000 USD, a nast\u0119pnie do 3 960\u20133 940 USD. Z kolei wsparcie ze strony kupuj\u0105cych dyskrecjonalnych, popytu ETF oraz bank\u00f3w centralnych stoi za rynkiem, kt\u00f3ry jest s\u0142aby, ale nie wykazuje oznak kapitulacji. Banki centralne dokupi\u0142y w 2022 r. 1 136 ton o warto\u015bci ok. 70 mld USD.<\/p>\n\n
W nadchodz\u0105cych tygodniach do rynku z\u0142ota nale\u017cy podchodzi\u0107 ze wzmo\u017con\u0105 ostro\u017cno\u015bci\u0105, gdy kruszec oscyluje wok\u00f3\u0142 kluczowego poziomu 4 110 USD. Mimo s\u0142abego raportu z rynku pracy w USA, w kt\u00f3rym przyrost zatrudnienia wyni\u00f3s\u0142 zaledwie 29 tys., z\u0142oto nie zdo\u0142a\u0142o wzrosn\u0105\u0107, poniewa\u017c d\u0142ugoterminowe rentowno\u015bci \u2014 jak rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA utrzymuj\u0105ca si\u0119 \u201elepko\u201d w pobli\u017cu 4,3% \u2014 nadal wspieraj\u0105 silnego dolara. To pokazuje, \u017ce samo handlowanie w oparciu o oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p banku centralnego przestaje wystarcza\u0107; przed budowaniem agresywnie byczych pozycji trzeba poczeka\u0107 na trwa\u0142y spadek rentowno\u015bci na d\u0142ugim ko\u0144cu krzywej.<\/p>\n\n
W kr\u00f3tkim terminie warto bardzo uwa\u017cnie obserwowa\u0107 kluczow\u0105 stref\u0119 wsparcia mi\u0119dzy 4 100 a 3 940 USD. Je\u015bli z\u0142oto prze\u0142amie 4 100 USD, istnieje du\u017ce prawdopodobie\u0144stwo, \u017ce systematyczni uczestnicy pod\u0105\u017caj\u0105cy za trendem zwi\u0119ksz\u0105 kr\u00f3tkie pozycje, co potencjalnie mo\u017ce zepchn\u0105\u0107 cen\u0119 w okolice letnich minim\u00f3w. W takim scenariuszu mo\u017cna rozwa\u017cy\u0107 wykorzystanie \u015bci\u015ble kontrolowanych kr\u00f3tkich kontrakt\u00f3w, pami\u0119taj\u0105c, \u017ce historycznie silniejsze wyprzeda\u017ce przyspiesza\u0142y po naruszeniu kluczowych poziom\u00f3w wsparcia.<\/p>\n\n
Z drugiej strony, nale\u017cy unika\u0107 \u201egonienia\u201d drobnych intradayowych odbi\u0107, chyba \u017ce cena przekonuj\u0105co pokona op\u00f3r na 4 300 USD. Dane o pozycjonowaniu wskazuj\u0105, \u017ce systematyczni doradcy CTA utrzymuj\u0105 obecnie kr\u00f3tkie pozycje, ale b\u0119d\u0105 zmuszeni do ich domykania, je\u015bli rynek przekroczy t\u0119 barier\u0119 cenow\u0105. Wybicie powy\u017cej 4 300 USD mog\u0142oby uruchomi\u0107 szybki short squeeze, tworz\u0105c szczeg\u00f3lnie sprzyjaj\u0105ce warunki do wej\u015bcia w d\u0142ugie transakcje momentum.<\/p>\n\n
Warto te\u017c monitorowa\u0107 d\u0142ugoterminowy popyt fizyczny, kt\u00f3ry obecnie dzia\u0142a jako silna \u201epoduszka\u201d przeciw g\u0142\u0119bszym spadkom cen. Ostatnie raporty World Gold Council wskazuj\u0105, \u017ce banki centralne i fundusze ETF nadal akumuluj\u0105 z\u0142oto, absorbuj\u0105c znacz\u0105c\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 sprzeda\u017cy spekulacyjnej. Ten bazowy popyt sugeruje poszukiwanie okazji zakupowych w pobli\u017cu 4 000 USD, je\u015bli obecna korekta zacznie wygasa\u0107.<\/p>\n\n\n\n