Backtest \u0142\u0105cz\u0105cy szeroko\u015b\u0107 rynku akcji, zmienno\u015b\u0107 st\u00f3p procentowych i warunki kredytowe sugeruje s\u0142absze przysz\u0142e stopy zwrotu, gdy ameryka\u0144skie akcje s\u0105 blisko rekord\u00f3w. Filtr wymaga, by S&P 500 znajdowa\u0142 si\u0119 w odleg\u0142o\u015bci 5% od historycznego maksimum, indeks MOVE by\u0142 co najmniej na poziomie 80% swojego 52-tygodniowego szczytu, relacja HYG do indeksu obligacji skarbowych by\u0142a poni\u017cej 50-dniowej \u015bredniej, a saldo nowych maksim\u00f3w na NYSE (net new highs) by\u0142o poni\u017cej zera. W kolejnych 120 dniach S&P 500 notowa\u0142 \u015brednio wzrost o 0,5% wobec 4,5% dla typowego dnia \u201eblisko szczytu\u201d, a 54% sygna\u0142\u00f3w ko\u0144czy\u0142o si\u0119 wzrostami wobec 75% w warunkach standardowych. Obsuni\u0119cia by\u0142y wi\u0119ksze: spadek o ponad 10% wyst\u0119powa\u0142 w 42% przypadk\u00f3w wobec 22% normalnie, a zni\u017cki przekraczaj\u0105ce 5% pojawia\u0142y si\u0119 w 54% przypadk\u00f3w wobec 38%; drobne modyfikacje parametr\u00f3w (2\/3\/5\/10% od szczyt\u00f3w, MOVE na 70\/80\/90%, net new highs poni\u017cej 0\/-50\/-100) nadal dawa\u0142y 120-dniow\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 o 2% do 10%, gdy wyst\u0105pi\u0142o co najmniej pi\u0119\u0107 sygna\u0142\u00f3w.<\/p>\n\n
Sygna\u0142y mia\u0142y tendencj\u0119 do grupowania si\u0119: rok 2007 poprzedzi\u0142 kryzys finansowy, 2015 wyprzedza\u0142 korekt\u0119 z lat 2015\u201316, 2021 zapowiada\u0142 bess\u0119 w 2022 r., a 2019 okaza\u0142 si\u0119 fa\u0142szywym alarmem a\u017c do Covidu w 2020 r., przy czym 20-dniowy \u201elockout\u201d powodowa\u0142 nak\u0142adanie si\u0119 okien 60- i 120-dniowych. Obecne odczyty okre\u015blono jako silne: 10-dniowa \u015brednia salda nowych maksim\u00f3w wynosi\u0142a -108, gorzej ni\u017c w 92% historycznych dni sygna\u0142owych; MOVE by\u0142 blisko rocznego maksimum, podczas gdy spready by\u0142y \u0142agodniejsze ni\u017c w wi\u0119kszo\u015bci wcze\u015bniejszych sygna\u0142\u00f3w. Osobno wskazywano, \u017ce EURUSD ponownie przetestowa\u0142 1,1270\/20, a wcze\u015bniejsze poziomy to 1,1270\/1,1320 przy maksimum 1,1277; pozycjonowanie opisywano jako d\u0142ugie w USD, co sugeruje poszarpane notowania EURUSD i EURCHF z przewag\u0105 ryzyka spadkowego; francuskie spready okre\u015blono jako wci\u0105\u017c niewystarczaj\u0105co szerokie, by uzasadnia\u0107 nowe minima euro.<\/p>\n\n
Sygna\u0142y mia\u0142y tendencj\u0119 do grupowania si\u0119: rok 2007 poprzedzi\u0142 kryzys finansowy, 2015 wyprzedza\u0142 korekt\u0119 z lat 2015\u201316, 2021 zapowiada\u0142 bess\u0119 w 2022 r., a 2019 okaza\u0142 si\u0119 fa\u0142szywym alarmem a\u017c do Covidu w 2020 r., przy czym 20-dniowy \u201elockout\u201d powodowa\u0142 nak\u0142adanie si\u0119 okien 60- i 120-dniowych. Obecne odczyty okre\u015blono jako silne: 10-dniowa \u015brednia salda nowych maksim\u00f3w wynosi\u0142a -108, gorzej ni\u017c w 92% historycznych dni sygna\u0142owych; MOVE by\u0142 blisko rocznego maksimum, podczas gdy spready by\u0142y \u0142agodniejsze ni\u017c w wi\u0119kszo\u015bci wcze\u015bniejszych sygna\u0142\u00f3w.<\/p>\n\n
Osobno wskazywano, \u017ce EURUSD ponownie przetestowa\u0142 1,1270\/20, a wcze\u015bniejsze poziomy to 1,1270\/1,1320 przy maksimum 1,1277; pozycjonowanie opisywano jako d\u0142ugie w USD, co sugeruje poszarpane notowania EURUSD i EURCHF z przewag\u0105 ryzyka spadkowego; francuskie spready okre\u015blono jako wci\u0105\u017c niewystarczaj\u0105co szerokie, by uzasadnia\u0107 nowe minima euro.<\/p>\n\n\n\n